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新浪財經(jīng)

尋找非貿(mào)易品行業(yè)投資機會

http://www.sina.com.cn 2007年05月14日 05:32 中國證券報

  □中信標普指數(shù)服務(wù)有限公司總經(jīng)理 羅林

  上周中信標普300指數(shù)報收于3021.21點,上漲6.47%;中信標普50指數(shù)報收于2877.30點,上漲6.76%;中信標普國債指數(shù)報收于1285.18點,上漲0.062%。行業(yè)指數(shù)方面,電信服務(wù)、房地產(chǎn)、食品藥品、家庭和個人用品以及制藥生物技術(shù)行業(yè)漲幅居前,保險和媒體行業(yè)小幅下跌。風格指數(shù)方面,大盤價值、中盤價值和小盤價值指數(shù)繼續(xù)超越成長股指數(shù),分別上漲7.22%、7.61%和7.78%。

  目前包括中國在內(nèi)的全球股市都在經(jīng)歷資產(chǎn)重估的過程,其根本原因在于全球儲蓄過剩所導致的低實際利率。全球化推動制造業(yè)向低成本地區(qū)迅速轉(zhuǎn)移,隨之帶來這些地區(qū)投資的加速和產(chǎn)能的擴張。在此過程的中后期,隨著產(chǎn)能的充分釋放,投資率的趨勢性下降以及通脹率中值和波幅的下降成為必然結(jié)果,再加上發(fā)達國家人口結(jié)構(gòu)的老齡化和產(chǎn)油國積累的大量石油美元,儲蓄過剩成為全球性問題。儲蓄過剩導致各國的實際利率始終維持在較低的水平上,并帶來兩個重要的效應(yīng):風險溢價的下降和企業(yè)利潤的上升,從而推動了目前全球股市所經(jīng)歷的資產(chǎn)重估過程。

  此次重估過程何時以何種方式結(jié)束?盡管美日經(jīng)濟已經(jīng)顯示出調(diào)整的跡象,但目前還不能斷言它會很快結(jié)束。在全球化背景下,可以肯定的是,生產(chǎn)率的差異將導致貿(mào)易品部門的利潤空間逐步被壓縮,而難以規(guī)模化生產(chǎn)或受到土地、自然資源約束的產(chǎn)業(yè)和非貿(mào)易品部門的利潤空間將得以保持甚至擴大。主要原因在于,貿(mào)易品部門充分參與全球市場的競爭,其供給曲線幾乎呈水平狀態(tài),因此勞動力成本的上升很難被轉(zhuǎn)嫁給消費者,而非貿(mào)易品部門卻很容易將成本的上升轉(zhuǎn)嫁給消費者。因此,在目前全球產(chǎn)能擴張的中后期,投資者應(yīng)該更多地在非貿(mào)易品行業(yè)尋找投資機會。

  指數(shù)名稱指數(shù)代碼起始日終止日起始價收盤價漲跌幅%

  中信標普30081600020070427200705112837.693021.216.467

  中信標普5081605020070427200705112695.22877.306.756

  中信標普國債81602020070427200705111284.391285.180.062

  指數(shù)漲幅前五名行業(yè)

  電信服務(wù)84501020070427200705112394.962722.6913.684

  

房地產(chǎn)84404020070427200705113038.243381.8211.309

  食品藥品84301020070427200705111919.692110.719.951

  家庭和個人用品84303020070427200705112804.003081.319.89

  制藥、生物技術(shù)84352020070427200705112570.612780.818.177

  指數(shù)跌幅前五名行業(yè)

  保險84403020070427200705111114.351086.09-2.536

  媒體84254020070427200705112132.562122.1-0.49

  商業(yè)服務(wù)84202020070427200705113608.073708.722.79

  食品飲料84302020070427200705112304.342390.233.727

  軟件服務(wù)84451020070427200705112209.042295.013.892

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