□本報記者 劍鳴

　　“權證雖然表面上是零和游戲，但實際上備兌權證的發(fā)行人并不是與投資者對賭”，在日前由廣發(fā)證券攜手全球最大的權證發(fā)行人法興證券舉辦的“中國權證精英論壇”上，法興證券香港公司衍生工具部董事李錦表示。

　　李錦稱，事實上，備兌權證的發(fā)行人只是擔當了中間人的角色，并不會去做方向性的交易。在權證市場上發(fā)行權證的同時，發(fā)行人會在衍生品市場買入各種工具進行對沖，如場外期權、高息票據(jù)/息股證、結構性產品、上市期權/期貨、其它權證、股票等等，權證發(fā)行人的利潤來源主要來自于產品波幅的差價。權證發(fā)行人與投資者之間的關系有如合作伙伴，專業(yè)的權證發(fā)行人應維持市場流通量以及穩(wěn)定的引伸波幅。李錦同時強調，衍生產品并不能簡單地用好與壞來判斷，而主要在于投資者如何利用它達到投機、投資或避險的目的。

　　隨著內地

證券市場的發(fā)展，各類衍生產品開始逐步出現(xiàn)，而由中介機構而非大股東獨立發(fā)行的備兌權證也成為市場期盼的新產品之一，但另一方面，內地許多投資者風險意識依然淡薄，缺乏足夠的投資經(jīng)驗，在這種情況下，廣發(fā)證券與法興證券聯(lián)合召開了此次論壇。法興證券衍生工具部高級副總裁陳立言、廣發(fā)證券產品創(chuàng)新部首席策略分析師郭勇在會上也都介紹了海內外權證市場的投資經(jīng)驗。