□倪小林

　　2007年過去的四個多月里，中國股市的故事的確令人心動，不但股指固執地沖高，上市公司已經公布的年報顯示不少行業的龍頭企業業績大幅度提升，持續高漲的大眾投資熱情像決堤的江水滔滔不絕，“五一”節前后海內外媒體對于股市的報道可謂細致入微，說法五花八門。

　　人們在求解為什么一次次啟動貨幣政策，股市依然我行我素？中國資本市場到底有什么魅力，吸引如此巨大的資金量和人氣？資本市場的功效衡量標準還起不起作用？當然，眾多的人們也在思考，這樣繁榮的市場情景到底還有多久。

　　近期，股市的報道正在充斥報紙、廣播、互聯網，為什么？因為有需求。短短幾個月開戶數從6000萬激增到9000萬，人們隨時都要關心自己的投資，媒體也是按需定制新聞。“五一”期間中央人民廣播電臺播報了一條消息，廣州市民外出旅游“熱度”不如以往，當地旅游部門負責人認為，是因為入市人太多，很多人寧可待在家里研究股票投資，也不愿外出旅游。這雖然是一個非常典型甚至有些極端的例子，不過他們調查發現今年休假期間帶著電腦出游的人不是少數。

　　在“五一”節前，“中國網”刊登了一篇題為《中國“小皇帝”移愛本土品牌》的報道引起筆者注意，這篇報道以新一代年輕人消費行為為描述對象，調查實行計劃生育之后出生的年輕人正在變化的消費方式，想不到文中記者采訪到的年輕人談起自己消費習慣變化，竟然與股市扯上了關系。接受采訪的年輕人已是股民，投資的目標都是中國本土的品牌企業股票，他們明確表示自己的投資目標和消費目標正在趨同，中國股市的發展將給本土品牌企業注入資金，提升本土品牌價值，改善產品品質，所以年輕人的消費口味也正在由過度喜歡洋品牌轉向自己本土的產品。

　　中國資本市場經歷了20多年的變革和發展，我們一直苦苦探尋這樣的市場預期：有一天資本市場能靈活配置資源！我們無法解釋當下股市出現的種種現象，回到市場本位來尋找答案也不乏一種觀點。其實那篇報道所描述的現象已經不是特例，《上海證券報》也曾經報道因為人們消費升級，給醫藥保健、紡織、

房地產、保險、商業等七大行業帶來直接的收益，文中所列的行業中的品牌企業幾乎都是上市公司。消費助推品牌發展，資本市場為本土品牌企業發展助力。就在一年多以前，人們還在為儲蓄大幅增加頭疼，最近股市開戶數上升到9000萬，大量資金由銀行轉進股市，雖然社會上對此議論莫衷一是，但從積極的意義來看，資本市場一定是正在實現新的資源配置。

　　最近，發改委有關人士不止一次談到一季度高速增長的經濟中，產業結構調整依然存在問題，高耗能的行業增速過快需要抑制。要解發改委官員之憂，筆者認為靠

宏觀調控是一方面，“看不見的手”進行必要的資源配置也很有必要，資本市場在這個問題上有待發揮更大作為。有經濟學者曾經建議，現階段應當增加高質量的資產供給，繼續擴大股市規模。高質量的資產也就是具有發展潛力，符合國家產業政策，又能代表一個國家經濟實力的優質資產。

　　李稻葵先生提供了一個數字，按股市的市場價值與GDP的比例來看，即便是今天的股價高漲，中國的比例不過是50%左右，而巴西、印度、

墨西哥、俄羅斯等新興市場的比重都在100%以上。資本市場長大了，百姓分享的成果將更多，財富效應是資本市場存在的又一個必然邏輯，這些在發達國家已經證實的過程在中國也不會有任何例外。我們對于目前百姓投資熱情的釋放，同樣需要從積極的方面去理解和認識。

　　如果確立了這樣的觀點，我們就有必要從以往的思維模式跳出來，順應新的局面，不是成天提心吊膽入市人數增加，而是要繼續深化資本市場的改革，完善市場交易制度和風險控制機制，創新開發更多的新品種，對于投資者的保護，最好的方式就是市場穩步健康向前發展。