□國都證券 張翔

　　市場出乎意料的持續走強，不斷挑戰著空方的心理極限。我們沒有理由與趨勢作對，對于投資者的踴躍入市，我們寧愿將其視作大趨勢下的理性行為。面對正在席卷市場的資產注入與資產重估浪潮，除了擁抱牛市，我們還能做什么？

　　財富向股市轉移是大勢所趨

　　隨著股市行情的向好，開戶入市的投資者正以勢不可擋的態勢急劇增加。結合中國證券登記結算公司提供的數據來看，盡管今年1月份與2月份大盤震蕩較為明顯，但日均新增A股開戶數仍然分別達到69042戶和57987戶，而此后由于大盤逐步脫離震蕩走勢強勢走高，投資者的入市信心受到極大鼓舞，3月份日均新增A股開戶數高達115240戶，4月份的這一數據（截至4月25日）則進一步飆升至218377戶。

　　不可否認，目前投資者踴躍入市的情形肯定存在著非理性成分，特別是不少投資者對

　　從近期環境看，投資者入市確有不得已為之的成分�？鄢�利息稅后的存款利率顯著低于居民消費價格指數，因此居民的財產若存放于銀行，確實面臨著不斷縮水的危險。如果我們進一步考慮到價格指數核算中存在著不盡情理的地方，物價上漲很可能被明顯低估，則居民將財富從銀行轉移至證券市場實乃理性而正確的選擇。此外，每一個有購房需求的家庭都為這一最大的支出計劃積蓄著龐大儲蓄，而目前房價高企的現實又讓其萌生觀望態度，因此他們也樂于將這部分資產投資于證券市場，希望在抵御通貨膨脹的同時還能多少彌補房價的上漲。

　　資產注入與資產重估將成主流

　　毫無疑問，證券市場的長期發展動力在于上市公司業績持續不斷的增長，但是就當前我國股市所處的歷史環境來看，這一因素卻退居其次，資產注入與資產重估反倒成為未來一兩年內市場的最大機會。

　　我們或許正面臨一個資產證券化的黃金年代，不僅因為制度變革極大釋放了生產力，更是因為掌握龐大資產的國資委意識到了證券市場對于國有資產保值增值的重要性。由于未來一兩年內巨量資產將進入證券市場，我們可以預期上市公司質地將有質的提升。

　　對于央企的資產注入預期，市場人士已做了相當全面的分析，對于相關多數個股，投資者以“買入并持有”策略應對即可，盡管具體時間不太明朗，但也是“只輸時間，不輸空間”，如華僑城、黃海股份、天地科技、國電電力、國投電力、一汽轎車等都是預期十分強烈的公司，又如蘭太實業、中成股份、長航鳳凰、中技貿易也存在著較大資產整合的可能。

　　這里需要提醒投資者的是，地方國資委手中的資產同樣不可輕視。上海國資委已打造出像上海汽車、新華傳媒這樣的產業旗艦，而北京國資委也力圖將北京巴士、天鴻寶業塑造成行業巨頭�？梢灶A期，像天津、重慶及其他省市的國資委也存在著強烈的打造證券市場平臺的動機。

　　與牛市及資產注入相伴，資產重估自然成為市場的又一引擎。如天鴻寶業的整體上市使市場開始估算美都控股的真實價值；海通證券借殼上市引得投資者開始關注蘭生股份、百聯股份。如此一來，市場仿佛在發生一個強烈的“鏈式反應”，資產重估的熱浪傳向一家又一家公司。