□西南證券 張剛

　　滬深B股指數五個交易日累計漲幅分別為滬指的6倍多和4倍多；換算后B股價格和A股之比由49.76％上升至70.98％，不過，仍有80家公司B股低于A股。

　　AB股價差明顯收窄

　　從4月25日開始，滬深B股指數的走勢就開始強于各自對應的A股指數，并于4月30日至5月14日出現持續加速上漲。此六個交易日的區間內，滬深B股指數累計漲幅分別為46.67％和29.07％，而各自對應的A股指數累計漲幅分別為7.36％和6.90％。滬深B股指數的累計漲幅分別為A股指數6倍多和4倍多。此區間日均成交金額是之前3倍左右。

　　4月27日86家上市公司換算后B股價格/A股價格的平均比例為49.76％，5月14日的比例為70.98％，兩者價差雖然縮小，但仍有83家公司換算過后的B股價格低于A股價格。14家公司的比例在50％以下，而4月27日這一數據為42家。可見，近期B股遠遠超過A股的漲幅，使得較多B股縮小了和A股的價差。不過，絕大多數B股仍維持低于A股的狀態，僅有ST華發B、*ST盛潤B、ST中華B三家公司換算后的B股價格高于A股。深特力B、*ST寶石B、*ST東方B、ST天海B、*ST中紡B五家公司比例最低，均在43％以下。

　　個人B股帳戶激增

　　中國證券登記結算公司最新統計數據顯示，自今年4月底開始，B股開戶數出現跳躍式增長。4月30日，B股新增開戶數由4月27日的3639戶迅速上升至6918戶；5月8日，B股新增開戶數增至1.66萬；9日上升至2.78萬；10日上升至3.51萬；11日上升至3.88萬。在短短的五個交易日期間，B股個人帳戶由4月27日的170.56萬戶增加至5月11日的183.07萬戶，累計增加戶數為12.51萬戶，增加比例為7.34％；B股機構帳戶由4月27日的1.96萬戶增加至5月11日的1.97萬戶，累計增加戶數為0.01萬戶。

　　由于B股市場并未對內地法人機構開放，因此促成此波加速上揚的增量資金，主要來自個人投資者，且是境內自然人。因為境外投資者多數通過境外證券公司進行投資，極少以個人形式，而且近期境外主要股市也紛紛創出歷史新高，內地金融機構還增加了QDII額度，商業銀行被允許投資境外上市的股票，使得境外投資者突然大舉進入內地B股市場的可能性不大。

　　價值發現導致股價急升

　　B股市場近期急速上漲的根本性原因在于價值發現。在此之前較長時間，B股市場的漲幅遠遠小于A股，如上證A股于2006年12月份創出歷史新高，而滬市B指在今年5月8日才突破了2001年6月的歷史高點，深市B指于今年1月份才創出歷史新高。這也促成了近期滬市B指的累計漲幅要高于深市B指。

　　除了長期漲幅滯后以外，86家同時含有A股和B股的上市公司的較大價差，也是促成價值回歸的主要原因。按

　　值得關注的是，由于目前政策還存在不確定性，暴漲的B股存在著一定的風險。此外，由于B股的流動性低于A股，存在一定價差是合理的。

　　另外，24家純B股公司