主持人語：昨日市場最大的看點是兩市合計成交首次突破3000億元，達到3100多億的水平。而股指出現上沖下突的震蕩走勢，終盤滬市上漲9點，報收3720點，深成指下跌16點，報收10669點。一般來說，天量震蕩意味著多空分歧加劇，但從近期市場屢屢刷新歷史天量的情況看，也可看出資金十分充沛。在這樣的格局下，后市將如何運行呢？本欄嘉賓、著名市場人士阮華認為，從資金面的形勢看，天量似乎尚未封頂，后市大盤仍有一定上升空間。著名市場人士郭憲認為，牛市是一個較長的過程，不等于短期一路瘋漲，預計下半周又會有一次大震蕩。吳國平認為，充分的換手有利后市行情，后市相對精彩的運行格局應可預期。

　　資金決定一切

　　阮華

　　從目前資金面的形勢看，天量似尚未封頂，很可能最終會出現一個超乎大家想象的天量，其威攝力大到足以使大多數人都對即將面對的巨大風險不再懷疑，到那時姍姍來遲的中期拐點方會降臨。當然，也不排除另一種可能，即由于后繼資金增速漸緩，而投資者做多的信心與熱情并未減退，這樣便出現價量背馳的局面，至一定程度后引起質變而使趨勢逆轉。不過現時上述兩種情況皆未出現，由此推斷后市仍會有一定的上升空間。

　　上周五和本周一接連的兩根長陽顯示股指上揚似乎有加速的傾向。但周二出現的帶較長上下影的小假陰線又表明這種加速尚未達至最大化，亦即投資者完全失去理性的地步。但如果市場在經過周二的大換手之后繼續加速，那就真的要十二分小心了。

　　當前的市道是資金決定一切。從本月中旬以來A股新開戶數一直維持在20萬戶的高位以及認購基金狂潮未見稍減，可見散戶的力量對于欲調不能的大盤構成了最有力的支撐。從十大權重股的權重近期一直減少，到300指數對于兩市A股的成交占比經過上月底本月初的反彈后，一路下行至周二47.8%的一個月來低點，可見散戶已經撐起滬深大盤的半邊天，正是他們所組成的“敢死隊”使大盤每一次的暴跌皆化險為夷。另一方面，由于中信銀行申購資金創出1.5萬億元的新高，足見機構資金亦相當充裕。相信隨之而來的交行申購由于規模更大的緣故不會低于中信銀行凍結的資金。這些過路資金也極可能在申購之后順便到二級市場炒一把，從而推動股指再創新高。

　　杠鈴越舉越重

　　郭憲

　　上周四的大跌被迅速化解，社會新資金的介入引發了報復性的上漲，使正常的階段性調整又被推遲。但市場持股的穩定性沒有增強，不管是權重股，還是題材品種，換手率都很高，表明大家雖然都認為是大牛市，可實際操作中是現實主義的，普遍采用短多方法，這樣既能鎖定利潤，又可規避突發的下挫。眼下大盤像一個杠鈴被眾多投資者舉著，其份量越來越沉重，只能靠更多的人去托，一旦失控，大家都將身受其害。成交量的繼續不斷放大，是托舉杠鈴的惟一途徑。

　　股市越來越受到心理因素的影響，如果眾人都認為能漲，短多拋售后又會快速介入，新多更是源源不斷入市。不過肯定有臨界點，一旦短多出局后進入觀望，新多涌入的總量不敵拋售的力量，市場就會瞬間風向大變。周二滬市成交突破2000億元，深市超過1100億元，這樣的換手率實在是驚人。總市值差不多的港股，指數也處于歷史高位附近，日均成交維持在500億港元上下，考慮到國內股市三分之二尚不能流通，其換手率超過港股10多倍。

　　下半周大盤又會有一次大幅震蕩。階段性調整雖然延遲，但肯定會降臨，不然市場心理壓力太大。牛市是一個較長的過程，不等于短期一路瘋漲，可密切關注成交量的臨界點。

　　保持強勢格局

　　吳國平

　　昨日市場高開后引發較為劇烈的動蕩行情，股指上沖下跳，收出陰十字星的形態，但依然站在3700點之上，整體保持著較為兇悍的逼空態勢。市場在目前這個階段出現適當的震蕩確實是很有必要的。而后市要想更好地向上擴展空間，沒有較為充分的換手作為基礎，行情往往會來得快也去得快。因此，近一段時間量能的狀況，我認為還是比較健康的，也是有利于行情中長期發展的。

　　昨日大盤指標股并沒有承接周一較為出眾的走勢，反而延續了前期較為低迷的態勢，整體呈現一種低調整理的狀況，這也極大地抑制了市場的做多欲望，劇烈動蕩也就在所難免了。不過需要指出的是，目前大盤指標股的運作主力可以說是非常有耐心，雖然股指期貨已在不遠處，但對籌碼的吸納策略還是顯得非常老道。大部分指標股都在歷史高點附近徘徊震蕩蓄勢洗籌，這樣不僅可以進一步提升介入資金的成本，更可以在不知不覺中把不少投資者的籌碼“三震出局”，看似波瀾不驚的背后其實是暗流涌動。可以說，對于這個群體，在股指期貨不久就要推出的背景下，反復活躍是可以預期的，而這勢必也將會對市場帶來相當的積極意義，這也是為何目前市場老是跌不下去的重要原因之一。總體而言，短線市場只要沒有太大的外在因素影響，繼續保持相對精彩的運行格局應是完全可以預期的！