□上海證券研究發展中心 張瑾

　　本周股票市場雖然升勢有所減緩，基金凈值在牛市氛圍下穩步上揚，二百余只股票型基金凈值全部上揚，其中嘉實主題精選表現突出，從周一到周四凈值勁升7.848%，在股票型基金中名列第二。

　　基本情況：嘉實主題精選成立時份額為55.23億份，截至一季度末，基金份額降至37.07億份，屬中等規模股票基金。

　　收益與分紅：嘉實主題精選成立之時股票市場正經歷著如火如荼的牛市，因此基金凈值經過建倉期的小幅盤整后，即開始了快速的上揚，從2006年7月底到2007年1月底，基金凈值勁升73%以上，名列股票型基金中上游；從1月底至今，雖然該基金凈值隨股票市場幾經波折，出現了大幅震蕩，但仍然保持了較快的增長速度，累計凈值增長25.50%。自成立至今，該基金凈值已經增長了134.90%，名列股票型基金第16位。從分紅方面來看，雖然嘉實主題精選成立時間較短，但由于業績好，已經分紅了2次，累計分紅0.615元。目前該基金單位凈值仍然高達1.6070元，一季度末單位基金收益為0.4944元，因此該基金仍然保持著較強的分紅能力。

　　投資與選券：嘉實主題精選投資積極，倉位結構調整較為頻繁�；�金成立伊始便迅速建倉，到2006年三季度末該基金股票持倉比例已經高達94.66%，在股票型基金中處于前列，這為基金凈值的迅速上漲打好了基礎。隨著股票價格的快速上漲，該基金轉而采取較為穩健的策略，逐步兌現盈利，股票持倉比例逐季下降。2006年底股票持倉比例下降到85.99%，到2007年一季度末則再次下降到77.86%，這已降到股票型基金的中游水平。在操作方面，該基金短線操作不多，在2006年7月成立以后，該基金股票周轉率僅為1.82倍。從選股方面來看，自成立以來銀行股一直是該基金投資的一個重點，但隨著銀行股價格的上升，該基金逐步降低了銀行股的持倉比例，到2007年一季度，十大重倉股中僅有民生銀行和招商銀行兩只銀行股。在減持銀行股的同時，該基金對業績出現反轉或大幅提升的績優股進行了增持，2007年一季度華僑城A、冀東水泥、振華港機、康美藥業、唐鋼股份、雅戈爾等相繼進入十大重倉股。本周華僑城A、冀東水泥、雅戈爾等股票出現飚升，推動該基金凈值快速上漲。

　　投資集中度：嘉實主題精選投資較為分散，沒有明顯的行業投資偏好，因此股票投資集中度和行業投資集中都不高。2007年一季度前十大重倉股占股票投資比例為54.25%，而前三行業投資占股票投資的比例為46.29%，這在股票型基金中都處于中游位置。

　�。ㄔ摶�金主要銷售渠道包括中國銀行、招商銀行、華夏銀行、浦發銀行、銀河