證券時報記者 聞濤 張達

　　目前，幾乎所有的經濟運行數據都支持緊縮性的宏觀調控政策：GDP維持高位運行、通貨膨脹壓力持續增大、企業利潤和利潤率不斷攀升、資產價格與日俱增，在目前股票市場高位運行的特殊時期，市場格外關注宏觀調控政策的走向。

　　最大的懸念的是中央銀行何時會加息，盡管當前有關加息的預期非常強烈，但央行卻遲遲沒有動作。作為宏觀調控政策的重要組成部分，發改委的各項政策也會產生重大影響，市場在關注央行出臺政策的同時，也在盯著發改委的動作。

　　提高利率勢在必行

　　經濟運行形勢一片大好，1季度GDP增速達到11.1%，比2006年4季度大幅上升。固定資產投資增速在2006年4季度的基礎上有所回升。社會消費零售總額增速穩步上升，出口強勁增長，貿易順差增速明顯提高。

　　再看金融運行數據，1季度人民幣信貸同比增速為16.3%，高于去年底的水平。新增貸款14230億元，同比多增加1678億元。對企業中長期貸款增速顯著，為固定資產投資增速反彈提供了一定的支持。1季度廣義貨幣M2供應量同比增速為17.3%，顯著高于年初制定的16%的全年指標。

　　中金公司的一份研究報告認為，為了將全年的廣義貨幣控制在16%的目標內，央行將執行“穩中偏緊”的貨幣政策，其內容將包括央票發行、提高法定準備金率、加息和外匯掉期操作，并將重視價格型手段的運用，即加息。據中金公司判斷，不排除4－5月份加息的可能性，年內至少會上調兩次基準利率。

　　中信證券研究員陳濟軍分析說，在貨幣政策方面，為防止經濟過熱的趨勢，仍將采取緊縮的貨幣政策，加息和調整存款準備金率都有可能，這兩種手段將相互配合使用，也可能只用一個。從政策出臺的時間上來看，4月份的經濟運行數據公布將可能成為一個始點。

　　也有專家認為目前加息的必要性不大，國研中心金融所范建軍指出，根據一季度經濟運行情況的數據來看，現在的經濟運行情況良好，煤、電、油、運等各方面壓力不大，投資增速明顯回落，而消費增長出現加速，沒有理由加息。他說，現在主要是流動性問題，而解決這一問題主要有兩種手段：存款準備金率和

　　行政調控可能加強

　　根據西方的經典理論，國家執行宏觀調控政策包含兩個方面內容，即貨幣政策和財政政策。但在中國，宏觀調控的概念相對比較寬泛，一些行政調控措施同樣被納入宏觀調控的范圍，制定和執行行政調控措施的主要部門是國家發改委，所以每次發改委對于經濟運行形勢的表態都能引起外界的極大關注。

　　在國家發改委最近召開的一次新聞發布會上，經濟運行局副局長朱宏任表示，目前經濟增長偏快，特別是工業經濟增長偏快是不爭的實施，但僅以一個季度的經濟數據，還得不出

　　雖然發改委不認為經濟已經過熱，但這并不意味著不會出臺調控措施。朱宏任認為，經濟增長本身具有周期性，調控的主要任務是要防止經濟由偏快轉向過熱。下一步，有關部門將繼續加強和改善宏觀調控，保持政策的連續性、穩定性，及時采取以經濟和法律手段為主的綜合措施，防止經濟由偏快轉向過熱。

　　中信證券陳濟軍認為，今年的宏觀調控將與往年不同，更注重投資結構的調控，限制一些產能過剩，高耗能高污染的企業的市場準入，對商業銀行的窗口指導等仍是調控手段。

　　另外，國家三令五申的節能減排任務也會起到緊縮經濟的作用。近日召開的國務院常務會議，專門研究部署了加強節能減排工作，會議同意國家發改委會同有關部門制定的《節能減排綜合性工作方案》，決定成立國務院節能減排工作領導小組，由溫家寶總理任組長，曾培炎副總理任副組長。