小資金推動(dòng)大行情

　　市場(chǎng)資金凈流入，散戶資金在流動(dòng)中持倉(cāng)，使市場(chǎng)呈逼空之勢(shì)

　　-市場(chǎng)聚焦

　　近期的股指走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的逼空特征，指數(shù)在小幅振蕩中以穩(wěn)定的斜率上行，成交始終保持巨量的水平，調(diào)整也很快在盤中消化。這種行情的特點(diǎn)以及成因是，股價(jià)不斷被總量巨大的散筆買盤連續(xù)推升。

　　散戶調(diào)倉(cāng)不減倉(cāng)

　　最近的市場(chǎng)資金面進(jìn)入了歷史上最為充裕的時(shí)期，不僅機(jī)構(gòu)擴(kuò)募有了大筆的現(xiàn)金，散戶資金規(guī)模的增長(zhǎng)速度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了機(jī)構(gòu)總規(guī)模的增長(zhǎng)。很多輿論在驚嘆，又一個(gè)全民炒股的時(shí)代到來。在這個(gè)背景下，分析行情需要首先分析投資者的行為特征。

　　個(gè)體投資者的實(shí)力雖然無法與機(jī)構(gòu)相提并論，但由于新增的總數(shù)規(guī)模巨大，因此形成了近期市場(chǎng)一股重要的力量。這一批投資者持股的最大特點(diǎn)是不可能空倉(cāng)很長(zhǎng)時(shí)間，既然已經(jīng)把錢投到股市中，總覺得一定要持有

　　所以，最近市場(chǎng)出現(xiàn)的巨量成交，很大程度上是散戶制造出來的。看似雜亂無章的交叉買賣，其結(jié)果卻形成了個(gè)股的巨大換手。而且，技術(shù)性的走勢(shì)一旦啟動(dòng)，深幅調(diào)整就很難出現(xiàn)。只要股市的資金面保持在凈流入狀態(tài)，且這些資金基本上都在流動(dòng)中始終持倉(cāng)，那么逼空走勢(shì)的大趨勢(shì)就不會(huì)結(jié)束。從盤面中解讀行情，我認(rèn)為就是如此。

　　股指越過3500點(diǎn)的時(shí)候，盤中出現(xiàn)了比較頻繁的波動(dòng)，而在市場(chǎng)凌亂的熱點(diǎn)中，有一類股票的走勢(shì)卻明顯地沉寂下來，即機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的指標(biāo)藍(lán)籌類個(gè)股率先停止逼空上行。形成這種短期分化的原因，主要并不在于機(jī)構(gòu)是否真的減倉(cāng)，而是散戶無序地介入推不動(dòng)這一類個(gè)股。比如中國(guó)石化出了一份非常好的季報(bào)，但在如此火爆的行情中，其走勢(shì)卻出現(xiàn)了調(diào)整。

　　成交回落或引發(fā)振蕩

　　市場(chǎng)特征什么時(shí)候會(huì)發(fā)生改變？這個(gè)問題可注意兩種情況：一是流通市值的增長(zhǎng)速度超過了資金的凈流入水平，將使行情進(jìn)入振蕩期。二是股指期貨推出，主流指標(biāo)品種出現(xiàn)較大的起伏，也將帶動(dòng)指數(shù)振蕩。對(duì)于第二種可能，市場(chǎng)一直在預(yù)期中，但卻始終沒有落到實(shí)處。也許，它的到來會(huì)比較突然，市場(chǎng)無法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)。

　　從跟蹤行情的角度看，現(xiàn)在很多人對(duì)市場(chǎng)的巨量成交感到擔(dān)憂，但我認(rèn)為情況恰恰相反。放量并不可怕，如果繼續(xù)保持放量，市場(chǎng)就仍會(huì)穩(wěn)定運(yùn)行，而成交達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的峰值后停滯不前，則是進(jìn)入振蕩期的信號(hào)。這種情況說明，資金與市值之間進(jìn)入到了一個(gè)短期均衡的狀態(tài)。如果想短線調(diào)整倉(cāng)位，屆時(shí)是一個(gè)時(shí)機(jī)。

　　無序的群體投資形成市場(chǎng)自發(fā)的動(dòng)力，是緩慢而穩(wěn)定的逼空行情最主要的特點(diǎn)。這樣的市場(chǎng)也存在一種隱患，某種情況下可能形成連鎖的心理傳導(dǎo)效應(yīng)。一旦盤中振蕩幅度加大，很多本無業(yè)績(jī)與題材支撐的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股走勢(shì)就會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大盤的振蕩幅度。

　　從市場(chǎng)操作的角度看，投資者要跟蹤市場(chǎng)的成交量以及盤中振蕩的幅度——成交量開始回落，振蕩幅度開始加大，那就是進(jìn)入短線熱點(diǎn)切換期的信號(hào)。而市場(chǎng)如果出現(xiàn)此類振蕩，那么，穩(wěn)定指數(shù)的將是這幾天沒有表現(xiàn)的指標(biāo)藍(lán)籌類個(gè)股。操作思路上，目前應(yīng)該是持倉(cāng)不追漲，如果放量振蕩之后成交萎縮，那就可以切換短線倉(cāng)位，介入大盤藍(lán)籌品種以回避振蕩風(fēng)險(xiǎn)。大摩投資 徐勝治