□德邦證券 鄭驍俊

　　目前季報披露已接近尾聲，由于上市公司盈利能力的提高以及新會計準則的實行，大部分公司的業績增長情況相當良好，也帶動了二級市場整體估值水平的下降。而在一季度虧損個股中，情況也與以往有所不同，必須結合具體情況具體分析，并不能一概以業績蓋棺定論。根據對90家一季報虧損公司的統計分析，我們認為這些個股大致可以分成以下幾類：

　　首先，大量的ST和*ST公司，由于面臨退市風險，因此通過資產置換、債務減免、重組等各種機會努力擺脫虧損局面，雖然一季度仍處于虧損狀態，但同比減虧明顯，也為后市摘帽提供了一定的想象空間。比如*ST阿繼（000922），大股東占用資金清償完畢后，一季度生產已經正常展開，并且二季度訂貨出現上升趨勢，只是由于生產總量不足，尚不能產生利潤，但與去年同期相比虧損額已出現下降趨勢。又比如*ST道博股份（600136），通過股改重組，2006年年報成功扭虧，避免了退市厄運，并且隨著房地產資源的置入，盈利能力正在得到恢復。其實除了ST個股之外，不少微利股也有這種情況，比如天山股份（000877），得益于銷售量上升及價格增長，一季度同比減虧27%，類似的還有萊茵置業等。所以說，這類企業雖然一季報虧損，但實際更應該值得關注。

　　其次，由于原材料價格上漲，項目處在建設期等行業因素或是設備檢修停產等不確定因素導致虧損，比如在

太陽能電池方面處于龍頭地位的德賽電池（000049），由于一季度原材料價格上漲，凈利潤下降水平相當嚴重，類似的還有華意壓縮等。又比如陽光發展（000671），其某項地產由于仍處在開發建設階段，預收賬款當期無法結轉銷售收入，因而影響了業績。而比較特殊的如川化股份（000155），作為化肥行業龍頭，由于下屬的化肥廠跨年度大修，影響了生產的正常進行。這類公司由于行業周期的影響或者某些突發事件引起的業績波動，從本質上說對于全年業績影響較小，其正常的盈利能力隨后會逐漸顯現，從而迎來市場的正確定位，因此應從全局出發來進行分析對待。

　　最后，由于公司自身經營情況的下滑，產品毛利率的提高導致的盈利能力水平降低，并且這樣的情況已經持續發生，表中不少公司均處在這種地步，由于已處在微利或虧損邊緣，因此應當引起重視。另外新會計準則引入后資產負債方面的調整也導致了不少公司一季度業績下滑。

　　目前行情如火如荼，雖然市場整體估值水平有所下降，但相對來說依然偏高，拋開題材不談，業績的真金白銀才是根本，沒有業績支撐的股價最終只會是建在沙地上的高樓，風險隨時可能降臨。

　　一季度虧損個股一覽

　　代碼 名稱每股收益(今年一季)(元)每股收益(去年年報)(元)每股凈資產(元)流通A股總股本月漲跌幅(%)年漲跌幅(%)所屬行業

　　(萬股) (萬股)

　　000010SST華新 -0.01 0.05 0.56 6779.3814701.74 50.23 143.39 批發和零售貿易

　　000014沙河股份-0.03 0.23 2.53 9813.2713447.01 11.07 73.44 房地產業

　　000025特力A -0.01 -0.42 0.61 4801.1022028.16 51.69 178.44 綜合類

　　000049德賽電池-0.02 0.15 1.13 5723.3413682.92 15.03 74.14 制造業-機械、設備、儀表

　　000068S三星 -0.11 0.06 2.55 22500.00 78597.05 7.94 101.31 制造業-電子

　　000070特發信息-0.01 0.01 2.47 12375.56 25000.00 52.31 234.29 制造業-電子

　　000150S*ST光電-0.01 -0.12 1.36 12600.00 32400.00 14.86 80.53 制造業-機械、設備、儀表

　　000155川化股份-0.03 0.29 3.58 19510.00 47000.00 22.50 121.72 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　000404華意壓縮-0.02 0.02 1.22 15917.56 32458.12 27.61 175.81 制造業-機械、設備、儀表

　　000415匯通水利-0.03 0.04 1.33 16298.39 30033.58 12.69 188.81 建筑業

　　000416健特生物-0.01 0.01 1.21 34835.72 53187.15 43.71 314.98 制造業-食品、飲料

　　000430S*ST張股-0.04 -0.66 -0.52 7435.8018360.00 4.99 94.01 社會服務業

　　000506S*ST東泰-0.01 -1.65 -0.80 14431.35 24910.17 33.33 133.68 制造業-造紙、印刷

　　000518四環生物-0.02 0.01 0.98 75207.42 102955.62 26.47 179.22 制造業-醫藥、生物制品

　　000524東方賓館-0.03 0.09 2.05 13065.63 26967.37 13.09 161.76 社會服務業

　　000537廣宇發展-0.01 -0.11 1.03 36326.62 51271.76 31.46 42.63 綜合類

　　000558萊茵置業-0.02 0.10 1.42 6904.8611716.44 48.92 111.84 房地產業

　　000569*ST長鋼 -0.01 -0.36 0.81 20704.53 75431.40 12.27 133.02 制造業-金屬、非金屬

　　000583S*ST托普-0.04 -1.03 -6.08 13072.00 23165.62信息技術業

　　000586匯源通信-0.04 0.01 1.39 12319.63 19344.00 46.41 196.45 批發和零售貿易

　　000613SST東海 0.00 -0.05 -0.18 4510.0036410.00社會服務業

　　000628高新發展-0.05 -0.80 1.77 11227.64 21948.00 33.21 224.35 房地產業

　　000657中鎢高新-0.02 -0.35 2.39 12601.33 22257.46 33.36 91.53 制造業-金屬、非金屬

　　000661長春高新0.00 0.04 2.43 9176.7313132.66 36.62 279.50 制造業-醫藥、生物制品

　　000671陽光發展-0.02 0.15 2.49 3201.559517.31 10.10 60.56 綜合類

　　000672*ST銅城 -0.02 -0.34 -0.15 13405.81 21547.17 71.26 152.53 批發和零售貿易

　　000673*ST大水 -0.03 -0.25 0.54 8566.0320808.00 5.32 177.97 制造業-金屬、非金屬

　　000692*ST惠天 -0.06 -0.10 3.78 17284.93 26641.65 42.64 203.97 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　000697咸陽偏轉-0.01 0.35 2.68 10218.34 18661.28 25.91 129.16 制造業-電子

　　000711天倫置業-0.01 -0.28 2.94 7835.7410726.56 25.33 121.91 社會服務業

　　000720魯能泰山-0.02 0.03 1.49 63832.70 86346.00 39.75 198.88 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　000728S*ST化二-0.28 -0.96 1.28 10400.00 34521.00 34.14 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　000750S*ST集琦-0.07 0.07 1.39 12220.00 21505.74制造業-醫藥、生物制品

　　000790華神集團-0.03 0.04 2.62 7832.4615357.60 31.59 73.69 制造業-醫藥、生物制品

　　000791西北化工-0.02 0.16 1.32 10525.76 18900.00 10.83 217.59 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　000798中水漁業-0.01 0.01 2.05 13035.83 31945.50 73.98 236.55 農、林、牧、漁業

　　000801四川湖山0.00 0.04 0.93 5306.8513203.59 27.68 93.90 制造業-電子

　　000802北京旅游-0.04 0.15 2.12 6024.0213749.02 15.55 183.15 社會服務業

　　000809中匯醫藥-0.01 0.06 1.08 4409.8611457.00 55.88 230.49 制造業-紡織、服裝、皮毛

　　000851高鴻股份-0.02 0.03 1.77 10072.40 25990.00 1.98 47.19 制造業-金屬、非金屬

　　000863*ST商務 -0.09 -5.69 -6.21 7797.8217462.03 21.11 168.20 信息技術業

　　000877天山股份-0.13 0.21 2.55 12355.20 20802.24 24.76 102.55 制造業-金屬、非金屬

　　000888峨眉山A -0.03 0.17 2.40 12348.90 23518.80 15.85 50.04 社會服務業

　　000901航天科技-0.02 -0.04 1.65 16388.30 22176.00 22.42 135.56 制造業-機械、設備、儀表

　　000902中國服裝-0.02 0.05 1.54 8190.0021500.00 14.01 168.18 制造業-紡織、服裝、皮毛

　　代碼 名稱每股收益(今年一季)(元)每股收益(去年年報)(元)每股凈資產(元)流通A股總股本月漲跌幅(%)年漲跌幅(%)所屬行業

　　(萬股) (萬股)

　　000906S南建材 -0.05 -0.30 1.43 6650.0023750.00 35.83 115.96 批發和零售貿易

　　000922*ST阿繼 -0.04 -0.14 0.62 17181.04 29843.50 10.77 159.78 制造業-機械、設備、儀表

　　000931中關村 -0.04 0.01 0.75 43482.25 67484.69 21.48 129.11 社會服務業

　　000935S川雙馬 -0.05 -0.15 1.16 10440.00 31941.00 0.97 制造業-金屬、非金屬

　　000948南天信息-0.05 0.13 3.10 6055.0416055.10 24.61 97.94 信息技術業

　　000979ST科苑 -0.22 0.06 0.79 6998.8612400.00 36.92 102.07 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　002005德豪潤達-0.16 0.04 3.75 7273.6016160.00 12.18 84.60 制造業-機械、設備、儀表

　　002012凱恩股份-0.08 0.04 1.71 11791.02 19478.93 25.38 112.63 制造業-造紙、印刷

　　002039黔源電力-0.12 -0.28 3.55 9821.6014025.60 8.38 82.23 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　002042飛亞股份-0.05 0.01 2.66 5945.0910000.00 59.10 208.45 制造業-紡織、服裝、皮毛

　　002070眾和股份-0.01 0.51 4.20 2700.0010800.00 1.09 68.77 制造業-紡織、服裝、皮毛

　　002124天邦股份-0.09 0.41 3.84 1480.006850.00 170.05 170.05 制造業-食品、飲料

　　600029S南航 -0.04 0.03 2.25 100000.00 437417.80 4.98 90.71 交通運輸、倉儲業

　　600076*ST華光 -0.03 0.02 0.70 23712.00 36553.60 29.67 238.41 信息技術業

　　600081東風科技-0.01 0.01 1.26 10974.60 31356.00 39.24 239.57 制造業-機械、設備、儀表

　　600116三峽水利-0.02 0.04 2.21 9278.7220956.32 27.34 136.00 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　600136*ST道博 -0.01 0.06 0.15 4501.6410444.40 33.17 160.38 綜合類

　　600173S*ST丹江-0.10 0.04 1.77 10151.55 23000.00 21.27 174.38 制造業-金屬、非金屬

　　600246萬通先鋒-0.08 0.20 2.81 7980.0028800.00 -4.98 45.12 房地產業

　　600311榮華實業-0.04 -0.52 2.75 17680.00 33280.00 64.85 186.32 制造業-食品、飲料

　　600355精倫電子-0.01 0.01 2.57 8866.0024604.46 41.00 161.11 制造業-電子

　　600359新農開發-0.01 0.09 3.40 15795.00 32100.00 38.64 144.65 農、林、牧、漁業

　　600373鑫新股份-0.02 0.08 2.34 6810.5512500.00 24.92 130.91 制造業-金屬、非金屬

　　600379S寶光 -0.01 0.08 1.92 5000.0015800.00 9.90 50.14 制造業-機械、設備、儀表

　　600386*ST北巴 -0.03 -0.86 1.84 20160.00 40320.00 21.35 66.10 交通運輸、倉儲業

　　600449賽馬實業-0.10 0.25 4.28 6921.6014421.60 43.45 124.96 制造業-金屬、非金屬

　　600462*ST石峴 -0.24 -1.47 1.48 8500.0020530.00 55.38 290.25 制造業-造紙、印刷

　　600503SST新智 -0.02 0.03 1.00 4000.0011000.00 9.99 157.58 信息技術業

　　600506香梨股份-0.03 0.01 2.66 6600.0014770.69 46.56 387.46 農、林、牧、漁業

　　600545新疆城建-0.08 0.16 3.77 9375.7316054.10 38.26 158.68 建筑業

　　600568*ST潛藥 -0.03 -0.69 3.84 7333.3912546.66 18.75 104.30 制造業-醫藥、生物制品

　　600633白貓股份-0.01 0.03 1.16 1980.0015205.08 6.27 88.33 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　600668尖峰集團-0.01 -0.22 2.43 24854.21 34408.38 29.17 255.80 制造業-金屬、非金屬

　　600680上海普天-0.04 0.54 2.59 3650.4030492.53 10.37 71.21 信息技術業

　　600699*ST得亨 -0.07 -0.48 1.51 13035.41 18572.37 16.08 186.76 制造業-石油、化學、塑膠、塑料

　　600707彩虹股份-0.01 0.05 3.29 20397.56 42114.88 44.66 186.27 制造業-電子

　　600714*ST金瑞 -0.04 -0.47 0.92 5232.5015093.75 19.17 109.85 制造業-金屬、非金屬

　　600720祁連山 -0.03 0.02 2.19 27574.09 39590.23 23.75 155.48 制造業-金屬、非金屬

　　600783魯信高新-0.03 0.02 1.53 8501.3820227.89 65.93 208.16 制造業-金屬、非金屬

　　600847ST渝萬里-0.05 0.08 0.29 4987.158866.00 20.22 108.06 制造業-機械、設備、儀表

　　600850華東電腦-0.02 0.04 1.27 9797.5617103.15 26.02 166.48 信息技術業

　　600892SST湖科 -0.03 -0.20 -0.50 1530.975050.00 40.64 177.30 制造業-機械、設備、儀表

　　600979廣安愛眾-0.01 0.20 2.65 8320.0016517.09 16.02 121.52 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　600980北礦磁材-0.04 0.07 2.80 6051.5013000.00 25.79 128.44 制造業-電子

　　600984*ST建機 -0.03 -0.42 2.44 5520.0014155.60 35.26 296.14 制造業-機械、設備、儀表

　　更多一季報數據請見：http://data.cnstock.com/statistics/queryfirstQuarterStockFinanceIndex.action

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