□大通證券 董政

　　滬深兩市大盤經過大幅上漲后，多數投資者的心態逐步趨于謹慎，而大盤股指仍然頑強地向上爬升，本周兩市綜指均創出新高并報收中陽線，顯示支持股指上行的資金面仍然充裕。從市場的量能來看，雖然本周滬市的成交金額創新高，但受節日因素影響全周的交易呈不斷萎縮的態勢。投資者謹慎的投資心態對大盤后期的走勢較為有利，在資金面充裕而市場賺錢效應突出的大環境下，節后的市場依然值得期待。

　　以上證指數從2005年6月初的998.23為起點，經過近兩年的運行目前股指漲幅已達到277%的漲幅。在股指不斷上漲的過程，大家都在猜測市場的頂在何方，股指在猜測中不斷刷新紀錄，一個又一個阻力位被擊破并被踩在腳下。回顧幾年前的熊市市場中，在股指下跌的過程中，投資者也都是不斷地猜測大盤底在何方，實際上股指的下跌幅度遠超過大家的預期。目前的市場只是當年熊市市場的一個反向的翻版。一方面投資者有著強烈的兌現利潤的預期，同時大家又都在擔心踏空的風險，于是市場形成了目前巨額換手的現狀。無論是個人投資者還是機構投資者，都在反復進行著買入和賣出的操作，市場也因此出現了上漲縮量而下跌放量的走勢特點，市場在大家的猶豫中不斷前進。大盤真正的頂部，可能同樣會遠遠超過大家的預期。

　　我們發現大盤股指呈現出周期性的上漲和整理交替運行的特點。顯示在某一時期，投資者處于較為謹慎的狀態之中，而后伴隨的就是謹慎之后的狂熱拉升。較為明顯的實例是，在今年的元旦之前，市場處于謹慎狀態之中，而元旦之后股指出現了連續的上漲。在今年春節之前，市場出現了較為狂熱的搶盤現象，而股指在節后出現了大幅的調整。目前市場再度面臨節日長假的到來，而市場的謹慎狀態再度顯現。同樣是節日，雖然市場不會發生簡單的重復，但謹慎狀態之后股指的揚升走勢在節后發生的可能性極大。

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