新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　聯合證券 宋華峰

　　資本運作留有空間

　　公司在公告中提到目前和未來半年內不存在對資本運作計劃或意向，而不是徹底否定資本運作的可能。這為投資者預期公司在未來進行資本運作留下了一定的空間。

　　核黃素漲價趨勢確立

　　2007年第一季度，公司核黃素產品銷量比2006年第一季度增長28.4%。根據目前公司所訂銷售合同情況，預計2007年核黃素產品銷量將比2006年增長約15%～25%。

　　如果未來核黃素銷售價格居高不下、核黃素毛利率繼續保持在較高水平不變，預計公司2007年度凈利潤將有較大幅度的增長，但具體凈利潤增長水平將受到核黃素生產成本上升、

　　我們對公司2007年四個季度的核黃素銷量和價格做了預測。因為公司2007年一季度主要執行去年四季度簽訂的長單，所以產品價格較低。而二季度將是廣濟藥業業績集中釋放的開始。我們預測二季度產品均價比一季度高18％，三季度價格比一季度價格高34％左右。從公告內容來看，4月份的銷售價格較一季度價格高13％，而已簽訂銷售合同但尚未執行的產品均價比一季度高30％，因此二季度實際銷售均價比一季度高18％的預期完全可以實現而且是相對保守的。

　　由于產品價格仍在持續上漲過程中，我們預期公司三季度執行的產品價格應該在225元/公斤以上，即公司三季度產品價格比一季度上漲34％實現可能性很大。因此我們認為廣濟藥業2007年的業績至少在0.5元，業績超預期的可能性很大。

　　考慮到目前核黃素產品價格加速上揚的趨勢以及近期尚沒有大量的新增產能進入市場，我們預計核黃素產品未來四季度均價可以穩定在250－270元/kg區間內，即未來四季度公司的每股盈利會在0.76—0.90元。

　　結合目前市場上給予原料藥企業25倍以上的動態市盈率水平，我們認為未來6個月內股價運行的合理區間在19－21元。目前股價仍處于相對低位具有較大得上漲空間，維持“增持”評級。