交行A股今日上市

　　將成第五大權(quán)重股，上市定位12至18元

　　【本報訊】（記者鐘國斌）交通銀行股份有限公司A股股票今日在上交所上市，證券簡稱為“交通銀行”，證券代碼為“601328”。這是今年以來登陸A股的第三只銀行股。

　　交行每股收益0.25元

　　交通銀行此次共發(fā)行31.9億股A股，發(fā)行價格7.90元，發(fā)行市盈率31.28倍，其中網(wǎng)上發(fā)行的15.952億股今日上市交易。發(fā)行后交行總股本達(dá)到489.94億股，其中A股、H股分別為259.3億股、230.64億股。發(fā)行后全面攤薄每股凈資產(chǎn)為2.31元。每股收益為0.25元。交行上市后，將成為第五大權(quán)重股。

　　對于交行上市首日的表現(xiàn)，包括中金公司和申銀萬國在內(nèi)的多家機構(gòu)都認(rèn)為其合理的估值區(qū)間為10元至12元，但由于該行網(wǎng)上與網(wǎng)下申購獲得了近17000億元資金的“追捧”，加上此前中信銀行上市首日股價上漲了一倍多，不少市場人士已將交行首日表現(xiàn)看高至15元至18元。

　　交行H股昨報收8.43港元

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前銀行板塊市盈率最高的中信銀行市盈率在120.24倍，最低的中國銀行市盈率為36.9倍。根據(jù)萬得資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，按照去年的年報以及最新的收盤價計算，目前銀行業(yè)板塊的平均市盈率在41.33倍，高于交行的發(fā)行市盈率。

　　南京證券吳劍平表示，交通銀行目前的市盈率相對于其他銀行股處在較低的水平。交行上市首日開盤價如果在12元左右，則必然會繼續(xù)上漲。如果高開至15元左右，則會出現(xiàn)一定的回調(diào)。

　　民生證券張志民指出，交行A股上市定位應(yīng)參照H股價格，昨日交通銀行H股收報8.43港元，上漲了2.43％，預(yù)計交行上市定位在12元至13元左右。鑒于中信銀行首日上市漲幅翻了一番，不排除交行上市股價大幅躥升的可能。

　　可能會較H股溢價50％以上

　　銀河證券的張曦預(yù)計，交行2007年到2009年的每股收益0.35元、0.48元和0.62元，其A股上市后估值區(qū)間是每股8.88元至11.73元，中樞為每股10元。

　　方正證券袁海認(rèn)為，基于交行成長性、盈利性、競爭能力的中間定位，其估值水平應(yīng)當(dāng)略低于基本面優(yōu)異的中型股份制銀行，略高于大型國有銀行。交行發(fā)行攤薄后的每股凈資產(chǎn)為2.319元，市凈率是5.7倍，按照平均值估算，交通銀行A股上市后的合理定位是11.25元至13.22元。同時其H股定價也給A股價格帶來一定影響。目前H＋A股的金融A股價格與港股價格溢價幅度大約在50％，以交通銀行5月14日港股收盤價8.43港元計算，A股上市后價格在12.5元附近。

　　中信建投金融分析師佘閔華則表示，交行的估值水平介于成熟大型銀行和高成長中等規(guī)模銀行之間，根據(jù)交行2006年及2007的業(yè)績預(yù)估，交行合理估值應(yīng)該在11元到12元之間，但現(xiàn)在市場情況這么好，如果按照中信銀行上市首日的表現(xiàn)，交行上市首日的價格可能達(dá)到15元至18元。

　　市場影響

　　對板塊及大盤帶動效應(yīng)有限

　　渤海投資秦洪表示，由于銀行板塊市盈率和市凈率指標(biāo)優(yōu)勢不明顯，加上交通銀行上市定價極有可能一步到位，預(yù)計交行上市很難帶動銀行板塊快速漲升。

　　秦洪分析，某板塊新成員加盟，新成員能否成為板塊上漲催化劑，關(guān)鍵在于兩點：一是該板塊是否估值低估；二是該新股能否快速飆升。就目前來看，似乎均不具備這一點。首先，銀行股目前估值并不明顯低估，其動態(tài)市盈率普遍在40倍左右，屬于歷史高位區(qū)域。其次，交行股價極有可能一步到位，這就抑制了市場資金對銀行股的關(guān)注。

　　張志民表示，交行發(fā)行31.9億A股后，該行總股本達(dá)到489.94億股，其中A股占比52.92％，上市后成為第五大權(quán)重股，市場影響力將遠(yuǎn)大于興業(yè)銀行和中信銀行。鑒于新股上市首日不計入指數(shù)，交行上市對大盤的影響有限。此前中信銀行等上市并未激活銀行股走勢，預(yù)計交行上市對銀行股走勢影響不大。（鐘國斌）

　　投資提示

　　參股交行公司受益不菲

　　資料顯示，持有交行的上市公司為數(shù)眾多。受交行即將上市利好刺激，近日參股交行的上市公司股價持續(xù)上漲（見附表）。

　　以佛山照明為例，該公司以6178.12萬元參股交行3272.77萬股，成本約為1.89元／股，若以交行上市定位15元計，交行上市佛山照明投資回報凈增42913萬元，投資回報率高達(dá)694.6％。該股昨日股價最高25.18元，尾市收報24.20元。

　　由于上述參股公司近期累計漲幅較大，投資者獲利了結(jié)的愿望非常強烈，這些個股昨日均呈現(xiàn)沖高回落走勢。分析人士建議，對福建南紡、飛樂股份、江蘇開元等持有交行股份的個股來說，由于其基本面及盈利能力一般，交行上市后此類個股極可能出現(xiàn)反復(fù)調(diào)整走勢，建議投資者謹(jǐn)慎為之。（鐘國斌）

　　深度分析

　　銀行上市熱可能會降溫

　　交行A股上市之后，等待上市的銀行已屈指可數(shù)，銀行上市熱以后會不會降溫呢？業(yè)內(nèi)人士表示，由于多數(shù)國字號大銀行都上市了，未上市的主要是城市

　　張志民分析指出，銀行上市熱可能降溫原因有三。首先，目前國字號大銀行只有建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行未發(fā)A股，前者預(yù)計不久即將回歸A股市場，后者目前正在進行股份制改造，尚未達(dá)到A股上市要求。而尚未上市的眾多銀行中，主要是以城市商業(yè)銀行為主。城市商業(yè)銀行由于歷史短，目前普遍規(guī)模較小、質(zhì)地一般，真正達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的并不多。其次，從單一板塊市值占A股總市值比重看，銀行板目前占A股總市值比重超過40％，這容易造成二級市場股價的異常波動，對股指期貨等金融衍生品的推出亦構(gòu)成壓力。第三，從資源配置的角度考慮，適當(dāng)控制銀行股發(fā)行上市節(jié)奏，有利于將有限的資源配置到更需要的行業(yè)和企業(yè)中去。（鐘國斌）