裕隆證券投資基金

　　2007年第一季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2007年4月19日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

審計師審計。

　　二、基金產品概況：

　　基金簡稱：基金裕隆

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年6月15日

　　報告期末基金份額總額：30億份

　　投資目標：為投資者減少和分散投資風險，確保基金資產的安全并主要通過投資于業績能夠保持長期可持續增長、從長遠來看市場價值被低估的成長型上市公司來實現基金的投資收益。

　　投資策略：本基金的投資組合應本著收益性、安全性、流動性的原則。依據上市公司的預期收益和發展潛力，通過投資于業績能夠保持長期可持續增長、從長遠來看市場價值被低估的成長型公司來實現基金長期的股票投資收益。通過綜合國內國際經濟環境、行業、公司和證券市場的相關因素，確定各類金融工具的投資組合比例，達到分散和降低投資風險，確保基金資產安全，謀求基金收益長期穩定的目的。

　　業績比較基準：無

　　風險收益特征：無

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：中國農業銀行

　　上市時間： 1999年6月24日

　　三、主要財務指標和凈值表現

　　（一） 主要財務指標

　　2007年4季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，封閉式基金交易傭金等，計入費用后持有人的實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率

　　2、圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況。

　　四、管理人報告

　　（一）基金經理介紹

　　基金經理:

　　高陽先生，CFA。1998年畢業于對外經濟貿易大學，獲經濟學碩士學位。1998年7月至2000年2月在中國國際金融有限公司銷售交易部從事國債投資工作，任經理。2000年3月入博時基金管理有限公司，歷任債券組合投資經理、價值增長基金經理、固定收益部總經理、裕澤基金經理，并受博時委派在英國BAILLIE GIFFORD基金公司接受了近一年的投資工作培訓，現任股票投資部總經理兼裕隆基金經理。

　　基金經理助理:

　　孫占軍先生，碩士。1998年畢業于哈爾濱工業大學管理學專業。1998至2001年在寶山鋼鐵股份公司工作；2001至2004年在申銀萬國證券研究所工作；2004至2005年供職于香港中信證券研究有限公司。2005年12月加入博時基金管理有限公司，任研究部研究員。2007年3月起任研究員兼基金裕隆基金經理助理。

　　（二）本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《裕隆證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　（三）本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　業績回顧：

　　2007年3月31日，基金裕隆單位凈值2.4926元，報告期內凈值增長率為22.98%， 同期上證A股指數上漲19.01%。

　　投資回顧：

　　隨著牛市行情的深化，07年一季度呈現明顯的多元化投資格局：低價股、微利股和虧損股成為市場主角，其中低價股、微利股一季度平均漲幅都超過90％。同時具有重組、注入資產概念的股票，基于對未來良好的預期，也受到投資者的追捧。從行業的對比看，紡織、家電、輕工等行業漲幅居前，而06年下半年漲幅較大的金融和食品則明顯落后于市場。

　　本基金在一季度適度加大了對機械行業、交通運輸行業和電力行業的配置，取得了良好的投資效果。報告期內本基金凈值增長率超過了同期上證指數回報率水平，對資產重組、微利股的投資比例低，但我們認為這種對低價股的炒作不會維持長久，仍然堅持價值投資策略，尋求具有良好業績支撐但股價低估、或是具有長期穩定增長的公司，以期待給投資人更好的回報。

　　投資展望：

　　我們認為07年的中國宏觀經濟將保持持續穩定的增長，上市公司的業績也將出現快速的增長。整個市場在基本面改善和流動性過剩的情況下繼續推高，預計上漲中會出現一定級別的調整，但不會影響牛市格局。預計股指期貨推出后，價值低估的白馬將重返市場，繼續看好金融、證券，以及盈利可能超出預期的機械、航運和鋼鐵等行業。

　　五、投資組合報告

　　（一）本報告期末基金資產組合情況

　　（二）本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　表列萬科A的數據中包含本基金認購非公開發行的萬科A1200萬股，認購成本10.50元/股，按非公開發行股票估值辦法計算，期末均價12.01元/股。

　　（四） 債券投資組合

　　（五）投資前五名債券明細

　　（六）投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產包括：

　　4、報告期內沒有處于轉股期的可轉換債券。

　　5、本報告期末持有的權證投資均為被動持有，未發生主動投資權證的情況。

　　6、由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。

　　六、本基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　本管理人在本基金募集時認購6，000，000份基金份額，占基金總規模的0.2％，報告期內沒有變化。

　　七、備查文件目錄

　　1.中國證監會批準裕隆證券投資基金設立的文件

　　2.《裕隆證券投資基金基金合同》

　　3.《裕隆證券投資基金基金托管協議》

　　4.基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5. 裕隆證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內裕隆證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　全國客服電話：95105568

　　客戶服務中心電話：010-65171155

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2007年4月20日

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