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新浪財經

從往外掏到往里塞

http://www.sina.com.cn 2007年05月09日 02:38 京華時報

  截止到4月30日,除了S*ST國瓷未如期刊登年報外,共有1453家上市公司公布了2006年年報。統計顯示,上市公司業績出現爆發式增長。這些公司實現凈利潤3604.51億元,同比增幅高達45.81%。上市公司業績大幅提高是我國股市能持續走牛最基礎的因素。

  

股權分置改革結束后,我國資本市場進入到全流通時代,上市公司全體股東的利益更趨于一致。大股東、高層管理者與上市公司股價之間的利益相關產生了巨大的“制度紅利”。

  和股權分置時代相比,大股東和公司高管的價值取向出現了顛覆性的變化,行為則從“往外掏”變成了“往里塞”。基于大集團資產整合、優質資產注入上市公司帶來的上市公司盈利增長與價值重估所形成的企業外延式擴張,相較于企業自身的內生性增長,將會更加明顯、直觀。當注意力轉移到市值之后,大股東發現,把好東西放進上市公司,利益的計算方法從加法變成了乘法。這就是我們看到的層出不窮的資產注入。

  資產注入、整體上市為主的外延式增長又可使公司業績突變,想象空間非常大,從目前的統計數據來看,A股公司的利潤僅是規模工業企業的12%左右,這就意味著尚有大量的盈利性資產可供注入到上市公司中。

  值得關注的是,2006年上市公司的投資收益有巨幅增長。這些公司總共獲得274.7億元的投資收益,占凈利潤比重從2.6%上升到7.6%。這意味著上市公司的業績迅猛增長,既是宏觀經濟景氣、主要行業運行良好的產物,同時,股權投資、

證券投資等,也對上市公司的業績形成了越來越強的拉動作用。

  我們認為,左右股市下一步走勢的仍然是經濟的增長和企業的盈利。如果企業盈利繼續超過預期,那么無論是放松還是適當收緊流動性,牛市都將繼續下去。

  (夏志瓊)

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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