貴州茅臺的頂級品牌價值、稀缺性價值、壟斷性價值、資源性價值、成長性價值等已經被所有投資者所認同，理當給予投資性溢價與高估值標準也被投資者所認可。盡管近期出現了高管風波，但市場反而從中看到了其產品進一步提價的空間，進而更清晰地認識了其業績增長的潛力。

　　所以，本次高管風波不改變貴州茅臺的投資價值，反而高管風波導致的股價波動是一次長期投資策略中買入的機會。

　　評級機構評級日期

股票評級投資要點EPS （元）估值

　　(元)

　　07年08年09年

　　國泰君安2007/05/15增持茅臺酒品牌影響力大，已得到消費者認可；市場上茅臺酒供需矛盾還將延續，茅臺的經銷商隊伍比較穩定，普通茅臺的出廠價和終端零售價差100-150 元，遠遠高于同類其它白酒，經銷商銷售茅臺獲利豐厚，所以即使高管調離，公司經銷商渠道受影響的可能性較小。2.103.204.10122.00

　　申銀萬國2007/05/14增持高管事件使得公司通過提高出廠價來降低市場價與出廠價的差價的預期提高。2.083.084.01139.00

　　建議長線投資者90 元以下或附近逐漸配置并耐心持有，預計2007 年四季度至2008 年一季度股價跑贏市場的概率較大。

　　平安

證券2007/05/14強烈推薦高管的更迭不會改變茅臺酒資源稀缺屬性，同時也很難使其近幾年堅持的成功發展策略發生改變，不會對茅臺今后的發展造成負面影響。2.313.243.99-----

　　招商證券2007/05/15強烈推薦高管事件是個人行為而不是公司行為，并不影響公司正常的經營管理，也不應該影響茅臺股份的產品、技術、生產以及茅臺酒的品質及其在消費者心目中的形象。亦不影響茅臺股票的投資價值。2.103.104.11120.00

　　~160.00

　　國信證券2007/05/11推薦目前，53 度茅臺酒的出廠價和零售價之間有大約100-150 元/瓶的價差，相當于零售價的25%-35%，遠超過國內其他同價位白酒的水平，這不僅無益于解決茅臺酒的普遍性的缺貨問題，還給公司每年帶來超過7 億元以上的凈利潤流失，給當地政府帶來每年5 個億以上的稅收流失。高管事件必然會促使公司去著力解決這不合理的差價問題，也會使地方政府更加重視茅臺管理層的激勵問題，有利于公司未來的提價策略和管理層股權激勵的實施。2.143.234.19130.00

　　業績預測與估值的均值（元）2.1463.174.08132.75

　　目前股價的動態市盈率（倍）46.1331.2324.26

　　風 險 提 示

　　高管事件使公司聲譽受到影響；也可能使股權激勵計劃推后。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。