證券時(shí)報(bào)記者 張若斌

　　在今年的2月27日、4月19日和5月15日，深滬股市都出現(xiàn)了較大幅度的單日跌幅。“股災(zāi)”這個(gè)一度遠(yuǎn)去的詞匯再度回響在國(guó)內(nèi)普通股民的耳邊，不少股民當(dāng)天恐慌性拋盤(pán)。面對(duì)此情此景，我們不妨回顧全球歷史上最為典型的幾大股災(zāi)事件，以讓國(guó)內(nèi)投資者吸取一些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

　　1929年：大牛市的最后瘋狂

　　從1928年開(kāi)始，美國(guó)長(zhǎng)達(dá)十多年的大牛市進(jìn)入最后的瘋狂時(shí)期。股票投機(jī)成為美國(guó)民眾的全國(guó)性業(yè)余愛(ài)好，1929年1月2日，紐約證券交易所新年后的第一個(gè)交易日一開(kāi)市，買(mǎi)單就像潮水般地涌來(lái)，股價(jià)與交易量飛速上升，通用電器等績(jī)優(yōu)股上漲了20美元左右，其他股價(jià)也上升了5美元以上。紐約時(shí)報(bào)更預(yù)計(jì)1929年將是美國(guó)股市最輝煌的一年。當(dāng)年9月以前，股票價(jià)格已經(jīng)急劇升騰，參與股票投資的人越來(lái)越多，簡(jiǎn)直到了男女老少齊瘋狂的狀態(tài)。出租車(chē)司機(jī)一面駕駛汽車(chē)，一面情不自禁地建議你應(yīng)當(dāng)買(mǎi)哪只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介紹當(dāng)天的熱門(mén)股。人們買(mǎi)股票只是一心想著在短時(shí)期內(nèi)再賣(mài)出，并非為了長(zhǎng)期投資。

　　1929年10月29日早晨10點(diǎn)鐘，紐約

證券交易所剛剛開(kāi)市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席卷而來(lái)，人人都在不計(jì)價(jià)格地拋售，經(jīng)紀(jì)人被團(tuán)團(tuán)圍住，交易大廳一片混亂。道瓊斯指數(shù)一瀉千里，股價(jià)指數(shù)已從最高點(diǎn)386點(diǎn)跌至298點(diǎn)，跌幅達(dá)22%。這一天被形容為紐約交易所112年歷史上“最糟糕的黑色星期二”。

　　從9月初算起，到11月中旬紐約交易所的

股票市價(jià)總值損失了300億美元。然而，這僅僅是災(zāi)難的開(kāi)始，股市的崩潰帶來(lái)美國(guó)歷史上破壞性最大的大蕭條、大危機(jī)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于癱瘓狀態(tài)。用居民的個(gè)人存款去搞股票投機(jī)的銀行紛紛倒閉：1929年659家，1930年1352家，1931年2294家。國(guó)民收入總值從1929年的880億美元下降到1932年至1933年中的400億美元。道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)從1929年最高點(diǎn)452點(diǎn)跌到1932年7月8日的58點(diǎn)。通用電器股票從396美元跌至8美元。股票和各種債券的面值總共下跌了90%。無(wú)數(shù)“百萬(wàn)富翁”傾家蕩產(chǎn)。一些失去生存希望的人甚至走上了絕路。

　　1987年：波及全球的“黑色星期一”

　　1982年以后，國(guó)際金融市場(chǎng)游資充斥，沖擊貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，股票市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)日益猖獗，股票行情以極其反常的速度向上攀升，從而使得股價(jià)的增長(zhǎng)速度大大超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，使股票價(jià)格與經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重脫節(jié)。1982年10月至1987年9月間，美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)只增長(zhǎng)了30.5%，而美國(guó)股票價(jià)格則從1982年8月至1987年8月25日上漲了近3倍，這種反常的股價(jià)驟升說(shuō)明證券交易投機(jī)因素較大，一有風(fēng)吹草動(dòng)，崩潰難以避免。

　　果然，1987年10月19日“黑色星期一”，道瓊斯30種工業(yè)股價(jià)平均數(shù)突然從開(kāi)盤(pán)時(shí)的2247點(diǎn)下跌到1738.74點(diǎn)，幾個(gè)小時(shí)內(nèi)暴跌22.62％。這一跌幅波及到了全球：在歐洲，英國(guó)股市下跌10.1%，法國(guó)股市下跌6%；荷蘭股市7. 8%；比利時(shí)股市10.5%；在亞洲，日本股市下跌14.6%；香港恒生指數(shù)下跌11.12%，新加坡股市下跌12.15%。

　　此后一星期，道瓊斯股價(jià)平均數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格指數(shù)下降幅度達(dá)到了1／3，股票市場(chǎng)財(cái)富縮水超過(guò)5000億美元，占美國(guó)當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值的1／8左右。全世界的股票持有者大約損失了2萬(wàn)億美元財(cái)富。

　　2000年：網(wǎng)絡(luò)概念股災(zāi)席卷全球

　　20世紀(jì)90年代后期股市泡沫的特點(diǎn)是投資者瘋狂追逐“網(wǎng)絡(luò)與科技概念股”。網(wǎng)景公司在上市的1995年單季度虧損160萬(wàn)美元，但上市一天之內(nèi)其股價(jià)就上漲了108％，公司的市值變成55億美元；亞馬遜公司截止到1999年10月凈虧損再創(chuàng)8600萬(wàn)美元的新高，而其股票價(jià)格自1997年上市到1998年底飆升了2300％，三個(gè)月后再漲400％，規(guī)模達(dá)到400億美元；Ivillage公司到1999年6月底市值超過(guò)了16億美元，而當(dāng)季該公司的收入為600萬(wàn)美元，支出卻高達(dá)2400萬(wàn)美元；1999年底，Yahoo公司市值突破1000億美元的里程碑，成為美國(guó)歷史上最快沖破千億美元市值大關(guān)的公司。凡與IT和網(wǎng)絡(luò)“沾邊”的公司的股票價(jià)格在短短的幾年間成百上千倍地暴漲，并由此帶動(dòng)美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)的大幅上揚(yáng)。納指在1999年內(nèi)連創(chuàng)50多次新高，漲幅高達(dá)856％。網(wǎng)絡(luò)股的市場(chǎng)價(jià)格在2000年3月達(dá)到了高峰，為1．4萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，在日本、中國(guó)香港和全球其他地區(qū)，網(wǎng)絡(luò)概念股同樣受到投資者瘋狂地追捧。

　　然而在隨后的一年內(nèi)，這種無(wú)盈利只能吸引眼球的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)終于耗盡了投資者的耐心。網(wǎng)絡(luò)股概念逐漸破滅。從2000年2月到2002年9月，納斯達(dá)克綜指跌幅達(dá)四分之三。亞馬遜公司跌去2/3，一半的網(wǎng)絡(luò)公司股價(jià)低于上市價(jià)。隨后5年，新經(jīng)濟(jì)迎來(lái)漫長(zhǎng)的冬天，直到Google上市才有所好轉(zhuǎn)。

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