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東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金2007年第一季度報告http://www.sina.com.cn 2007年04月20日 04:18 中國證券網-上海證券報
一、重要提示 東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金(以下簡稱“本基金”)基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。 本基金的托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于 2007年4月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。 本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。 基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。 本報告財務資料未經審計。 二、基金產品概況： 基金簡稱：東吳雙動力 基金運作方式：契約型開放式 基金合同生效日：2006年12月15日 報告期末基金份額總額：1，516，682，585.75 投資目標：通過對投資對象價值和成長動力的把握，風格動態配置，以資本增值和現金紅利的方式獲取較高收益。 投資策略：采取自上而下策略，根據對宏觀經濟、政策和證券市場走勢的綜合分析，確定基金資產在股票、衍生產品、債券和現金上的配置比例。采取自下而上策略，以價值、成長動力為主線，根據東吳價值動力評價體系精選估值處在相對安全邊際之內，并且具備良好現金分紅能力的價值型股票，和根據東吳成長動力評價體系精選成長性高、公司素質優秀和良好成長型股票作為投資對象。在價值和成長風格配置上，根據未來市場環境判斷結果，動態調節投資組合中價值股和成長股的相對比例，降低基金組合投資風險，追求主動投資的超額收益。 業績比較基準：75%*新華富時A600指數+25%*中信標普全債指數。 風險收益特征：本基金是一只進行主動投資的股票型基金，其風險和預期收益均高于混合型基金，在證券投資基金中屬于風險較高、收益較高的基金產品。 基金管理人：東吳基金管理有限公司 基金托管人：中國農業銀行 三、主要財務指標和凈值表現 （一） 主要財務指標 2007年1季度主要財務指標 單位：人民幣元 �。ǘ┗饍糁当憩F �。�1）東吳價值成長雙動力基金2007年第一季度凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較 注：比較基準=75%*新華富時A600指數+25%*中信標普全債指數。 （2）東吳價值成長雙動力基金累計凈值增長率歷史走勢圖： 自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較： 注：東吳價值成長雙動力基金于2006年12月15日成立。 四、管理人報告 �。ㄒ唬┗鸾浝斫榻B 王炯女士，畢業于武漢大學，獲碩士學位，九年證券行業研究和投資經歷。曾在大鵬證券研究所和投資部擔任研究員/首席分析師助理等職務，2004年加入東吳基金，擔任東吳嘉禾基金經理助理�，F任東吳雙動力基金基金經理。 （二）基金運作合規性聲明 本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規及基金合同、基金招募說明書等有關基金法律文件的規定，以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為，基金投資組合符合有關法律法規的規定及基金合同的約定。 �。ㄈ┗鸾浝砉ぷ鲌蟾� 1、行情回顧和分析 一季度，A股市場在經過2006年的大幅上揚后，市場的表現可謂跌宕起伏，春節后第二個交易日經歷了中國股市十年最大單日跌幅，在3月中旬央行加息后又連續上行，再創新高，整體呈現急跌慢漲的牛市特征。在此震蕩上漲的過程中，市場熱點大多圍繞低價重組以及資產注入概念展開，許多個股漲幅驚人，而藍籌績優股票成了市場冷落的對象。截止到3月23日，基金核心資產指數1季度漲幅僅為14.09%，不及滬深300指數33.08%漲幅的一半。 2、基金運作情況回顧 我們認為牛市的運行特點由以下幾個階段組成：價值回歸匯聚人氣，資產價格重估注入活力，供求關系推動價格，直至市場高度風險溢價。 目前市場已跨過價值回歸階段，轉入資產價格重估階段。激發資產價格重估的因素有央企以上市公司為窗口的資產注入與整體上市。主題類投資品種的崛起，形成了對市場整體的推動力。由于藍籌股在2006年四季度得到了充分的表現和重估，估值已經不具有太強的吸引力，我們把投資組合的資產配置進行了適度分散.適當減持了一些銀行股和地產股，仍然繼續保留了盈利增長依然較為強勁的消費類、裝備制造業、運輸類等股票。 3、投資展望 （1）市場展望 雖然國際股票市場劇烈波動，其根源來自基本面的惡化，但通過金融市場、實體經濟兩個層面的分析，我們認為盡管國際市場的調整將持續，對A股而言只是短期的擾動。順差是資產重估的基石，修正順差過大的主要手段應是提升匯率和擴大內需(消費與投資)。所有最新的數據均顯示，資產重估的力量在增強，而不是相反。流動性控制與外部市場的干擾均不改變市場重估的方向，因此我們堅信A股市場仍處于上漲的初期階段。 （2）下階段投資策略 我們認為，股票的價格最終受制于價值這一理性軸心。隨著PE的不斷攀高，與周邊股市橫向比較，估值優勢的不斷偏移，投資者心態會漸趨敏感；隨著時間的推移，多空雙方會加大對壘的投入，所以市場波動會漸頻，且累積一定程度，會影響大盤結構的穩定。同時又因投資者價值預期與認識的差異，演繹個股分化格局。 在我們未來的投資中，仍然把優勢企業作為基本配置，面對“暴利誘惑”，仍然秉承理性投資理念的象征。從長期來看，最為踏實的資本利得，仍然來自于對優勢公司耐得住寂寞的持有。 目前大類資產價格經過一段時間的調整，正醞釀著充足的上升動力和空間，新一輪熱點切換的時間點正在逐步逼近，預期主流板塊投資機會的凸現將在為市場提供重新上漲的動力，我們繼續看好消費品、連鎖商業、地產、銀行、自主創新行業，以及全流通背景下大股東定向增發注入優質資產的上市公司。 五、投資組合報告 （一）本報告期末基金資產組合情況 （二）本報告期末按行業分類的股票投資組合 （三）本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細 �。ㄋ模┍緢蟾嫫谀┌慈N分類的債券投資組合 �。ㄎ澹┍緢蟾嫫谀┌词兄嫡蓟鹳Y產凈值比例大小排名的前五名債券投資明細 (六)投資組合報告附注 1、本報告期內，本基金本期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。 2、基金投資的前十名股票沒有超出基金合同規定的備選股票庫。 3、期末其他資產構成 六、開放式基金份額變動 七、備查文件目錄 1、中國證監會批準東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金設立的文件； 2、《東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金基金合同》； 3、《東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金托管協議》； 4、基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程； 5、報告期內東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿。 存放地點： 基金管理人處、基金托管人處 查閱方式：投資者可在基金管理人營業時間內免費查閱 網站：http：//www.scfund.com.cn 投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人東吳基金管理有限公司 客戶服務中心電話 （021）50509666 本基金管理人： 東吳基金管理有限公司 2007年4月20日 東吳價值成長雙動力股票型開放式證券投資基金 2007年第一季度報告 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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