□本報記者 王曦 高建鋒

　　鞍鋼股份（000898）日前公告，公司擬采取向全體股東按每10股配2－3股的比例進行配股，以籌集資金用于投資建設營口鲅魚圈港鋼鐵項目。由此鞍鋼股份開創A＋H同價同步配售的先河，并有望繼股改時發行認購權證、“新老劃斷”后首家實施定向增發方案之后遍嘗三種再融資方式。

　　分析人士指出，鲅魚圈港鋼鐵項目的盈利前景可以化解因配股造成的業績“攤薄”壓力，而

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　　但有分析人士向記者表示，由于種種因素的限制，實際上鞍鋼股份采用配股方式進行再融資也幾乎是別無選擇。

　　據該人士介紹，鞍鋼股份再融資的主要限制有二：一是根據香港聯交所的規定，上市公司H股持股比例不低于發行后總股本15%，而目前H股占總股本的比例剛好為15%；二是鞍鋼集團在整體上市方案中承諾，至2010年末，鞍鋼集團持有鞍鋼股份的股權比例不低于60%，目前是67.25％。

　　因此，如果采用A股增發的形式，一方面大股東鞍鋼集團的控股比例可能遭到稀釋，從而違背了集團承諾；另一方面H股占總股本比例也可能降低到15%以下。

　　如果采用定向增發的方式，由于鞍鋼集團鋼鐵主業資產已經全部進入上市公司，因而面臨沒有優質資產可以注入的問題。

　　更重要的是，如果采用企業債等其他再融資方式，則可能由于審批時間太長而“遠水難解近渴”。

　　此外，鞍鋼股份在收購鞍鋼集團資產時曾留下了69.51億元的延遲對價款，由鞍鋼股份在交割日后的三年內分三期平均支付。公司2006年年報透露，2006年度已支付該延遲對價款人民幣23.24億元，預計2007年將繼續支付人民幣23億元左右。因此，鞍鋼集團還可以采用該項延遲對價款來抵扣配股所需認購款。