□潘偉君

　　江山股份(600389)本周連漲四天，其中兩天漲停，周五報收13.42元，全周上漲33.93%，列兩市A股漲幅榜第二。公司以生產農藥為主，近年來每股收益基本上在0.30元左右，屬于比較平穩的二線股。不過近期連續暴漲的原因并不是業績，而是公司搬遷的題材。

　　根據有關報道，公司所在地南通市政府已經規定，公司必須在2010年以前全部搬出市區，生產主體將遷入南通的經濟技術開發區

化工二區。其實搬遷只是表面現象，關鍵是公司通過搬遷可以獲得補償費4.17億元，另外如果公司能夠按期搬遷的話可獲獎勵1385萬元，甚至還有500萬元的安全獎，這樣總數將達到4.36億元。公司總股本為1.98億股，這筆收入相當于每股2.2元，目前股價的上漲只能解釋為這一題材的充分挖掘。

　　在市場極其熱鬧的背景下題材的確能夠吸引眼球，不過如果我們真的要進行估值的話卻會發現比較困難。搬遷這一題材可以確認，不過首先要注意到截止日期是2010年前，因此最長會有兩年甚至更多的等待期。其次是最終可以留下來的資金并不是4.36億元，因為安一個新的家也需要大量的資金。不過現在我們還不知道公司最終將廠房設備安置到新地方的資金，而且公司還有3萬噸草甘膦的新項目也需要資金。最后是補償費的投資方向，多余的補償費未來如何使用并使之產生效益是我們未知的。這些不確定的因素使我們難以把握公司未來的定位，好在公司的流通盤只有7000萬股，很容易在目前莊股熱鬧的市場中吸引新手和短線客，所以會有沖高的機會，不過一旦下跌也很正常。

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