□姜韌

　　經(jīng)濟學(xué)家薩繆爾森在描述美國上個世紀20年代華爾街的繁榮與崩潰時，用了這樣的詞句：在美國，在“吼叫的20世紀20年代”的令人難以置信的股票市場繁榮時期，火車臥鋪服務(wù)員、家庭主婦、課余時間的大學(xué)生都買賣股票。

　　而現(xiàn)在被券商稱為剛剛步入“黃金十年”的中國股市也在出現(xiàn)美國20世紀20年代的某些景象，大學(xué)生緩交學(xué)費先炒股已經(jīng)不是新聞，白領(lǐng)和家庭主婦都在討論上證指數(shù)何時到達4000點？

　　有人批評說，這是一個“全民炒股的時代”；有人贊嘆到，這是一個“財富覺醒的時代”。這究竟是一個什么時代？這是一個資產(chǎn)泡沫的時代。2500點提出泡沫的言論一度被投資者的唾罵聲所淹沒。而時至上證指數(shù)快速突破3600點的今天，“泡沫論”已無聲音，“泡沫論”已被股市泡沫淹沒。

　　現(xiàn)在指數(shù)輕松越過3600點的關(guān)口，卻有評論說股市處于安全邊際，但股指1300點下方時似乎鮮有人說是安全邊際？明顯市盈率高企，卻火上澆油提出上漲理由：1、技術(shù)形態(tài)未破；2、資金面充裕；3、政策面向好。而市場上紛繁復(fù)雜的個股概念消息更是讓投資者眼花繚亂。

　　從上交所的數(shù)據(jù)分析得到的事實是：至4月16日收盤，滬市市值113510.6億元，流通市值30347.25億元，平均市盈率49.98。遠遠超過發(fā)達國家的平均市盈率，離之前大家恐懼的日本泡沫市盈率60倍也只有一步之遙。另一方面，3月份物價指數(shù)上漲率已經(jīng)毫無疑問再次觸及警戒線3%，央行調(diào)控壓力再現(xiàn)。除了加息之外，

　　此外對已公布年報的157家上市公司樣本進行統(tǒng)計分析，主營業(yè)務(wù)收入同比增長了26.33%，凈利潤與2005年相比增長110.27%。凈利潤增幅遠高于主營業(yè)務(wù)收入增幅，僅憑主營業(yè)務(wù)貢獻的盈利早就無法支撐現(xiàn)在的市盈率了。

　　另外很少有人愿意提起一些警示信號，如3月份我國對外貿(mào)易順差68.7億美元，比上月減少168.9億美元，創(chuàng)12個月以來的新低。

　　再好的牛市也會有調(diào)整，目前股市已累積較大風(fēng)險，投資者應(yīng)留一份清醒。