□日本121金融集團上海代表處 鄧維

　　日本央行利率政策會議今日將結束，并公布利率決定，而第一季度國內生產總值也將在周四一早公布。盡管市場普遍預期其將維持利率不變，但筆者仍然感覺“山雨欲來風滿樓”，日元始于周二的120.57點的新一輪中期上漲行情即將展開，目標114以下。

　　根據目前的美/日在目前價位120.30的虛弱表現以及高息貨幣澳/美及紐/美的緩緩下跌的態勢，以及國內和國際股市目前所處的狀態來看，預期資金將從以澳元和紐元為代表的高息貨幣和“高高在上”的股市里穩步流出，而轉向買入升值潛力較大的日元的可能性很大。

　　從技術分析的角度來說，在美/日的圖表里面，日元自2007年2月2日當周122.17下跌以來到本周，正好14周，14是“7”的倍數，符合江恩時間周期理論，是一個比較敏感的變盤時間之窗。從波浪理論來說，目前處于2007年2月2日當周的高點122.17下跌以來的第4浪反彈結束的尾聲。結合美國商品期貨交易委員會(CFTC)連續幾周以來的日元持倉數據的變化，截至5月8日當周的投機類日元期貨凈空頭合約增至112259手，此前一周為118782手，記錄高點為1月30日當周創下的173005手。日元凈空頭頭寸是從1月30日當周的173005手最高峰減持到相對最少的時間是3月27日當周的47480手，之后緩緩一路上升。

　　日本央行行長福井俊彥的講話也許提供了一些線索，“如果經濟運行與預期一致而央行不調整利率，將帶來更大風險；日本實際利率相對經濟水平偏低，利率的必要調整步調將視經濟改善程度而定，央行對于緊縮銀根并無預設時間表。相對于經濟，日本實質利率相當低。”