渤海投資 秦洪

　　雖然本周二出現急跌，但由于本周三就迅速出現報復性反彈，如此就再度強化了牛市行情中急跌緩升的特征，所以，昨日A股市場在高開后再度持續走高。但考慮到目前機構資金的謹慎心理等因素，大盤的彈升空間可能并非如市場預期的那樣樂觀。

　　新老資金爭搶“話語權”

　　從近兩個交易日的盤面走勢來看，一個顯著的特征就是新老資金共舞于盤面，一方面是新資金熱捧的券商概念股在本周二經過一日調整之后，再度迅速走強，說明場外新多資金對券商概念股依然情有獨鐘，從而有利于此類個股再度走高。

　　另一方面則是存量資金主導的二線藍籌股在近兩個交易日也有突出的表現，比如說昨日的煙臺萬華、金發科技等個股已躋身于漲停板行列。

　　對此，業內人士認為這主要是因為近期基金的后續援軍源源到達，在5月份，封閉式基金就有9家進入封轉開行列，而在此之前，也有7家完成封轉開。由于封轉開基金的募集份額也是輕松達到100億元，因此，這相當于在近期將陸續有1000億左右的基金增量資金，所以，基金等機構資金的確有了與新增個人投資者爭奪“話語權”的能力，從而使近期基金重倉股走出“春困”，漸有復蘇的趨勢。

　　持續大漲的動力

　　不過，就盤面信息來看，基金重倉的二線藍籌股很難出現持續大漲的動力，一是因為二線藍籌股目前面臨著較大的估值束縛壓力，動態市盈率也大多位于市場平均值的上方。二是因為機構資金存在著極大的分歧，比如說近期媒體報道了QFII中國基金的贖回壓力陡增，新華富時A50基金在4月份贖回比例達到15.64%，折射出海外資金對A股市場暴漲后的落袋為安的想法。再比如說保險機構3000點以上賣股票、社�；�金目前正在賣股票等信息，諸多信息疊加在一起，不難看出機構資金的謹慎心理，這必然會使得基金重倉的二線藍籌股在彈升過程中壓力重重。

　　而二線藍籌股又是當前A股市場最有潛力的引擎力量，一旦二線藍籌股的股價受累于機構資金的謹慎心理，那么就意味著大盤在目前點位尚難找到一個持續拓展空間的引擎性板塊。更何況，新多資金青睞的券商概念股在昨日也有所分化，桂東電力、江蘇申龍等個股漲停，但上海九百、雅戈爾則沖高回落，說明券商概念股本身也難以擔當大盤的引擎性力量。

　　反彈后箱體震蕩

　　循此思路，不難看出，目前A股市場形成了這么一個特征，即短期內，由于慣性的存在以及券商概念股、二線藍籌股共舞盤面的動能，上證綜指有進一步拓展彈升空間的能量，甚至不排除上證綜指在今日沖擊4100點的可能。但是，上證綜指很難再現2700點以來的單邊上升行情，甚至不排除大盤在4100點再度遇阻回落的可能。因此，筆者推測大盤在短線反彈后將形成箱體震蕩的走勢特征。

　　實際操作中，建議投資者可謹慎持有強勢股，一旦盤面出現放量滯漲特征，就可積極減倉。重點配置在一些具有注資預期而獲得持續上漲空間預期的個股中，故東方集團、現代制藥、華東醫藥、*ST黃海、*ST興發等個股可跟蹤。另外，對于半年報業績有望出現爆發式增長的個股也可低吸持有，如凱迪電力、豫園商城等。