銀監(jiān)會放開銀行系QDII 等境外委托理財資金投資包括H 股在內(nèi)的海外股票，不僅是為了疏導(dǎo)境內(nèi)外幣資金的投資渠道，更重要的是由于當(dāng)前A/H 價差擴(kuò)大，A 股市場的估值壓力會更加突出，從而達(dá)到為A 股市場降溫的目的。雖然短期內(nèi)資金分流的作用很小，但這種壓力在心理上至少是存在的。對于B 股市場而言，近期的開戶數(shù)激增不僅是受到B 股市場整體估值水平相對較低并存在一定的政策利好預(yù)期的驅(qū)動，同時也表明人民幣升值趨勢下外幣持有者投資中國資產(chǎn)以防止資產(chǎn)不斷貶值的意識開始覺醒，雖然QDII 可一部分投資H股會最直接分流B 股市場資金，但從操作層面來看，這種分流作用可能不會太大，B 股市場受新增資金推動上漲的態(tài)勢仍將持續(xù)。

　　必須看到的是，大盤突破3000點以來的上漲有著其健康的一面，這就是經(jīng)濟(jì)景氣帶動企業(yè)效益提高，金融、鋼鐵等藍(lán)籌板塊業(yè)績超預(yù)期增長是市場不斷上漲的重要推動力量。當(dāng)前市場一致預(yù)期的滬深300 指數(shù)的07/08 年動態(tài)市盈率分別是32 倍和21 倍，總體仍處合理范圍內(nèi)，市場存在的只是受資產(chǎn)重組和并購題材預(yù)期刺激下的局部性泡沫。預(yù)計業(yè)績驚喜下的藍(lán)籌股將有助于穩(wěn)定市場重心，在階段性下跌過程中近期漲幅偏小、估值水平相對合理的質(zhì)優(yōu)公司可為建倉的重點對象，也是在指數(shù)處于高位之后適度防御的較佳策略。