本報訊 (記者 汪江濤)據《證券時報》報道，日前召開的保薦人會議傳出消息，管理部門將會陸續出臺幾個新的上市公司收購配套條例，包括《上市公司監督管理條例》、《財務顧問管理辦法》和《上市公司收購細則》。據了解，《財務顧問管理辦法》即將公布，《上市公司監督管理條例》已提交國務院法制辦，也將年內出臺。此外，《再融資操作規則》、《IPO綠鞋機制細則》等規定也將出臺。

　　支付方式宜多元化

　　據悉，《上市公司收購細則》將對要約收購、要約豁免有更加詳實的規定。當前，要約收購要求支付手段中必須要有現金方式。目前監管部門正在研究，以后將促進多元化的支付方式。

　　目前，在判斷要約豁免中是否導致實際控制人變化時，主要依據公司控制權是否在不同利益主體間進行，今后將對利益主體的規定更明晰，行政劃撥中從中央劃至地方或從地方劃至中央的情況不能豁免要約收購。此外，此前曾認為行政劃撥不涉及實際控制人變更，但今后還要看劃撥對管理層、業務穩定性的影響，并非簡單地認為劃撥就不涉及實際控制人的變更。

　　目前在上市公司收購方面采用的支付方式主要為現金支付，以換股方式進行收購則存在著困難。但專家指出，若以股權支付對價，則可以通過附加條款給被收購方一定的約束，以規避被收購方承諾的收益無法兌現以及大股東套現的風險。實現支付方式多樣化，還有助于減少收購方壓力，實現雙方利益最大化。

　　關鍵在于合理估價

　　業內人士分析，監管層積極準備出臺《上市公司收購細則》等條例規定，主要原因是在上市公司重組和并購的過程中，由于原有規定不夠細化和完善，出現了不少爭議。

　　昨日有創新類券商并構部負責人受訪表示，在實際操作中，換股收購已經執行。比如日前公布增發方案的上實醫藥，其公開發行新股用于收購包括上實控股子公司上實健康所持有的正大青春寶55％股權，胡慶余堂藥業51％股權；再如前期的廣發

　　該人士認為，換股收購前提是獲得相關方面股東大會的通過，關鍵是合理的估價。另有資深投行人士對記者表示，相關部門不宜“管得太細”，應該交由市場判斷。