本報記者 楊 磊 北京報道

　　5月18日下午一點半，經過大半個交易日的折磨，劉國紅還是把最后的十萬塊存款投進了股市中。

　　解脫，還是更重的心理折磨，她自己都無法解釋，“反正是把賬戶上能夠動用的錢都投進去了”，一旦活期賬戶為零，那就再也不用考慮是否交易的問題——這似乎就是新股民的邏輯。

　　在這一天，并不是她一個人邁出了這艱難的一步。根據投行的數據，又有超過20萬新股民投入了“搶錢”大軍。

　　就在他們用工資甚至是安家的錢托起的市場正在火爆得有些令人害怕的時候，一團始終沒有消去的烏云在這天下午再度凝聚——加息和提高銀行

準備金率即將出臺的消息，已經在投行和消息靈通人士口中傳播。

　　晚上六點的時候，劉國紅在回家的地鐵上收到了央行再度加息的消息——恐懼第一次壓倒了賺錢的欲望，但是已經投出去的錢卻毫無疑問地正在失去控制。“新手死于頂點，老手死于反彈”——這個在無數股民口中散播的“真理”，似乎再度應驗了。

　　加息，終于來了。

　　等待的日子

　　有人離場，就會有更多的人火速進場。在過去的十多天內，劉國紅經常在位于北京勁松橋附近的

寫字樓下看著熙熙攘攘的人群——就在50米外的地方，江海

證券勁松營業部的玻璃上已經貼出大紅的字幅，“開戶時間持續至晚上八點，節假日無休”，一群又一群的人在排隊等待，興高采烈。

　　劉國紅只是遠遠地看著。她并沒有做好準備。一個在金融機構工作的同學告訴她，現在的市場似乎已經脫離控制——越來越多的資金進場，越來越多的人把炒股當成一件時髦的事情，也有越來越多的專家說，這個市場正在被散戶的瘋狂資金“挾制”。

　　她不了解這個市場，但是她知道，自己的存款是怎么來的，“一個月6000塊的工資，扣除必要支出，存下2000塊”——十萬幾乎是她平生見過的最大一筆現金，它確實在賬戶上趴著，一動不動。

　　看好自己的錢，每一個進入社會的人都會受到這種教育——但只有在五月開始的這個月，很多身處城市的人才第一次意識到這種教育是多么不堪一擊——賺錢的機會似乎就在眼前。

　　就在一個又一個的故事中，劉國紅動搖了——根據投行的數據，從五月份開始，每天進場的新股民平均維持在超過20萬的數量，第一季度新開戶的股民數甚至已經超過了2005年的總和——每個人似乎都賺到了錢，或者虧了錢也沒人說出來——市場上總是將勝利者的消息廣為傳播。

　　“又快又多”，劉國紅說，當她聽到這個詞的時候，她唯一的夢想是，能夠將自己的存款變成年底買房的首期款，“30萬，這不過分吧”。

　　而在此時，有關央行加息的消息一次又一次地開始沖擊市場，在過去的幾個交易日里，一百點左右的指數振蕩屢屢出現，每當達到一個低點時，總會有更大量的資金進場，然后又把股市拉升——每次大跌，都是千載難逢的進貨時機，很多股民都認為，這簡直就是一條真理——而經濟學家們則說，在這種心理左右下，大盤永遠不會調整，“很明顯，這是不正常的”。

　　于是，加息成了最好的選擇——但有更多的股民開始確定自己的邏輯——真正的市場具有神奇的自我修復能力，它知道什么是不正常的——但既然大盤已經形成了九周連陽，那也就意味著市場認為這仍然是可以接受的——沒有人真正考慮過泡沫的問題。

　　但在監管層看來，泡沫似乎正在形成。日前，銀監會和證監會同時出臺政策，號召加強投資者教育，而在5月17日，央行行長周小川首次表態不排除加息的可能性——但市場給他們的回答是，一個稍微的調整之后就是更大的反彈，4000點再度一躍而過——資金正在使指數脫韁狂奔，它流露出不受控制的跡象。

　　帶頭大哥的神話

　　每個人都知道市場總會有次調整，但每個人都夢想不會調整到自己頭上。在牛市中，似乎每個人都有了神奇的免疫能力——在16日、17日兩個交易日里，普漲效應開始呈現，在這一波的行情中，買到虧錢股票的概率就好比中獎一樣，而這又反向刺激了股民的入市欲望。

　　央行數據說，持續數月的銀行存款減少現象仍在持續，而在5月18日收市之后，A股資金總量已經超過銀行存款總額——錢在牛市中，從來就不成問題。

　　因而，近日一個“A股開戶數量減少就是大盤調整開始”的預言開始被股民批駁，來自經濟學界的觀點也并沒有被接受——什么時候調整，在資金蜂擁而至的前提下似乎不堪一擊，于是，QFII唱空中國股市的論調也被演繹成“外資妄圖搶奪中國經濟成長喜悅”的陰謀。

　　在這樣的市場氛圍下，劉國紅之類的新股民甚至就沒有想過風險有可能會落在自己的頭上。在開戶之前，她征求了很多人的意見——反饋過來的結果是，“不要太貪，翻番就出來”——資金，更多的資金，就是這樣開始或早或晚的進入市場，他們十幾塊錢的籌碼被動的和很多機構投資者或老股民三四塊錢的籌碼進行多空搏殺——劉國紅確信，會有更多的人來接盤。

　　神話也在這個時候產生——在過去的幾天內，劉國紅一直在關注一個名叫“帶頭大哥”的人的博客——這個號稱為中國散戶“保護神”的博客，在5月17日一天就獲得了150萬的點擊率——據說，這位“神人”以對大盤超級準確的預測而聞名，他現在的夢想是作為一個普通人，因為“我的博客散戶在看機構也在看，如果推薦的話，股價會劇烈波動”——而在5月18日，因為不想受到太多的打擾，他宣布博客關閉——因而他有沒有預測到當天加息無人知曉。

　　但是劉國紅確信，如果這個博客不關閉，她有可能會躲過這次調整，因為“帶頭大哥太神了”。而在此前，一個名為“揭幕者”的博客也被視為散戶的信息集中地——時時更新的內幕交流信息幾乎成了散戶操作的指引，于是，無可置疑地，這個博客的點擊率已經突破三千萬。

　　沒有人認為利空消息能夠對市場造成調整，這才是最大的風險。國泰君安研究部的一位分析師說，資金的話語權已經被肆意放大——A股市盈率已經達到45倍，如果這樣還沒有引發市場對調整的擔憂，那也就意味著風險已經被推至高位——如果破裂，接棒者的下場不難想象。

　　但劉國紅還是決定殺進去“搶錢”，她確信自己不是最“傻”的那個人。

　　博傻游戲

　　加息的消息最早在投行和券商內部悄悄流傳——因為之前的多次傳聞未能確證，在最終的央行渠道確認之前，5月18日大盤沒有任何異動，早盤的跳空低開被認為是針對“周小川可能加息”說法的有效回應，但在當日下午，大盤依然頑強的拉起，上證指數雖然最終跌了將近20點，但其間經歷了兩次翻紅。

　　在這種情況下，很多人開始樂觀的估計，加息不可能在近日內實施，這或許就意味著周一的大盤將會有報復性的上漲——以前的歷次傳言成空后的走勢都證明了這一點，于是，劉國紅毫不猶豫地將自己的存款投進了股市。

　　國泰君安的分析師說，從四月到如今持續發力的指數已經弱化了股民對于風險的反應程度——“利好對市場起作用，而利空同樣能夠拉動市場——太多的人確信，利空出盡是利好這句話了”——但問題是，已經大量獲利的籌碼是否能夠依然“捧場”，這位分析師說，資金是最不通人性的東西，“當你需要它留下時，它總是會及時溜走，尤其是前期獲利盤”。

　　但這似乎不是更多股民擔心的事情。按照行為金融學的觀點，民眾有一種神奇的自我預言實現能力——一個簡單的例子是，當每一個儲戶都確信某家銀行有可能出現支付危機而集體取款的時候，他們真的有可能會讓這個本來健康的銀行出現擠兌危機。

　　而在當前的A股市場中，散戶的資金已經成為主流，他們有可能會復制這個模本，當大部分人看多時，它有可能將大盤再度拉升，而大部分人看空時，大盤將會一路向下——而經濟學家們的擔心也正是如此，如果此次加息改變大部分獲利盤的預期并導致其離場觀望的話，資金很有可能就此流出，轉向更穩妥的流域——比如樓市。而在此時，大盤的向下趨勢將會加速形成。

　　于是，一個著名的經濟學術語將會成為未來的熱點——“博傻游戲”——有經濟學家說，這可能是一個擊鼓傳花的游戲，只不過這次的花可能是手雷——就看是誰來接下這一波。

　　但有更多的散戶或許仍然不會對未來產生悲觀——就在加息之后的半個小時內，很多論壇都開始出現大量的評價——一個比較集中的觀點是，“這次加息比預期的要溫和，而牛市中期的頂部還遠遠沒到”——因而，他們很容易對本周大盤的走勢做出判斷，“利空出盡就是利好”，抄底的時機已經出現。

　　而在某著名財經網站的調查中，有超過60%的股民確信，5月21日大盤將會先抑后揚，“上升趨勢不改”——可以斷定，參加投票的都是散戶，因為在這個時間段，機構投資者們已經開始休假。

　　而更樂觀的觀點說，4300點或許才是中期頂部——至少劉國紅相信了這個觀點，5月17日，她花了50塊從別人手里買了一個開戶預約號，一天之后，她活期帳戶上的10萬塊變成了股票，根據當天的收盤價，盈利3000塊。而加息的消息，滯后了三個小時之后也終于來了。

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