記者觀察

　　本報記者唐焰

　　中國銀監會5月10日發布《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，取消“不得直接投資于股票及其結構性產品”這一限制，也就是擴大QDII投資范圍至股票及其結構性產品。緊接著，中國證監會5月11日發出通知，要求相關單位加強投資者教育，切實防范市場風險，同時嚴查上市公司高管、證券從業人員利用內幕消息牟取不正當利益的行為。連續兩個偏空的消息刺激昨日的股市跳空低開51點，但全天交易最終還是以上漲24點報收，可見目前股市的熱度達到何種程度。

　　客觀來講，

證監會的通知確實缺乏新意，因為在早前就已提出過加強對基民的風險教育，使基民正確認識基金。但取得的效果甚微，新發基金仍被瘋搶，最后只好弄出個“比例配售”�？梢韵胍�，只要股市的財富效應不減，風險教育只會成為不斷被提及的“狼來了”，難以取得預期的效果。

　　而對于擴大QDII的投資范圍，我們認為雖然不會根本改變流動性過剩的局面，但分流資金的作用肯定會比以前顯著提高。自去年起

銀監會已批準11家中資銀行及7家外資銀行開辦QDII，批準的額度達145億美元。但由于投資標的被限定在債券類低風險產品上，過低的收益率拖累了QDII的發行，就在今年3月，中行一款QDII產品甚至還遭遇了中途退場的命運。但在QDII投資范圍拓寬后，由于可以投資

股票等高風險產品，預期的收益將達10%，這在目前A股4000點的高位上，吸引力不可小視，當然具體的分流作用有待觀察。不過，無論如何，管理層已開始加大對資金的分流，對于目前這種資金推動型的牛市，并不是一個好信號。

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