德盛小盤精選證券投資基金

　　2007年第一季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人———中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年4月13日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：德盛小盤

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月12日

　　報告期末基金份額總額：657，258，252.96份

　　投資目標：本基金是一只積極成長型股票基金，專注投資于中國A股市場上具有成長潛力的小盤股。基金管理人將充分利用國內外成功的基金管理經驗，在嚴格的風險控制機制下，采用積極主動的投資策略，通過多角度、多層次的基本面研究，充分發掘小盤股所具有的潛在成長性帶來的投資機會，并通過波段操作的擇時策略追求較高的資本利得收益，從而實現投資者資產的長期增值。

　　投資策略：本基金的投資管理主要分為兩個層次：第一個層次是自下而上的證券選擇。總體上說，對于本基金的投資重點———小盤股而言，將采取自下而上的方式，綜合使用數量化的金融工程模型、科學嚴謹的財務分析和深入的上市公司調研與獨特的草根研究等多種手段精選個股，并在此基礎上構建股票投資組合。第二個層次是資產類別配置層面的風險管理，即對基金資產在股票、債券和現金三大資產類別間的配置進行實時監控，并根據當時的宏觀經濟形勢和證券市場行情調整資產配置比例，達到控制基金風險的目的。總之，本基金在投資管理的每一個層次都將定性研究和量化分析有機地結合起來，從而保證投資決策的科學性與風險收益結構的最優性。

　　業績比較基準：本基金的整體業績基準=（天相小盤股指數×60%＋天相中盤股指數×40%）×60%＋上證國債指數×40%

　　風險收益特征：本基金是一只積極成長型的股票基金，由于其股票投資組合以小盤股為主，本基金的風險與預期收益都要高于平衡型基金，屬于證券投資基金中的中高風險品種。本基金力爭使基金的單位風險收益值從長期平均來看高于業績比較基準的單位風險收益值。

　　基金管理人名稱：國聯安基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現（未經審計）

　　（一）各類財務指標

　　注：上述財務指標采用的計算公式，詳見證監會發布的證券投資基金信息披露編報規則－第1號《主要財務指標的計算及披露》。

　　上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益要低于所列數字。

　　（二）與同期業績比較基準變動的比較

　　注：德盛小盤業績基準=(天相小盤x60%+天相中盤x40%)x60%+上證國債指數x40%

　　四、管理人報告

　　（一）基金經理簡介

　　吳任昊先生，北京大學中國經濟研究中心金融學專業，碩士學位。2001年進入國泰君安證券股份有限公司工作，任資產管理部基金經理助理；2003年加入本公司，歷任總經理特別助理、投資組合管理部副總監，投資決策委員會成員。2006年12月起任本基金的基金經理。

　　王軼先生，上海財經大學國際金融專業，學士學位。從1997年起，歷任申銀萬國證券研究所行業研究員。2004年加入本公司，在投資組合管理部從事研究、投資工作。2006年3月起任本基金的基金經理。

　　（二）基金運作的合法合規性報告

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》及其他相關法律法規、法律文件的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。本基金運作管理符合有關法律法規和基金合同的規定和約定，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　（三）基金投資策略和業績表現說明

　　1、報告期內投資策略和業績表現說明

　　本基金在第一季度內，主要的超額受益來自于對估值洼地的挖掘。布局的電力、汽車、交通運輸等行業在報告期內均取得較好表現。一季度基金凈值增長31.27％。

　　2、證券市場及行業走勢等的簡要展望

　　坦率地說，第一季度內很多股價表現甚好的股票對于長期投資者而言并不是投資機會，至少不是風險收益比很有吸引力的機會。證券市場起伏不定的特征在牛市中被很多投資者選擇性地遺忘了，在短期內，投資者要求的風險溢價水平出現了明顯下降。

　　目前，中國A股市場流動性泛濫導致的資金推動行情不會嘎然而止，但是理性地來看，由于整體估值水平在全球市場的比較中并無優勢，預期收益率下降是高估值的必然副產品。當然，我們也很清楚，即使出現了高估，市場也常常比我們想象的都能撐得更久。

　　基于我們始終努力執行的原則，我們對于短期內股價表現相對落后而基本面情況并未明顯惡化而只是缺乏催化劑（甚至只是缺乏買家）的行業和公司將給予高度關注。畢竟，收益并不總是來自聚光燈下。

　　五、基金投資組合

　　（一）基金資產組合情況

　　（二）按行業分類的股票投資組合

　　（三）按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　（四）按券種分類的債券投資組合

　　（五）按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　（六）投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2007年3月31日，基金的其他資產包括：交易保證金868，149.46元，證券清算款6，731，972.67元，應收利息2，673，373.65元，應收申購款1，734，616.95元。

　　4、本基金持有的處于轉股期債券明細：

　　5、本基金本報告期內獲得權證的數量及成本總額：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　（一）本基金備查文件目錄

　　1、中國證監會批準德盛小盤精選證券投資基金設立的文件

　　2、《德盛小盤精選證券投資基金基金契約》

　　3、《德盛小盤精選證券投資基金招募說明書》

　　4、《德盛小盤精選證券投資基金托管協議》

　　5、基金管理人業務資格批件和營業執照

　　6、基金托管人業務資格批件和營業執照

　　7、中國證監會要求的其他文件

　　（二）存放地點及查閱方式

　　1、查閱地址：上海市浦東新區世紀大道88號金茂大廈46樓

　　2、網址：http://www.gtja-allianz.com

　　國聯安基金管理有限公司

　　2007年4月20日