□本報記者 石朝格 李宇

　　俞靚 龍躍

　　中信銀行(601998.SH，0998.HK)昨日在滬港兩地交易所同步上市，A股收報11.37元，較招股價5.8元升96%，成交8.34億股，創(chuàng)大盤股首日漲幅新高；H股收報6.68港元，較招股價5.86港元升14%，成交19.65億股。

　　中信銀行行長陳小憲對首日上市A股升幅超出預(yù)期感到滿意。他說，A股及H股存在差價是正常情況，A股沒有出現(xiàn)過熱情況，預(yù)計上升趨勢仍會持續(xù)。

　　京華山一分析師鄧以旭指出，中信銀行A股和H股的表現(xiàn)出現(xiàn)非常大的差別，反映了兩地投資者以及資金流向的不同。具體而言，香港市場認(rèn)為中信銀行的合理估值較招股價有20%的漲幅。由于香港市場海外資金占較大比重，比較注重基本面分析，一旦股價達到目標(biāo)位，一般不會繼續(xù)追進；而內(nèi)地市場散戶投資者占較大比重，且對大盤強勢表現(xiàn)比較看好，因此仍在高位不斷買進。

　　另外，香港市場12個月的銀行拆息昨日升至4.41%的高位，3個月銀行拆息也達到4.29%的水平，不排除有部分資金流出香港的可能；相比之下，內(nèi)地市場的資金則非常充裕。

　　中信銀行昨日開盤達到市場預(yù)期的7.08港元，不過隨后走軟下行。鄧以旭認(rèn)為，這主要是受昨日香港整體市況的影響。由于外圍股市出現(xiàn)壓力，香港恒生指數(shù)和國企指數(shù)昨日均小幅下挫。他亦指出，目前香港市場擔(dān)心五一期間內(nèi)地可能出臺

　　有分析師指出，依托中信集團綜合金融服務(wù)平臺帶來的協(xié)同效應(yīng)，中信銀行在公司業(yè)務(wù)、個人業(yè)務(wù)以及資金業(yè)務(wù)方面都具備長期發(fā)展?jié)摿Α５�是，過高的首日定價使這種長期價值在短期內(nèi)被過度透支。

　　Wind資訊統(tǒng)計顯示，中信銀行已經(jīng)成為A股市場估值最高的銀行股之一。首先，中信銀行07年預(yù)測PB為5.9倍，這一數(shù)值僅與股改含權(quán)的S深發(fā)展A相當(dāng)，而明顯高于4.54倍的中小型上市銀行平均07年動態(tài)PB；其次，中信銀行07年預(yù)測市盈率為72.14倍，而全部銀行A股的均值僅為31倍；第三，從成長性角度看，中信銀行08年的PEG為1.13，而其他全部A股上市銀行的PEG均在1以下；最后，從A、H股比價看，工商銀行、中國銀行、招商銀行的A股溢價率分別為26.39%、45.74%以及1.81%，而中信銀行目前的A股溢價率在70%以上。