2007年第一季度報告

　　易方達貨幣市場基金

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年4月9日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2007年1月1日起至3月31日止。本報告中的財務資料未經

審計。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　注：1、本基金收益分配是按月結轉份額；

　　2、根據《關于易方達貨幣市場基金實施基金份額分級的公告》，本基金于2006年7月18日實施分級，分級后本基金設兩級基金份額：A級基金份額和B級基金份額，升級后的B級基金份額將從2006年7月19日起享受B級基金收益。

　　上述財務指標中的“本期凈收益”、“本期凈值收益率”和“累計凈值收益率”，A級基金按分級前后延續計算，即本基金分級前的數據全部納入A級基金進行核算；B級基金自2006年7月19日開始計算。

　　3、所述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）本報告期收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　1、A級基金份額本報告期收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　2、B級基金份額本報告期收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　（三）自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比：

　　1、易方達貨幣市場基金A級自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　（2005年2月2日至2007年3月31日）

　　2、易方達貨幣市場基金B級自基金份額分級以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　（2006年7月19日至2007年3月31日）

　　注：

　　1、基金合同中關于基金投資比例的約定：

　　(1)投資于同一公司發行的短期企業債券的比例，不得超過基金資產凈值的10%；

　　(2)存放在具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的30%；存放在不具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的5%；

　　(3)在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產凈值的20%。

　　(4)本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券，不超過該證券的10%；

　　(5)本基金投資組合的平均剩余期限，不得超過180天；

　　(6)中國證監會、中國人民銀行的其他限制規定。

　　因基金規模或市場變化等原因導致投資組合超出上述約定的規定，基金管理人應在合理期限內進行調整，以符合有關限制規定。

　　在本報告期內，因巨額或大額贖回曾出現債券正回購以及投資同一商業銀行次級債比例被動超限的情況，均已調整合規。除上述情況外均能遵守法律、法規和基金合同的比例限制進行證券投資。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　林海，男，1972年5月生，經濟學碩士。1993至1997年在萬國證券公司湖北武漢營業部從事客戶管理和投資研究工作。2001年4月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任研究員、基金經理助理、固定收益投資經理，本報告期內任易方達貨幣市場基金基金經理，易方達月月收益中短期債券投資基金基金經理。

　　2、報告期內本基金運作的遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規及基金合同、基金招募說明書等有關基金法律文件的規定，以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。在本報告期內，因巨額或大額贖回曾出現債券正回購以及投資同一商業銀行次級債比例被動超限的情況，均已調整合規。除上述情況外基金運作符合法律法規和基金合同的規定。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　（1）行情回顧及運作分析

　　2007年一季度，債券市場在充裕的資金面和央行緊縮政策之間搖擺，1年期以上各期限收益率整體上移。一季度債券市場資金供給充裕，央行在1月和3月大規模回籠基礎貨幣，2月份則由于春節因素向市場凈投放資金，整個一季度央行通過公開市場業務回收基礎貨幣約8000億，兩次提高準備金率凍結基礎貨幣約3000億。春節前1年期央票收益率持平，回購利率大幅下滑。春節后隨著1年期央票利率上行，各期限收益率整體上移。

　　一季度基金投資保持平穩。一方面我們預期市場流動性將變化劇烈，另一方面我們判斷1年期央票利率的上升空間可能打開，基金采取了縮短期限集中配置的投資策略，加大對期限在6個月以下債券品種的投資比例，提高資產流動性和降低利率風險。

　　（2）本基金業績表現

　　A級基金份額本報告期凈值收益率為0.4931%，同期比較基準收益率為0.5054%；B級基金份額本報告期凈值收益率為0.5522%，同期比較基準收益率為0.5054%。基金的業績比較基準為一年期定期存款的稅后利率。

　　（3） 市場展望和投資策略

　　在貿易順差居高不下，人民幣穩步升值的背景下，預計市場資金供給仍將保持相對充裕。但債券市場資金供給卻可能受到兩方面的擠壓：一方面信貸可能延續高速增長趨勢；另一方面貨幣政策可能更加收緊。由于流動性異常充裕，一季度貨幣信貸、工業和固定資產投資高速增長，中央銀行以低利率抑制國際資本流入的政策思路可能出現變化，3年期央票再度發行和1年期央票發行利率上升都可能是央行思路變化的體現。如果二季度經濟數據顯示出過熱傾向，更為緊縮性的貨幣政策將可能出臺，對債券市場利率產生向上推動作用。

　　然而，我們預計二季度CPI的上漲動力將有所減弱，對債券市場難以產生較大影響。而從美國年初公布的一系列經濟數據中，顯示經濟趨弱的指標較多，美國市場普遍預期2007年美聯儲可能下調利率。如果中國央行仍舊顧慮中美利差的過度縮小，那么短期利率上升的空間仍將有限。

　　此外，我們預計回購利率將呈現較高的波動性。原因一方面在于新股申購在一段時間內可能仍將對回購利率將產生頻繁沖擊；另一方面在于央行可能多次提高存款準備金率，相對于央票發行，提高準備金率更可能對市場資金產生短暫沖擊。在市場資金面可能出現較大波動的情況下，保持基金資產組合較好的流動性非常必要。

　　本基金將堅持貨幣市場基金作為流動性管理工具的定位，以流動性管理作為首要考慮。在此基礎上，基金將采取總體上期限均衡的配置策略，增加較短期品種的配置比例。基金投資類屬配置將以央行票據和政策性金融債為主，適當提高企業短期融資券的投資，以提高資產流動性和降低利率風險，同時追求相對穩定的投資收益。

　　基金管理人始終將基金資產安全和基金收益穩定的重要性置于高收益的追求之上，堅持規范運作、審慎投資，勤勉盡責地為基金持有人謀求長期、穩定的回報。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　（二）報告期債券回購融資情況

　　注：

　　1、上表中報告期內債券回購融資余額為報告期內每日的融資余額的合計數，報告期內債券回購融資余額占基金資產凈值的比例為報告期內每日融資余額占基金資產凈值比例的簡單平均值。

　　2、本報告期內貨幣市場基金正回購的資金余額超過資產凈值的20%的情況：

　　（三）基金投資組合平均剩余期限

　　1、投資組合平均剩余期限基本情況：

　　報告期內投資組合平均剩余期限無超過180天的情況。

　　2、期末投資組合平均剩余期限分布比例：

　　（四）報告期末債券投資組合

　　1、按債券品種分類的債券投資組合

　　注：上表中，附息債券的成本包括債券面值和折溢價，貼現式債券的成本包括債券投資成本和內在應收利息。

　　2、基金投資前十名債券明細

　　注：上表中，“債券數量”中的“自有投資”和“買斷式回購”指自有的債券投資和通過債券買斷式回購業務買入的債券賣出后的余額。

　　（五）“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　（六）投資組合報告附注

　　1、基金計價方法說明

　　本基金資產估值采用攤余成本法，即估值對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。本基金不采用市場利率和上市交易的債券和票據的市價計算基金資產凈值。在有關法律法規允許交易所短期債券可以采用攤余成本法前，本基金暫不投資于交易所短期債券。

　　本基金目前投資工具的估值方法如下：

　　a. 基金持有的短期債券采用溢折價攤銷后的成本列示，按票面利率計提應收利息；

　　b. 基金持有的質押式回購以成本列示，按商定利率在實際持有期間內逐日計提利息；

　　c. 基金持有的買斷式回購，涉及到的債券視同普通債券按照攤余成本法進行估值，回購期間產生的總利息按照直線法每日計提；

　　d. 基金持有的銀行存款以本金列示，按銀行同期掛牌利率逐日計提利息。

　　如有確鑿證據表明按上述方法進行估值不能客觀反映其公允價值的，基金管理人可根據具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價值的方法估值。

　　如有新增事項，按國家最新規定估值。

　　2、本基金本報告期內不存在剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20％的情況。

　　3、本報告期內無需說明的證券投資程序。

　　4、其他資產的構成

　　5、本報告期末持有資產支持證券的情況

　　本報告期末本基金未持有資產支持證券。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　1.中國證監會批準易方達貨幣市場基金設立的文件；

　　2.《易方達貨幣市場基金基金合同》；

　　3.《易方達貨幣市場基金托管協議》；

　　4.《易方達基金管理有限公司開放式基金業務規則》；

　　5.基金管理人業務資格批件和營業執照；

　　6.基金托管人業務資格批件和營業執照。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處。

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　易方達基金管理有限公司

　　2007年4月19日

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。