□本報記者 易非 深圳報道

　　日前，博時基金發布了以《2007：等待大企業》為題的最新的投資策略報告，報告認為，A股市場目前正處于價值注入階段，由此帶來的外生性增長值得關注。另外，隨著中國經濟的繼續高速發展，真正的大企業必將不斷涌現，而及早投資其中將帶來不菲的收益。

　　尋找潛在的大企業

　　報告指出，從2005年起，A股市場的發展開始逐步經歷“價值發現”、“價值注入”、“價值泡沫”三個階段。而目前，A股市場正處于價值注入階段的鼎盛時期，由此帶來的外生性增長將是貫徹今后投資的主旋律。

　　博時基金認為，就中國目前來說，2006年共有23家企業進入世界500強。隨著

中國經濟的繼續高速發展，真正的大企業必將不斷涌現，而早期投資其中亦將帶來不菲的收益。

　　為了更可靠地識別出潛在的大企業，對比1962年和1993年世界500強企業的產業分布，博時基金發現石化領域大企業數量的增長最為明顯。另外，從美國近100年的工業發展史中，也可以找到類似的規律。從1917年到1988年美國產業結構變遷的一個重要特征是在化學制品和機械領域的大企業數量不斷增加。博時認為，這并不是一個偶然事件，事實上這是由石化行業的供給和需求兩方面的特征所共同決定的。

　　重點關注四大投資主題

　　未來中國，哪些行業有希望出現大企業？博時基金認為，這些行業包括化學制品、飲料、食品、木材、有色金屬、機械設備等。

　　而具體到投資策略方面，博時基金認為，第一，分散投資，挖掘落后股。在一個熱點散亂的市場環境中，分散投資，挖掘落后股將是一個不錯的策略。在此邏輯下，再考慮相對的估值水平，需關注的行業包括：電力、煤炭、IT、化工、醫藥、造紙、機場、高速、傳媒、旅游酒店、家庭耐用消費品。

　　第二，從今年各個季度可能發生的大事及相應的投資機會的角度看，二季度主要是3G的推進和經濟增長超預期，在此邏輯下投資標的包括：3G、電信、鋼鐵、水泥。

　　第三，長期看，投資未來的大企業將收益豐厚。此邏輯下最值得投資的行業包括化學制品和機械。特別是化學制品，目前的估值水平亦有相當的吸引力。

　　第四，價值注入與產業整合。2007年無疑將是國資重組年，央企的整合和地方國資的重組將為資本市場帶來大量的投資機會。此外，預計二季度3G發牌塵埃落定以及由此而來的

電信重組事項日趨明朗，使3G和電信重組成為二季度的重要投資主題。同時，鋼鐵和水泥需求旺盛，鋼鐵行業業績將有大幅增長，水泥價格也維持了較高的增長幅度。因此，鋼鐵和水泥兩大行業也將在第二季度表現出較好的增長勢頭。博時基金將重點關注這四個投資主題中的投資機會。

　　而3G和電信重組所代表的消費升級主題，也正是博時第三產業成長基金所重點關注的投資方向。該基金將于4月24日起開始在工行、建行、交行、中信銀行、深發行、郵儲及各大券商集中申購，限量100億。博時第三產業是國內第一只以第三產業為主要投資領域的基金。

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