2月以來,藍籌股的沉悶和以重組為主的題材股火爆成為市場鮮明的特點。業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到估值和政策風險等因素，目前已經(jīng)不適合投資前期被市場瘋狂炒作的重組等題材股、而應該將目光開始轉(zhuǎn)向部分由于業(yè)績大幅增長，同時一季度股價上漲幅度不大，估值偏低的藍籌板塊。隨著大量資金流向新的估值洼地，今年以來題材當?shù)赖氖袌龈窬謱㈦S之改變，大盤藍籌有望再度崛起。

　　文/本刊記者 張偉霖 盧遠香

　　資金正流入四大核心資產(chǎn)

　　每一輪牛市運行，總會出現(xiàn)一條投資的主線牽引著大盤向上。因為每一輪行情都有一個明顯的主流集團資金在進行推動，此類主流集團資金具有極強的產(chǎn)業(yè)嗅覺，能夠迅速挖掘當前高速發(fā)展的行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，從而鑄就一批明星成長股。而在近期的市場中，股市的主流資金—基金已經(jīng)將目光重新定位到績優(yōu)價低的藍籌上來。

　　根據(jù)統(tǒng)計顯示,今年1季度新披露季報的基金,截至3月末合計持有A股股票接近1200億元。其3個月的建倉速度已經(jīng)趕上了老基金的步伐,倉位達到了78.11%。這些新基金一季度建倉的前十大A股分別為：招商銀行、中信證券、萬科A、浦發(fā)銀行、寶鋼股份(600019)、中國石化、民生銀行、武鋼股份、煙臺萬華和大秦鐵路。其中,招商銀行、中信證券、萬科A、浦發(fā)銀行等公司都屬于基金此前主要的持倉對象。新基金在上述十只股票上的投資累積規(guī)模達到250億元以上。

　　另外,金融類的A股其他股票—諸如興業(yè)銀行、中國平安、中國人壽等也都成為新基金的增持對象。其中,新基金在興業(yè)銀行上的重點投資達到5803萬股,市值超過15.8億元。在中國平安上的投資達到2997萬股,市值超過14億元。

　　就近日來看，大盤藍籌備受資金青睞的現(xiàn)象更為顯著。據(jù)廣州萬隆統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月24日資金凈流入較大的板塊有鋼鐵(+39億)、建材(+28億)、準金融(+26.5億)、房地產(chǎn)(+25億)等。其中，鋼鐵板塊顯示已連續(xù)幾日有增量資金流入，流入資金較大的個股有武鋼股份、包鋼股份、首鋼股份、酒鋼宏興、西寧特鋼等；準金融板塊方面，資金流入較大的個股有亞泰集團、都市股份等；房地產(chǎn)板塊中，備受資金關(guān)注的則是北辰實業(yè)、世茂股份、津濱發(fā)展、海泰發(fā)展等；而新能源板塊中的豐原生化、航天機電、江蘇陽光等也受到資金的關(guān)注。

　　據(jù)廣州萬隆成長投資顧問群統(tǒng)計分析，鋼鐵、房地產(chǎn)、電力、有色金屬四大核心資產(chǎn)板塊位居成交前四名。在大盤處于高位運行階段，尤其是市場整體估值水平不具備顯著優(yōu)勢的情況下，資金流入大盤藍籌說明核心資產(chǎn)將再度崛起，成為新亮點。

　　從業(yè)績成長中尋找投資品種

　　根據(jù)上市公司第一季度報告顯示，339家公司凈利潤(歸屬母公司所有)合計308.50億元，同比增長85.49%。其中，76家凈利潤增幅超過一倍，占已披露季報公司的19.95%。而從行業(yè)上看，石化、鋼鐵、電力、煤炭等行業(yè)利潤大幅增長。中國石化一季度實現(xiàn)凈利潤194.18億元，同比增長112.57%。安陽鋼鐵、邯鄲鋼鐵凈利潤增幅均超過了一倍。此外，工程機械、交運設備等機械行業(yè)的公司業(yè)績也增幅明顯。

　　實際上，第一季度傳統(tǒng)行業(yè)的業(yè)績大幅增長，與此形成明顯對比的則是其中部分個股尤其是石化等行業(yè)上市公司股價在第一季度表現(xiàn)乏善可陳。由于題材股風風火火上攻，必然導致市場整體估值的提高，而大盤藍籌股業(yè)績大幅增長和股價上漲乏力此消彼長，這使得部分大盤藍籌股開始成為新的估值洼地。

　　銀河證券報告指出，當大盤站在歷史高位的時候，不同于前期瘋狂炒作的低價股與題材股，作為市場中堅的藍籌個股股價定位并不高，目前還不存在系統(tǒng)性的估值過高風險。可以確定的是，市場上最具有投資價值的個股多數(shù)仍在這些藍籌品種當中。那么，哪些藍籌股具備較高的投資價值呢？

　　從目前已經(jīng)公布的一季度報告藍籌股的情況來看，整體上呈現(xiàn)出迅猛的業(yè)績增長勢頭。比如，安陽鋼鐵第一季度凈利潤同比增長720%；中國石化第一季度凈利潤同比增長121%；國電電力同比增長135%；邯鄲鋼鐵同比增長112%；神火股份同比增長148%。共有9家企業(yè)業(yè)績增長超過100%，占總數(shù)近四分之一。

　　而在考慮業(yè)績表現(xiàn)的基礎上，如果分析上市公司目前的股價定位，就會發(fā)現(xiàn)滬深300成份股的平均市盈率僅為36.04倍，以今年一季度的業(yè)績和周五收盤價格作為參數(shù)，則市盈率只有17.04倍。從這個角度上衡量，目前市盈率較低的藍籌個股有寶鋼股份、鞍鋼股份(600898)、國陽新能(600348)、江西銅業(yè)(600362)、唐鋼股份(000709)、贛粵高速(600269)等品種，投資者可以重點關(guān)注。而除了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之外，市盈率偏低的則有建發(fā)股份(600153)、鹽湖鉀肥(000792)等品種。

　　循產(chǎn)業(yè)熱點投資藍籌股

　　在新一輪的牛市行情中，產(chǎn)業(yè)熱點主導行情的發(fā)展脈絡將會相當清晰。在大盤處于高估值的狀態(tài)下，市盈率較低的品種和資產(chǎn)注入型的品種將仍然是當前市場最具吸引力的兩大板塊。從目前情況看，鋼鐵、電力板塊有望充當行情的排頭兵，在整體業(yè)績繼續(xù)增長的背景下，二季度市場將成為整體板塊行情，而不僅是個股行情。

　　國信證券研究報告指出，鋼鐵股在A股市場相對低估，國內(nèi)鋼鐵股的估值應在15倍以上。即使在鋼鐵處于夕陽行業(yè)的歐美市場，鋼鐵股市盈率也有當?shù)厥袌銎骄�市盈率�?0%-60%，而中國目前僅有40%。按照市場相對估值，07年A股鋼鐵股市盈率應定位在15倍左右。

　　中國鋼鐵行業(yè)正處于成長階段，尤其是對于行業(yè)龍頭企業(yè)來說，并購空間提高鋼鐵集中度的預期很大，更應該給予這些龍頭企業(yè)更高的估值水平。因此，在操作上，國信證券樂觀地給予整個鋼鐵行業(yè)“推薦”評級，認為二季度市場是鋼鐵股的整體板塊行情。個股方面，重點推薦的股票包括鞍鋼股份(000898)、武鋼股份(600005)、寶鋼股份(600019)、太鋼不銹(000717)、南鋼股份(600282)、唐鋼股份(000709)、濟南鋼鐵(600022)、酒鋼宏興(600307)、韶鋼松山(000717)等。

　　而在近日國際著名投行高盛發(fā)布的研究報告中，指出電力股將受惠于設備使用率反彈、收購及合并、電力資產(chǎn)裝機容量提升等利好因素，所以看好內(nèi)地的獨立發(fā)電商。因此，國電電力(600795)、川投能源(600674)、彰澤電力(000767)等個股仍值得投資者積極關(guān)注與持有。

　　資產(chǎn)注入的藍籌備受關(guān)注

　　資產(chǎn)重組、整體上市是目前一些低價股炒作的原始動力。但是滬東重機與葛洲壩的瘋狂漲停已經(jīng)充分說明，藍籌也可以登臺封神。事實上，相對于部分低價股炒作題材時的空中樓閣，藍籌股的故事背景有著更高的可信度。這其中的關(guān)鍵因素就在于涌現(xiàn)在藍籌股背后的央企整合風潮。

　　截至2006年底，央企資產(chǎn)總額已經(jīng)超過12萬億元，而兩市目前總市值在近期才超過15萬億。而與央企相關(guān)的上市公司卻只占A股全體的七分之一，這也就從側(cè)面說明央企背景的上市公司仍有著巨量的未上市資源，其未來資產(chǎn)注入的空間是十分巨大的。

　　4月24日，新華傳媒定向增發(fā)和資產(chǎn)注入方案出臺，各機構(gòu)普遍大幅提高公司股票價格預期，股票開盤即告漲停，全日僅成交13300股。中金的分析表明，資產(chǎn)注入將使得公司每股盈利在原有基礎上增厚130%，價值提升明顯，給予公司2007年40-50倍市盈率。他們認為公司復牌后合理價格為25-30 元，較停牌時的18.2元有37.36%-64.84%的漲幅。同樣的情況近期也發(fā)生在招商地產(chǎn)上，資產(chǎn)注入使得公司的價值同樣得到提升，股價近期也出現(xiàn)顯著上漲，7個交易日上漲37.12%。

　　正是看到了資產(chǎn)注入后的升值潛力，基金在一季度就已經(jīng)先行一步，提前布局。據(jù)一季度基金季報的統(tǒng)計顯示，大盤股，尤其是低價、具備資產(chǎn)注入概念的大盤股票成為基金增持的重點。大秦鐵路就是其中的典型。截至目前已公告的203只基金，當季度基金增持該股已經(jīng)達到了3.16億股，占到大秦鐵路在外流通股票的13.75%。同時海富通基金管理公司旗下的股票基金合計持有大秦鐵路11.4366億元市值以上，持有股份達到了近9000萬股，其中，8400萬是一季度增持的。另外，交銀施羅德基金持有大秦鐵路5.4億元；華夏基金持有大秦鐵路7.63億元，景順長城持有大秦鐵路4.6億元，嘉實基金持有大秦鐵路6.1616億元。

　　可見，目前市場對于整體上市題材極度熱衷。機構(gòu)分析，擁有整體上市題材的東方電機(600875)、S東鍋、國電電力(600795)、長江電力(6000900)、中化國際(600500)、電廣傳媒(000917)、包鋼股份(600010)等股票在近期仍將表現(xiàn)搶眼。未來隨著央企整體上市步伐的加快，整體上市題材股將持續(xù)成為市場的焦點。