□琢磨

　　昨日，萬眾矚目的國家統(tǒng)計局新聞發(fā)布會終于召開了。一季度國民經(jīng)濟運行情況依然強勁，GDP11.1%、CPI2.7%，3月份CPI同比上漲3.3%。發(fā)言人以全面加快和高位加快來描述一季度經(jīng)濟特點，但否認過熱。從數(shù)據(jù)看，前期的宏觀調(diào)控措施基本沒有明顯效果，后期繼續(xù)出臺宏觀調(diào)控政策幾乎是必然的。就昨日股市和債市雙雙大幅下跌的表現(xiàn)來看，市場對今后政策的預(yù)期是比較一致的。

　　銀行間回購利率繼續(xù)上升，昨天7天回購利率達到4.1%以上，上交所回購利率維持在8%-10%附近。國債指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，幾乎所有的債券都有較大幅度跌幅，只有浮動利率債得以幸免。

　　有意思的是，上交所跨市場債010215雖然全天成交金額只有59萬元，尾市以區(qū)區(qū)不到40萬元左右的單子將價格抬高了3%。由于其600億發(fā)行量在上證國債指數(shù)中權(quán)重較大，昨日該券的翹尾使上證國債指數(shù)留下了長長的下影線。如果該券今日恢復(fù)正常價格，上證國債指數(shù)又要大跌。筆者認為，上交所應(yīng)該對指數(shù)中的“噪音”交易進行一定的消除，保持指數(shù)的真實、穩(wěn)定，利于今后國債期貨等衍生品的推出。

　　最近上交所推出固定收益

證券電子交易平臺，希望利用這一平臺推動交易所債券市場的場外交易，從而完善上交所債券交易系統(tǒng)。從系統(tǒng)設(shè)計來看，基本類似于外匯交易中心的銀行間債券交易系統(tǒng)，其中的做市商做空融券等新功能比較有吸引力，但如果監(jiān)控措施不完善，或遇到市場劇烈波動時，也有一定的風(fēng)險。看到這一系統(tǒng)的推出，雖然欣喜，但心中還是很不是滋味。每次參加會議的務(wù)虛講話中都有希望兩市場合并的口號，但喊了這么久仍然沒有結(jié)果，不禁有點心涼和無奈，但愿債券市場能夠在這種各豎籬笆自修橋中實現(xiàn)快速發(fā)展。

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