雅戈QCB1：首日行權 雅戈QCP1：放棄行權

　　民族證券 黃常青

　　昨日是雅戈QCB1及雅戈QCP1的最后交易日，從今日起雅戈爾權證將終止交易。雅戈爾權證的行權期限有3天，為5月17日-21日期間的3個交易日。我們認為，雅戈QCB1和雅戈QCP1有著本質的區別，權證持有人在選擇行權策略時要區別對待，否則會犯嚴重的錯誤。

　　雅戈QCB1屬于深度價內權證，至5月14日，雅戈QCB1的價內程度是622.4%，就是說正股雅戈爾目前的股價26.44元比行權價3.66元高出622.4%，權證持有者以3.66元的行權價格向青春控股購買一股雅戈爾股份股票。而即使是以雅戈QCB1最后一個交易日21.988元的價格購買的投資者，行權成本不過是25.648元，行權仍可有3%以上的收益。而在行權期內不行權的雅戈QCB1持有者手中的權證將成為廢紙，因此我們提醒該權證持有者必須行權。

　　雖然雅戈QCB1的行權期有3天，但我們建議雅戈QCB1持有者在行權首日5月17日就行權。因為權證在行權之后獲得的雅戈爾股票只有次日才可以到賬并賣出，權證持有人要承擔正股股價可能下跌的風險；目前雅戈爾股價短期內漲幅較大，風險在逐步積累，并且雅戈QCB1行權也會增加雅戈爾可流通股票的供給，從而對股價帶來一定的沖擊，因此權證持有人早日行權就可以獲得正股并選擇是否賣出。

　　雅戈QCP1屬于深度價外權證，至5月14日雅戈QCB1的價外程度是546.46%，就是說行權價4.09元比正股雅戈爾目前的股價26.44元要低546.46%。按照雅戈QCP1最后交易日5月14日的收盤價格0.002元，權證持有人如果選擇不行權，損失只有權證的成本0.002元；而在行權階段雅戈爾的股價跌到4.09元的可能性為零，因此雅戈JTP1的持有者放棄行權是最佳選擇。

　　此外，5月17日(本周四)是長電CWB1的最后交易日，目前長電CWB1的負溢價程度是-2.38%。首先，我們認為只要在最后交易日收盤前長電CWB1的負溢價程度達到-5%左右，權證交易者就可以考慮參與長電CWB1套利交易，即買入長電CWB1參與行權，然后將行權獲得的長江電力股票以獲得一定的套利收益。其次，如果交易者看好長江電力股價的長期走勢，也可以選擇買入長電CWB1然后行權，這樣就可以用比二級市場更便宜的價格獲得長江電力股票。