□航空證券 陳少丹

　　大盤快速突破3700點之后明顯放緩了上行步伐，波動幅度明顯加大，成交量也不斷刷新歷史記錄。周二滬深兩市成交額甚至超過3000億元的天量水平，昨日略有減少，顯示市場心態有所謹慎，但仍保持在近期的均量水平，顯示市場承接力度依然強勁。大盤放量滯漲說明隨著股指的進一步推高，多空雙方的分歧也越來越激烈，但市場的強勢格局依然明顯。

　　資金和業績力挺市場

　　在股市財富效應下，資金仍在源源不斷流入。從上周公布的經濟數據顯示，居民消費價格指數CPI在三月份已經達到3.3%，一季度達2.7%，但目前中國一年期存款利率僅為2.79%，扣除利息稅僅為2.5%左右。這意味著如果居民將存款放在銀行，其購買力將不斷下降，而如果將資金投入股市，收益率不僅遠高于通脹率，而且還可能得到利潤，股市對百姓的吸引力不言而喻。

　　近期A股新增開戶人數又創新高，至2007年4月23日，滬深兩市新開A股帳戶298416戶，再次刷新記錄，這也是自4月11日開始，連續9日每日新增開戶人數超過20萬。與此同時，大量的銀行資金快速向股市分流，央行數據顯示，今年一季度人民幣各項存款增加1.88萬億元，同比減少597億元。其中，居民戶存款增加1.1萬億元，同比減少836億元，儲蓄資金的減少和新開戶人數的劇增，表明銀行存款紛紛向股市轉移。大量的新增資金以及股民高漲的入市熱情，使大盤在短期之內仍將維持強勢，也不排除再創新高的可能。

　　據統計，上市公司一季報業績同比增幅達84.63%，業績高速增長的勢頭在半年報有望得到延續。截止到4月25日，有141家上市公司發布半年報預測公告，有79家預增，占比達56.03%，其中28家公司業績預測超過100%。這些業績大幅增長的個股無不受到二級市場資金的熱烈追捧，舒卡股份業績增長20倍，鑫富藥業、華峰氨綸業績增幅也在10倍以上，在4月份，這三只個股平均漲幅達53.15%，遠遠高于大盤17.58%的上漲幅度。在一季報凈利潤增長超過50%的154家公司中，半年報業績持續增長值得期待，績優成長股將繼續引領當前的牛市行情。

　　震蕩中需謹慎選股

　　首先，大盤從前期的溫和上漲在上周五演變為加速上行，市場不斷放大的成交量可能引發部分投資者“加速趕頂”的擔憂，短期大盤上漲過程中積累的大量獲利籌碼存在兌現利潤的要求。同時，“五一”長假臨近，針對一季度過高的經濟指標，政府是否在節日期間出臺調控措施存在較大不確定性，“長假情結”加上宏觀調控擔憂，將對多頭士氣起到一定的遏制作用。

　　目前看來，業績增長以及流動性過剩仍是牛市得以延續的基礎，短期利空因素可能引發市場震蕩，但難以從根本上改變當前的強勢格局。

　　在牛市背景下，市場機會依然非常豐富，但投資者應加強風險意識，面對一批又一批連續漲停并續寫股市賺錢神話的題材股，投資者仍應保持一分冷靜。因為大部分題材股都是借著朦朧的重組題材大肆炒作，而往往上市公司重組是一個十分復雜的過程，能否重組成功、業績能否得到真正改善存在很大的不確定性，一旦題材未能兌現，個股將受重大利空打擊。因此，題材股在經過前期的“雞犬升天”后，部分純資金推動而缺乏實質性題材支撐的品種將面臨較大下跌風險，近日ST銀廣夏的連續下跌以及部分發布澄清公告后大幅下挫的個股，已經在向投資者提示當前的市場風險。因此，操作上以戰略持有績優成長股為主，重點關注鐵路、機場、海運等防御性品種，題材股應減少參與。