———深交所解讀深市主板上市公司2006年年報

　　□本報記者 黃金滔

　　記者昨日從深交所獲悉，該所日前在對深市主板2006年年報進(jìn)行深入解讀后指出，在我國經(jīng)濟(jì)快速增長、市場需求旺盛和出口增長強(qiáng)勁的背景下，得益于股改、清欠、股權(quán)激勵等資本市場重大基礎(chǔ)性制度建設(shè)的完成或取得重要進(jìn)展，深市主板上市公司2006年度業(yè)績實現(xiàn)了大幅增長。

　　截至4月30日，深市主板490家上市公司均如期披露2006年年度報告。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，深市主板上市公司去年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入12442.17億元，同比增長19.15%，平均主營業(yè)務(wù)收入25.39億元；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤2025.33億元，同比增長23.61%，平均主營業(yè)務(wù)利潤4.13億元；實現(xiàn)凈利潤484.49億元，同比增長228.59%，平均凈利潤9887.60萬元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤422億元，同比增長217.20%；每股收益0.21元，同比增長191.02%；凈資產(chǎn)收益率8.25%，同比提高了5.34個百分點。

　　但是，深交所注意到在業(yè)績高速增長的背后，深市主板上市公司依然存在著諸如行業(yè)公司業(yè)績分化、現(xiàn)金流較為緊張、部分上市公司利潤分配意識薄弱，資金占用風(fēng)險尚未完全化解、部分公司年報披露質(zhì)量不高等問題。

　　盈利質(zhì)量不夠踏實

　　2006年度深市主板上市公司主營業(yè)務(wù)收入和利潤取得了較大幅度的增長。但從主營業(yè)務(wù)利潤與凈利潤的比值來看，該比值由2005年的11.11降到4.18，反映出主營業(yè)務(wù)對凈利潤的影響程度減弱，非主營因素對公司業(yè)績影響增強(qiáng)。2006年度深市主板上市公司營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用分別增長10.17%、1.39%和25.94%，增幅均較小。其中，管理費用增幅明顯與收入、利潤增幅不配比。2006年度八項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提較上年計提數(shù)減少58.32億元，但轉(zhuǎn)出數(shù)較上年增加了67.62億元。因此，不排除部分上市公司利用壞賬準(zhǔn)備等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖回等方式調(diào)節(jié)利潤的可能。

　　此外，值得注意的是，2006年度深市主板上市公司非經(jīng)常性損益為62.49億元，同比增長了333.88%，占凈利潤的比重由2005年的9.77%提高到12.90%，說明非經(jīng)常性損益對深市主板公司業(yè)績的影響程度提高，盈利質(zhì)量有所下降。

　　公司行業(yè)分化明顯

　　2006年度深市主板采掘業(yè)上市公司每股收益為0.543元，盈利能力繼續(xù)保持各行業(yè)首位，金融保險業(yè)上市公司以0.409元的每股收益從2005年度的第六躍居第二，但在整體業(yè)績高速增長的同時，傳播與文化產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)由于市場競爭激烈、相關(guān)公司缺乏核心技術(shù)

競爭力，已連續(xù)兩年整體虧損。其中，傳播與文化產(chǎn)業(yè)以平均每股虧損0.185元列深市主板各行業(yè)末位，信息技術(shù)業(yè)平均每股虧損0.124元列倒數(shù)第二位。這兩個行業(yè)虧損對深市整體業(yè)績產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。盈利行業(yè)與虧損行業(yè)之間的業(yè)績差距非常明顯，表明深市主板上市公司行業(yè)業(yè)績分化進(jìn)一步加劇。

　　藍(lán)籌公司貢獻(xiàn)度高

　　2006年度凈利潤金額前二十名的公司貢獻(xiàn)利潤301.10億元，同比增長72.27%，占深市主板凈利潤合計數(shù)的62.15%，這表明大盤藍(lán)籌股公司已成為提升深市整體業(yè)績的基石，其利潤貢獻(xiàn)的集中度很高。其中，鞍鋼股份以68.45億元的凈利潤高居深市主板公司凈利潤榜首，是第二位的中集集團(tuán)凈利潤的2.47倍，成為深市名副其實的藍(lán)籌新龍頭。中金嶺南、杭汽輪Ｂ、云南銅業(yè)、吉林敖東、中集集團(tuán)加權(quán)平均每股收益分別高達(dá)1.707元、1.509元、1.508元、1.353元和1.249元，位列深市公司前五名。但部分藍(lán)籌公司，如吉林敖東主要收益來源于參股公司廣發(fā)證券的投資收益，扣除該部分收益后其主業(yè)業(yè)績并無增長，由于證券業(yè)經(jīng)營的周期性特點，其高增長在一定程度上不具有可持續(xù)性。

　　此外，2006年度仍有133家公司業(yè)績較上年存在不同程度的下降，合計下降金額達(dá)115.83億元。其中，TCL集團(tuán)較上年增加虧損16.12億元，列深市業(yè)績下降絕對金額第一名。

　　定向增發(fā)效應(yīng)良好

　　定向增發(fā)是上市公司進(jìn)行資產(chǎn)整合，消除同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，實現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)的重要途徑。2006年度深市主板63家公司實施或提出了定向增發(fā)預(yù)案，其平均每股收益高達(dá)0.407元，同比增長59.34%，表明定向增發(fā)對上市公司業(yè)績提升作用較為明顯。以鞍鋼股份為例，2006年3月公司通過定向增發(fā)股份收購控股股東資產(chǎn)，實現(xiàn)整體上市，2006年度公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入545.96億元，同比增長106.12%；利潤總額92.13億元，同比增長208.95%；凈利潤68.45億元，同比增長229.24%；攤薄后每股收益仍高達(dá)1.154元，同比增長64.19%，成功實現(xiàn)了做優(yōu)做強(qiáng)的目標(biāo)。

　　但是由于實現(xiàn)整體上市的公司為數(shù)尚少，深市主板仍有270家上市公司存在關(guān)聯(lián)銷售，占公司總數(shù)的55.10%，銷售金額高達(dá)1193.89億元，接近主營業(yè)務(wù)收入的10%；266家上市公司存在關(guān)聯(lián)采購，占公司總數(shù)的54.29%，關(guān)聯(lián)采購總額高達(dá)1838.23億元，接近主營業(yè)務(wù)成本的18%。因此，從總體上看上市公司關(guān)聯(lián)交易仍非常普遍，交易金額巨大，比重較高，上市公司獨立性仍令人擔(dān)憂。

　　虧損公司拖累整體

　　2006年度深市主板虧損公司76家，虧損面為15.51%，較上年下降了8.98％。虧損總金額降至166.77億元，較上年減虧119.71億元，減虧幅度達(dá)41.79%。但值得注意的是虧損金額前二十名的上市公司合計虧損124.95億元，較上年增加40.15億元的虧損，增幅達(dá)到47.35%，反映出巨額虧損公司日趨集中的發(fā)展態(tài)勢。其中，電子行業(yè)兩家較早進(jìn)行跨國并購的TCL集團(tuán)、京東方A分別以19.32億元、17.22億元的虧損列深市主板公司2006年度虧損金額第一、二位。

　　S、ST、*ST和暫停上市幾類公司總體均虧損，其中S股公司110家整體虧損39.04億元，平均每股虧損0.11元；ST公司19家整體虧損8.34億元，平均每股虧損0.14元；*ST公司59家整體虧損30.81億元，平均每股虧損0.206元；暫停上市公司13家整體虧損2.31億元，平均每股虧損0.081元。S、ST、*ST、暫停公司巨額虧損對深市主板公司業(yè)績的提升產(chǎn)生了負(fù)面影響，嚴(yán)重拖累了深市主板公司整體業(yè)績。

　　2006年度深市主板上市公司加權(quán)平均每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達(dá)0.47元，同比增長16.86%；加權(quán)平均每股現(xiàn)金流量凈額由2005年度的-0.01元提高到0.16元，這表明2006年度上市公司現(xiàn)金回收及存量狀況有所改善，上市公司業(yè)績有現(xiàn)金流的支撐。但與主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤19.15%、23.61%的增幅相比，現(xiàn)金流量指標(biāo)的增幅明顯落后于主營業(yè)務(wù)的增長，上市公司仍存在較大的現(xiàn)金回收壓力。

　　非標(biāo)意見比例偏高

　　2006年年報顯示，共有69家公司被出具了非標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計意見，占深市主板公司的14.08%。非標(biāo)準(zhǔn)審計意見中，帶強(qiáng)調(diào)事項段的無保留審計意見為34家，與2005年持平；保留意見則由2005年的22家下降到6家，但帶強(qiáng)調(diào)事項段保留意見由2005年的7家上升到11家；而無法發(fā)表意見仍高達(dá)18家，其中4家公司賬面實現(xiàn)盈利，但會計師事務(wù)所出具了無法發(fā)表意見的審計報告。

　　被注冊會計師出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見主要集中于盈利能力差、資產(chǎn)質(zhì)量差，財務(wù)、經(jīng)營風(fēng)險大，持續(xù)經(jīng)營能力低的上市公司。2006年度非標(biāo)審計意見總體比例下降，說明通過股改、占用資金清欠以及相結(jié)合的資產(chǎn)、債務(wù)重組等行為的實施，在一定程度上改善了上市公司的狀況，但從14％的公司被出具非標(biāo)審計意見來看，上市公司財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險仍處于高水平，資產(chǎn)質(zhì)量尚無法令人樂觀。

　　分配意識有待提升

　　與業(yè)績大幅增長相對應(yīng)，2006年度上市公司利潤分配水平有較大幅度的提高。據(jù)統(tǒng)計，共有198家公司在2006年年報中提出了股利分配或資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案，占公司總數(shù)的40%，比上年增加20家，提高約4個百分點。其中，擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅的公司有188家，擬分配的現(xiàn)金紅利總額212.54億元， 同比增長21.44%，占上市公司當(dāng)年實現(xiàn)總體凈利潤比例為43.87%。此外，有45家公司單獨或結(jié)合派現(xiàn)推出了送股、轉(zhuǎn)增或數(shù)種分配方式組合的利潤分配預(yù)案，送轉(zhuǎn)比例在8以上的公司有11家，其中8家公司送轉(zhuǎn)比例達(dá)10送轉(zhuǎn)10，高送轉(zhuǎn)公司家數(shù)明顯增加。該等數(shù)據(jù)表明不少公司采取了比較積極的利潤分配政策，股東的股息收益率有所提高。但值得注意的是，仍有高達(dá)60%的上市公司未提出利潤分配預(yù)案，其中除虧損公司以外，尚有部分盈利能力較強(qiáng)的上市公司。例如許繼電氣、陽光股份、鋅業(yè)股份等12家公司連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，且可供分配利潤均在2000萬元以上，其中許繼電氣、陽光股份2006年度每股收益高達(dá)0.338元和0.3元，但該12家公司連續(xù)兩年未進(jìn)行任何形式的利潤分配，反映出部分上市公司分配意識淡薄，回報股東的意愿不強(qiáng)。

　　杜絕占用任重道遠(yuǎn)

　　自2000年后暫停發(fā)行新股，深市主板再沒有新的上市資源流入。資金占用問題相對而言更加突出，解決難度也更大。據(jù)統(tǒng)計，2006年年初深市主板共182家公司存在資金被占用問題，合計占用金額高達(dá)231.91億元。2006年，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)全力推進(jìn)清欠工作。深市主板公司率先進(jìn)行了以股抵債的試點，并進(jìn)行了紅利抵債、以資抵債、資產(chǎn)重組等多種嘗試。截至2006年12月底，162家公司完成清欠，占應(yīng)清欠公司家數(shù)的89.01%；清欠總金額151.48億元，占因清欠總額的65.32%。清欠工作的基本完成，在一定程度上維護(hù)了上市公司資產(chǎn)的安全性和完整性，提高了上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。盡管去年監(jiān)管部門和各級政府對清欠工作作出了巨大的努力，但仍有20家公司存在資金占用問題，占用金額仍高達(dá)80.43億元。2006年度雙環(huán)科技、湖北邁亞、長源電力、*ST丹化等22家公司頂風(fēng)發(fā)生新增占用資金11.86億元，對市場產(chǎn)生了惡劣的影響。深交所表示，如何解決發(fā)生資金占用的治理問題，建立長效的杜絕占用的機(jī)制，仍是今后監(jiān)管工作面臨的重大難題。

　　新準(zhǔn)則影響遜預(yù)期

　　由于新會計準(zhǔn)則從今年1月1日起開始實施，上市公司按照規(guī)定在2006年年度報告中披露新舊會計準(zhǔn)則股東權(quán)益差異調(diào)節(jié)表。從差異調(diào)節(jié)表匯總情況看，扣除少數(shù)股東權(quán)益的影響后，深市主板490家公司按新準(zhǔn)則調(diào)整后的股東權(quán)益比按舊準(zhǔn)則計算的股東權(quán)益凈增加34.96億元，增幅僅為0.60%。即使與深市主板公司凈利潤進(jìn)行比較，也僅占凈利潤的7.22%。因此，從2006年年度報告相關(guān)數(shù)據(jù)來看，新會計準(zhǔn)則實施對上市公司凈資產(chǎn)和凈利潤提升程度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前市場的普遍預(yù)期，此前市場有關(guān)新會計準(zhǔn)則的實施將大幅提升上市公司凈資產(chǎn)和凈利潤水平，從而降低市場整體市盈率的判斷并無充分的依據(jù)。

　　披露質(zhì)量亟需改善

　　截至今年5月17日，深市主板共33家公司刊登了年報補(bǔ)充或更正公告，年報補(bǔ)丁現(xiàn)象仍較為嚴(yán)重。年報補(bǔ)充和更正的事項主要集中在財務(wù)報表、主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)、主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、子公司財務(wù)數(shù)據(jù)、股東持股情況填列錯誤、未披露主營業(yè)務(wù)業(yè)績變動原因、接待投資者調(diào)研情況、董事薪酬等方面。其中不少事項屬于上市公司相關(guān)年報編制人員工作責(zé)任心不強(qiáng)，工作疏忽導(dǎo)致的低級錯誤，嚴(yán)重影響了上市公司年報信息披露質(zhì)量。

　　另據(jù)記者了解，為做好本次年報披露工作，提高上市公司信披質(zhì)量，深交所采取了多項措施，開展了多種形式的指導(dǎo)工作，通過指定披露報紙或網(wǎng)站上市公司專區(qū)發(fā)布了《關(guān)于做好上市公司2006年年度報告工作的通知》、《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第1號———有關(guān)執(zhí)行<上市公司公平信息披露指引>的披露要求》、《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第2號———年度報告中有關(guān)股權(quán)激勵事項的披露要求》等。

　　此外，由于新會計準(zhǔn)則已于今年1月1日起實施，為確保新舊準(zhǔn)則銜接過程中的財務(wù)信息披露質(zhì)量，深交所已在上市公司業(yè)務(wù)專區(qū)開設(shè)“新舊會計準(zhǔn)則過渡業(yè)務(wù)專欄”，方便上市公司查閱與新會計準(zhǔn)則相關(guān)的業(yè)務(wù)通知和指引，確保財務(wù)信息披露質(zhì)量。

　　根據(jù)有關(guān)要求，深交所2006年年報事后審查工作正在緊張進(jìn)行。截至5月17日，深交所共發(fā)出年報問詢函80份。針對在事后審查中發(fā)現(xiàn)的諸如上市公司新增占用資金，業(yè)績預(yù)告披露不及時、不準(zhǔn)確，年報披露存在重大遺漏等問題，深交所將會同相關(guān)證監(jiān)局進(jìn)行調(diào)查核實，并對年報披露中存在違規(guī)行為的公司進(jìn)行處理。

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