□本報實習記者 賀輝紅

　　“終于嗅到了一點點股市降溫的味道。”一位分析師對記者說這話時有一種如釋重擔的感覺。

　　“五一”長假后股市反復走高，不斷刷新歷史高點，并一舉站上了4000點整數關，同時創下4081.43點新高。不過，昨日理性的聲音占到了暫時的上風，上證綜指收盤跌破4000點，報3900點，急挫145.83點。

　　分析人士認為，目前投資者對A股普遍持謹慎態度，不過主力資金與散戶的區別在于，主力資金相對理性，而能量十足的散戶則處于沖動狀態，這使得大盤的走勢難以把握。

　　根據中央登記結算公司公布的數據，截至2007年5月14日，滬深兩市賬戶總數已經達到9671.34萬戶。不過，每日開戶的增加數在減少。5月以來，以5月8日開戶數最多，A股開戶達到了36.8萬戶，其余均在33萬戶上下徘徊。

　　另根據最新公布的深交所統計數據顯示，截至3月末，持有深圳A股的個人投資者大約為1121萬戶，相比2月末增加73萬戶。與此同時，深交所當月的新開戶數據為187萬戶，兩者相差114萬戶。累計前三個月，共有超過407萬人新開了深市A股賬戶，而期末持有深圳A股的人數只增加了63萬戶。這意味著，約有344萬投資者并沒有參與到造牛運動中來。

　　據Wind資訊的統計顯示，在過去3個月中，投資者離場或是觀望意愿最強烈的幾天分別是1月9日到1月15日，1月18日到1月19日，以及3月6日。上述幾個交易日內，投資者隱性離場的人數都超過10萬戶。相比之下，市場出現大跌的1月31日、2月27日等交易日內，投資者持股戶數并未發生明顯下降。分析人士認為， A股投資者的謹慎程度遠比大眾所意識到的要強烈得多，在場外觀望的資金亦遠比大家想象得要多。

　　記者昨日在招商

證券深圳市振華路營業廳采訪時看到，雖然股指在翻綠，但前來營業廳開戶的人仍然在排隊，而營業廳兩側的電腦旁亦擠滿了新老股民。一位1996年入市的股民告訴記者，實際上，在這么高的點位，他們非常害怕政府出臺什么利空政策，導致大盤突然變盤，但是又不想跟不上牛市的步伐，冒踏空的風險。心理上雖然很矛盾，不過最近他還是慢慢在拋掉手中的籌碼。他最后若有所思地說，不炒股也沒有什么事情可干，無論虧錢賺錢，暫且把炒股當成一種樂趣吧。

　　按照行為金融學的觀點，相對多數的個體投資者是噪聲交易者，由噪聲交易者主導的市場會帶來一些新的價格命題。國泰君安金融工程部的研究員吳天宇認為，從數據上看，散戶市場還沒有走到盡頭。不過市場如果完全自由充分的放任，投資者情緒的狂熱會很快加溫并直至沸騰。如果市場持續狂熱，會招致相關管理機構更嚴厲和密集的作為。當然，在情緒狂熱并未到盡頭之前，政府調控行為只會延長行情演繹的時間，而不會帶來趨勢性的轉折。

　　但亦有分析人士指出，此前是A股帶動B股和H股，而從本周一起這種趨勢有所改變，本周兩個交易日可以感覺到是B股和H股在帶動A股，這在歷史行情中是一個不好的征兆。昨日B股表現明顯乏力，A股受此影響，午后深幅回調，就是一個很好證明。目前市場所面臨的系統性風險比較大，投資者，特別是散戶，及時回避風險是一個不錯的選擇。

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