近兩周時間的持續上漲，使滬深股市的“弦”異常繃緊，市場的緊張氣氛終于在本周四的暴跌之后有所緩和。周五大盤報復性反彈，盤中個股罕見地幾乎全線飄紅，股指依然保持較好的上升趨勢。暴雨過后，大盤呈現再度瘋狂的跡象，然而，滬深股市歷史上每個單數年份的五月，大盤都無一例外地出現重要轉折，今年能例外嗎？

　　周四公布的經濟數據基本符合市場的預期，投資人士普遍預測央行會在二季度再度加息，但周四的暴跌基本消化了這個利空預期。筆者看來，從技術的角度看，大盤本周的震蕩完全是由技術性的“時價共振”引發的。

　　“時價共振”引發調整

　　從指數點來看，本周深成指和滬深300指數最高點(分別為10445點和3311點)正好在其2005年創下的歷史性底部點數(分別為2590點和807點)的4倍的位置上。另外，上證指數本周最高點3623點在一個重要的指數點上，3600點是圓周360度的10倍。因此，本周的劇烈震蕩，筆者認為主要是股市的內在規律即“時價共振”引發的。盡管本周發生了“時價共振”，但共振的級別較低，且不排除周四的劇烈震蕩已經消化了。從周五盤中過百只個股漲停板的市況來看，最近幾個月新進來的數百萬新生代股民的幾近瘋狂的投資熱情并未被周四的劇烈震蕩澆滅。如果大盤繼續上漲，那么本周的劇烈震蕩從浪形上看，首選是中型級(5)浪中的小4浪，而小4浪震蕩后的5浪沖高，將是五一節前后演繹的一波“最后的瘋狂”。

　　5月見頂有史可循

　　姑且不論起自今年2月初至今的這輪升浪屬于牛市第③大浪中的第(5)中浪，還是屬于第I循環浪中的第⑤大浪，滬深股市一個十幾年以來的時間周期規律必須引起投資者的重視。自1991年以來，每年的單數年份，上證指數都出現了重大的轉折點，并且大部分屬于頂部轉折，個別年份如2001年、2003年、2005年高點偏離一個月，但指數點位偏離甚少。即使是雙數年份，1992年、1998年、2002年和2004年，也在5月份正負1個月的范圍內出現了重要轉折點。這個規律可以簡單理解為：第二季度是滬深股市習慣性出現重大轉折的季度，若此前趨勢下跌，5月份前后見底；若此前趨勢上升，5月份前后見頂。

　　顯然，目前市場的盤面特征也顯示滬深股市今年5月份前后出現重要頂部的概率很大。

　　從技術特征來看，目前走勢最強勁的深綜指即將在1080點面臨歷史上三個重要頂部連線的壓力，幾個重要股指周線的14周RSI仍呈現明顯的頂背馳雛形，2月初以來的浪形顯然是中型級(5)浪，這些技術特征都很可能在未來數周內與5月整個重要時間之窗形成共振，進而引發大盤出現中級或者以上級別的調整。

　　最后一根稻草

　　基本面、政策面方面，可能會導致大盤出現中級調整的利空因素主要有：1、股指期貨的推出；2、大小非解禁高峰；3、發行擴容提速；4、管理層各種形式的調控；5、美元

　　各種跡象表明，市場正進入一個瘋狂投機階段，階段性的頂部很可能在未來數周內出現。五一節后第1周是深綜指2005年底部以來的第90周，是中短期內最值得關注的時間之窗。正如著名科學家牛頓所言：我們可以精確測算星體的具體位置和運行軌道，但我們無法測算人性的瘋狂。投資者在瘋狂的市場氣氛中應保持必要的清醒，警惕歷史性的五月轉折規律引發瘋狂過后的“一片狼藉”。

　　(賴戌播）