專家認(rèn)為分流資金有限，市場認(rèn)同度尚待觀察

　　【本報(bào)訊】(記者傅盛 寧黃炎) 隨著銀監(jiān)會(huì)放開商業(yè)銀行QDII投資股票限制，從A股分流投資境外股市的資金規(guī)模到底有多大是市場最關(guān)心的問題之一。證券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，放寬QDII投資限制，不會(huì)造成A股市場大面積“失血”。

　　將促進(jìn)資金向海外轉(zhuǎn)移

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，以截至2006年底已累計(jì)批準(zhǔn)的15家商業(yè)銀行共計(jì)134億美元的境外代客理財(cái)購匯額度，15家保險(xiǎn)公司51.74億美元的境外投資額度，以及1家基金管理公司5億美元對外投資額度計(jì)算，合計(jì)資金規(guī)模約191億美元，按50%投資股票計(jì)算將接近100億美元。然而近日銀監(jiān)會(huì)放寬了商業(yè)銀行可發(fā)行代客境外理財(cái)產(chǎn)品投資于境外股票，該政策的出臺(tái)無疑將提高QDII產(chǎn)品的預(yù)期收益率，并加速境內(nèi)機(jī)構(gòu)資金向海外市場轉(zhuǎn)移。

　　“長期來看，開放商業(yè)銀行代客境外理財(cái)產(chǎn)品可投資境外股票最大動(dòng)機(jī)就是緩減人民幣升值壓力。后續(xù)投資規(guī)模大小受QDII額度審批進(jìn)度限制，考慮到現(xiàn)在的主要矛盾是緩解人民幣升值壓力，未來審批額度會(huì)持續(xù)增加，國家正籌建的外匯投資公司也將成為海外市場投資的主力。”

　　中信證券分析師黃華民分析認(rèn)為，由于前期QDII投資范圍限定在固定收益類產(chǎn)品，其收益率甚至無法補(bǔ)償人民幣升值的幅度，因此目前認(rèn)購商業(yè)銀行QDII額度的投資者并不多，QDII投資情況也不理想。

　　黃華民表示，在這個(gè)時(shí)候引導(dǎo)內(nèi)地資金有序進(jìn)入境外市場，一來可以緩解人民幣升值壓力，二來可以以市場化方式解決A股較高的估值風(fēng)險(xiǎn)。從短期效應(yīng)看，預(yù)計(jì)H股和港股將有良好表現(xiàn)，A股受政策信號(hào)影響波動(dòng)的可能性加大。

　　A股長牛不會(huì)因此受阻

　　在QDII可以大規(guī)模投資境外股票市場后，A股市場的資金會(huì)否因此被分流關(guān)乎本輪牛市的持續(xù)性。一基金業(yè)人士在采訪中樂觀地表示，未來兩三年內(nèi)，美元兌人民幣匯率有望突破1比5的水平，這也意味著今后人民幣資產(chǎn)每年都有相當(dāng)大的升值空間；從目前內(nèi)地基金公司試點(diǎn)的QDII產(chǎn)品來看，在境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人都預(yù)期人民幣資產(chǎn)升值的大背景下，引導(dǎo)境內(nèi)資金投資海外市場的難度相當(dāng)大；而機(jī)構(gòu)如果沒有短期外匯使用需求，并不需要將過多資產(chǎn)配置于外匯資產(chǎn)上，因此A股的長牛并不會(huì)因此受阻。

　　上海睿信投資管理公司董事長李振寧認(rèn)為，如果僅從QDII來考慮，出去的資金仍然是有限的。銀行系統(tǒng)內(nèi)部對境外投資也缺乏經(jīng)驗(yàn)，他們這一理財(cái)產(chǎn)品能在多少程度上得到市場認(rèn)同，吸收到多少社會(huì)資金還是個(gè)未知數(shù)。這些境外投資產(chǎn)品過去就因?yàn)榛貓?bào)太低而遭遇冷落。

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