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裕華證券投資基金2007年第一季度報告http://www.sina.com.cn 2007年04月20日 04:18 中國證券網-上海證券報
一、重要提示 本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。 本基金的托管人交通銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年4月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。 本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。 基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。 本報告財務數據未經審計師審計。 二、基金產品概況： 基金簡稱：基金裕華 基金交易代碼：184696 基金運作方式：契約型、封閉式 基金合同生效日：1999年11月10日 報告期末基金份額總額：5億份 投資目標：通過對技術創新類上市公司的投資而實現長期資本增值。同時通過投資組合等措施減少和分散投資風險而確保基金資產的安全。 投資策略：本基金的投資組合應本著收益性、安全性、流動性的原則。依據技術創新給上市公司帶來的預期收益和發展潛力，通過投資于技術創新類上市公司，實現基金長期的股票投資收益。通過綜合國內國際經濟環境、行業、公司和證券市場的相關因素，確定各類金融工具的投資組合比例，達到分散和降低投資風險，確�；鹳Y產安全，謀求基金收益長期穩定的目的。 業績比較基準：無 風險收益特征：無 基金管理人：博時基金管理有限公司 基金托管人：交通銀行股份有限公司 上市時間： 2000年4月24日 三、主要財務指標和凈值表現 �。ㄒ唬� 主要財務指標 2007年1季度主要財務指標 單位：人民幣元 上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如封閉式基金的交易傭金等，計入費用后持有人的實際收益水平要低于所列數字。 �。ǘ﹥糁当憩F 1、本報告期基金份額凈值增長率 2、圖示自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率的變動情況 四、管理人報告 �。ㄒ唬┗鸾浝斫榻B 何肖頡先生，1973年3月12日出生，經濟學碩士。1991年9月至1995年7月，于北京印刷學院包裝工程系學習，獲學士學位。1996年9月至1998年7月，于財政部財政科研所研究生部學習投資經濟學專業，獲碩士學位。1995年8至1996年8月，于北京民族印刷廠任助理工程師。1998年11月至2000年10月，于華夏證券研究所任行業與上市公司分析師。2000年11月入博時基金管理有限公司任研究部研究員，2002年11月任基金裕陽基金經理助理，2004年5月任基金管理部專戶管理小組基金經理助理，2005年2月起任基金裕華基金經理。 �。ǘ┍緢蟾嫫趦然疬\作情況說明 在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《裕華證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。 （三）本報告期內基金的投資策略和業績表現 截止2007年3月31日，本基金份額累計凈值為2.7226元。報告期內，本基金的凈值增長率為22.66％，同期上證指數的增長率為19.01％。 進入2007年，市場經過短暫的藍籌股行情后，指數出現大幅波動，市場成交量急劇上升，基金重倉股出現大幅回調、滯漲，而低價股、重組股、整體上市概念股的表現則非常突出，市場表現出非常的狂熱，全民皆股，新基金熱銷被搶購。這種市場狀況對我們的理性投資是巨大的考驗。 我們認為績優股和藍籌股的相對調整與波動只是短期內特別是06年年底的快速上漲后市場估值水平的結構性調整，也是機構投資者對經濟走勢、對持倉股票進行理性再審視的過程，一旦確認經濟和業績增長沒有問題后，市場的主動權仍將控制在藍籌股和績優股的手中。對于低價股和重組股行情，我們認為在周期性行業的景氣復蘇或者超預期增長以及政府對國資管理和國企改革的戰略性轉變與規劃中可以找到理性投資的邏輯方向，即我們所歸納的政策性成長、轉折性成長、階段性成長的投資機會。至于大部分穩定增長的行業，由于短期估值水平較高，以PEG來衡量吸引力相對下降，所以短期內股價表現較差。因此我們在一季度增持了證券、醫藥、化工、機械、金屬等行業的配置，適當降低并精選金融、地產、食品飲料行業的配置。隨著3月份年報和1季報的密集披露，市場果然進入公司業績和行業增長主導的行情階段，市場指數也脫離大幅波動進入持續爬升的階段。 回顧一季度的投資過程，我們的體會是注重估值洼地和超越周期兩個因素對市場資金的引導。在大家都認為并不便宜的市場里，處于估值洼地的行業其股價風險是比較小的，估值提升的潛力則相對大一些，例如電力、煤炭、交運等行業。至于超越周期，我們認為主要是中國以及世界經濟的超預期增長帶動大部分周期性行業如鋼鐵、有色、化工、機械等行業將在較長時間內保持較高的行業景氣度，而且由于行業整合的加速，全球產能轉移的作用，將使公司的業績持續超越我們的預期，為此我們提出超越周期的看法，認為在周期景氣復蘇的初期以及中期，由于周期景氣長度的拉長，可以給予行業整體相對歷史經驗更高的估值水平以反映實體經濟的持續景氣與超預期增長，當然周期還是周期，最終我們還是需要警惕景氣周期的完結或者短期波動的困惑與干擾。 本基金在一季度基于上述認識和策略進行了相應的投資組合的調整，但是由于在操作上相對保守和比較分散，所以整個股票組合并沒有完全體現上述策略的意圖和效果。我們將繼續努力，堅持我們的價值投資理念，適時有效地調整投資策略，爭取為持有人獲取更高的投資收益。 對于二季度及今后展望，我們認為由于年初至今經濟相對較熱，宏觀調控的緊縮措施將會更多更快的出來，所以市場會有階段性調整釋放風險的機會，屆時需要我們判斷經濟走勢受到多大的影響，如果出發點還是在于控制過熱，那么即便經濟和投資稍稍降溫，大部分行業的增長趨勢和超越周期的主題應該還會存在，我們將會更多的關注具有特質、具有核心競爭力、行業中的全國冠軍或者世界冠軍的持續增長所帶來的投資機會，因為這些企業更有可能出現超越周期的成長。 五、投資組合報告 �。ㄒ唬﹫蟾嫫谀┗鹳Y產組合情況 �。ǘ﹫蟾嫫谀┌葱袠I分類的股票投資組合 �。ㄈ﹫蟾嫫谀┌词兄嫡蓟鹳Y產凈值比例大小排序的前十名股票明細 �。ㄋ模﹫蟾嫫谀┌慈N分類的債券投資組合 �。ㄎ澹﹫蟾嫫谀┌词兄嫡蓟鹳Y產凈值比例大小排序的前五名債券明細 �。┩顿Y組合報告附注 1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。 2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。 3、基金的其他資產包括：交易保證金645，191.72元，應收證券清算款445，316.79，應收利息4，600，809.88元。 4、報告期末未持有處于轉股期的可轉換債券。 5、由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。 六、本基金管理人運用固有資金投資本基金情況 本基金管理人在本基金擴募 時認購5，000，000份基金份額，占基金總規模的1％，報告期內沒有變化。 七、備查文件目錄 1、中國證監會批準裕華證券投資基金設立的文件 2、《裕華證券投資基金基金合同》 3、《裕華證券投資基金基金托管協議》 4、基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程 5、裕華證券投資基金各年度審計報告正本 6、報告期內裕華證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿 存放地點：基金管理人、基金托管人處 查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件 投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司 客戶服務中心電話：010-65171155 全國客服電話：95105568 基金管理人：博時基金管理有限公司 2007年4月20日 裕華證券投資基金 2007年第一季度報告 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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