“五一”長假期間，全球主要股市普遍走好。道瓊斯指數連續三天刷新收盤點位，標準普爾500指數近7年來首次突破1500點心理關口。今年第一季度，美國非農業部門的單位勞動力成本僅增加0.6%，是去年第二季度以來的最小增幅。勞動力成本增幅下降表明通貨膨脹壓力得到了緩解，市場預期美聯儲減息的可能性加大。周一，香港恒指盤中突破21000點，再創歷史新高。而H股指數也大漲200點左右，距離歷史高點僅一步之遙。“五一”長假后的首個交易日，A股市場迎來開門紅已沒有懸念，4000點之上震蕩的幅度將加大。

　　截至4月30日，除了S*ST國瓷外，共有1453家上市公司公布了2006年年報。這些公司實現凈利潤3604.51億元，同比增幅高達45.81%。而到了今年第一季度，凈利潤增長的勢頭更加驚人。今年第一季度，上市公司整體凈利潤幾乎同比增長了一倍，這一增速在歷史上是屬于少有的。上市公司業績的提高、質量的改善，是決定中國股市能否繼續走牛最重要、最基礎的因素。從內容上看，業績的提高主要還是由于主營業務的增長，這種增長是健康的，A股市場的泡沫尚屬正常范圍內。

　　對A股市場的持續上漲，目前市場上的更多聲音是“泡沫”，但卻忽視了虛擬經濟對實體經濟的積極影響。在上個世紀九十年代，美國刺激經濟增長的一個方式就是“股市適度泡沫”，資本市場增加的財富有一部分轉化為消費，從而刺激了美國的消費增長，拉動了與消費相關產業鏈利潤的增長，進而提高相關上市公司的業績，并對這些公司的估值形成支撐，從而形成一個良性的循環。從美國經濟數據的估計看，財富效應的邊際消費傾向，就是每增加100元的財富，有多少錢是用于消費？對

股票市場而言，很可能是2元到3元的水平，而對于

房地產市場來講，很可能是7元到8元左右。

　　最新數據顯示，

中國經濟的“三駕馬車”——投資、消費和出口，近年來第一次同時飛奔向前。值得注意的是，今年一季度，社會消費品零售總額達21188億元，增長14.9%，增速加快2.1個百分點。消費增長的突然提速，想必與A股市場財富增長的溢出效應密不可分。財富的快速增長對于消費的刺激作用肯定是巨大的，這從一季度的轎車銷量再創新高可知。困擾管理層多年的“內需不足”問題，很可能借A股市場的繁榮得到解決，而國內消費市場的有力啟動，也將促使中國經濟的增長更加健康。民族證券 徐一釘

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