本報(bào)記者 朱宇

　　近日，港股市場(chǎng)上東方航空(0670.HK.)頻頻被中航集團(tuán)增持，美林也發(fā)表研究報(bào)告將東方航空的評(píng)級(jí)由“沽出”調(diào)高至“買入”。據(jù)接近東方航空的人士透露，東航引入新加坡航空作為戰(zhàn)略投資者事宜已經(jīng)進(jìn)入最后的“討價(jià)還價(jià)”階段。受此消息影響，昨日A股市場(chǎng)東方航空(600115)以漲停報(bào)收。

　　中航集團(tuán)頻頻增持

　　據(jù)香港聯(lián)交所資料顯示，自4月20日以來，中國國航(601111.SH、0753.HK.)母公司中航集團(tuán)，通過其在香港注冊(cè)的全資子公司中國航空(集團(tuán))有限公司多次增持東方航空H股，累計(jì)買入約5236萬股。

　　4月20日，中國航空開始增持東方航空。當(dāng)天以平均價(jià)格2.31港元，買入364.4萬股東方航空，持股比例由4.92%增至5.15%。

　　其后，短短十天內(nèi)，中國航空連續(xù)增持東方航空。最近一次增持發(fā)生在5月3日，中國航空買入東方航空600萬股H股，買入均價(jià)2.32港元，涉資1392萬港元。由此中國航空持有東方航空H股的總量由1.23億股增至1.29億股，持股比例增至8.26%。

　　由于此前東方航空曾公開表示，引入新加坡航空作為戰(zhàn)略投資者一事尚無進(jìn)展，而中國航空又頻頻增持東方航空H股，聯(lián)系到此前三大航整合的傳聞，市場(chǎng)對(duì)東方航空重組方案產(chǎn)生了多種猜測(cè)。

　　引入新航指日可待

　　接近東方航空的業(yè)內(nèi)人士卻給出了不同的看法。中信建投航空分析師李磊告訴記者，中國航空增持東方航空H股，應(yīng)是財(cái)務(wù)投資行為。至于三大航整合，只是市場(chǎng)傳聞而已。中國航空增持東方航空H股，不排除對(duì)于新航入股東航的消息先知先覺的可能。

　　據(jù)他了解，東航與新航雙方對(duì)于合作的意愿都很強(qiáng)，合作的可能性非常大，談判已經(jīng)進(jìn)入討論細(xì)節(jié)階段，主要的分歧還是在于價(jià)格。

　　主要方案還是定向增發(fā)，但現(xiàn)在東航A股價(jià)格偏高，如果定向增發(fā)價(jià)格高過預(yù)期，新航將難以接受。

　　此外，東方航空還要滿足國有資本絕對(duì)控股的要求，現(xiàn)在東方航空大股東東航集團(tuán)的持股比例為59.67%，向新航定向增發(fā)將威脅到國有資本的控股地位。

　　目前被看好的方案是東方航空分別向東航集團(tuán)和新加坡航空定向增發(fā)A股和H股，而東方航空H股的價(jià)格相對(duì)便宜，更易滿足新航的要求。因此，這也是為何東方航空H股頻獲增持的原因。

　　大行評(píng)級(jí)有分歧

　　不僅中資股東在行動(dòng)，國際投行也在港股市場(chǎng)對(duì)東方航空操作頻頻，不過大行之間卻出現(xiàn)了意見分歧。

　　美林發(fā)表研究報(bào)告，將東方航空的評(píng)級(jí)由“沽出”調(diào)高至“買入”，并表示由于東方航空即將落實(shí)引入新航一事，將H股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3.3港元。此外，美林還稱，由于落實(shí)了

股權(quán)分置改革，東航集團(tuán)已在二級(jí)市場(chǎng)增持東方航空為定向增發(fā)作準(zhǔn)備，引入新航事宜可在今夏實(shí)現(xiàn)。

　　摩根大通用實(shí)際行動(dòng)呼應(yīng)了美林的研究報(bào)告，4月27日，摩根大通以每股2.45港元的價(jià)格，增持了東方航空522萬股，動(dòng)用資金1278.9萬港元，持股比例增至5.12%。

　　與此相對(duì)的是，瑞銀則將東方航空的評(píng)級(jí)從買進(jìn)下調(diào)至中性。瑞銀表示，由于公司業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期，雖然燃油價(jià)格下調(diào)、

人民幣升值和需求旺盛會(huì)使公司盈利好轉(zhuǎn)，但2006年曝出的巨虧使東方航空在引資談判時(shí)地位轉(zhuǎn)弱。

　　2006年東方航空虧損27.8億元，每股虧損高達(dá)0.57元，創(chuàng)下了虧損記錄，讓投資者大跌眼鏡。此外公司去年還被曝出內(nèi)部管理混亂，東方航空下屬的專業(yè)航空貨運(yùn)公司——中貨航的多位高管因涉嫌千萬元級(jí)受賄被捕。

　　瑞銀表示，引入新航對(duì)于拯救東方航空至關(guān)重要。

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