□銀河證券 王昉

　　周四上證國債指數(shù)收于111.18點，上升0.05%，全日最低111.01點，最高111.21點，成交金額2.66億元，交易量維持低位。

　　昨日市場漲跌各半，共有14只債券上漲、13只下跌、10只收平。上漲居前的是0605、0110、0112，中期品種低位回暖。下跌居前的券種是0507、0514、0410，此外0107和0303兩只長債仍然遭遇打壓。盡管臨近長假，但是資金追逐高票息債券的情況越來越少，即使有閑置也寧可做逆回購，說明市場預(yù)期悲觀。

　　從成交量看，昨日依然沒有過億品種，成交前三位0214、010010、0103合計1.8億，此外還有0213、0203、9908超過1000萬元。成交金額較前日增加五成，但依然處于極度萎靡狀態(tài)，也顯露出節(jié)前債券市場將非常平靜。

　　本周央行凈投放，但總體4月份還是凈回籠1200億元左右，而往年4月份多數(shù)表現(xiàn)為凈投放。這一水平明顯高于往年，一方面是多年滾動累積效應(yīng)的結(jié)果，另一方面也顯示出今年公開市場大手筆操作的特性。今年一月份凈回籠5000億、二月份凈投放近4000億、三月份又凈回籠6000億，因此市場對節(jié)后恢復(fù)大比例回籠的預(yù)期不能不強(qiáng)烈，即使沒有交通銀行1.5萬億資金凍結(jié)的發(fā)生，操作力度也不會小。

　　五一期間會否出臺利率政策是整個

資本市場關(guān)注的焦點，此后又將有國家統(tǒng)計局4月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)的公布，盡管市場對政策的實施時機(jī)尚存爭議，發(fā)改委有關(guān)人士也表示目前只是出現(xiàn)“過熱”苗頭，但這一系列信息明朗的時間表，還是頗令人們揪心，因此“多看少動”仍會延續(xù)。

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