基金經理們在市場高位終于忍不住降倉，以分散風險。

　　16家基金公司的96只基金公布了2007年一季報，季報顯示，基金普遍降低倉位，大盤藍籌股成減持重點，金融、鋼鐵行業存在明顯分歧。基金經理普遍看好后市，但風險積聚的同時，操作趨于謹慎。

　　各類基金普遍減倉

　　與此前基金經理們號稱的“倉位不降調倉加劇”有所不同，各類型基金普遍減倉。天相統計數據顯示，一季度末股票方向開放式基金股票倉位為80.2％，較去年四季度的83.36％減少了3.16個百分點，持股集中度也由去年四季度的54.58％降至50.66％。

　　“大家還是坐不住了”，一位基金經理稱，降低倉位是高風險的直接反映，“基金奉行的是價值投資理念，顯然對目前市場熱點的轉化準備不足”。該基金經理認為，一季度市場表現為大盤藍籌股走勢偏弱，題材股活躍，板塊輪動特征明顯，而風險也在部分板塊中逐漸積累。“在大盤劇烈振蕩，基金重倉股表現疲軟的情況下，為應對投資者贖回，基金股票倉位自然要有所降低”。

　　基金安順的季報顯示，本季度該基金的股票投資占總資產比例為57.68％，較去年末的73.30％，下降近16個百分點，倉位下降力度之大令人咋舌。華安基金表示，降低倉位是為了即將到來的大規模分紅做準備，屬于階段性減持股票。

　　封閉式基金減倉更明顯。基金開元的季報顯示，股票投資占基金總資產的比例為64.16％，而這一數字在半月前剛剛公布完的年報里顯示為77.24％，倉位明顯降低。天相數據顯示，封閉式基金倉位由去年四季度的77.54％降至70.21％。債券投資比例則有所上升，股票方向開放式基金債券倉位由去年四季度的7.9％升至11.44％。

　　鋼鐵金融板塊分歧明顯

　　地產金融板塊成為部分基金重點減持對象。地產業占比由去年四季度的6.6％降至一季度末的4.28％，金融保險業則減少了1.93％。但同時，也有部分基金依然看好金融保險業和鋼鐵行業，在第一季度大量增持。

　　反映在個股，就是新機構進入的同時老機構在撤出。據wind統計，基金天元、嘉實服務增值行業基金、景順長城內需增長2號各減持1000多萬股招商銀行股票，交銀施羅德穩健配置基金減持2000多萬，而同時交銀施羅德精選股票證券投資基金一口氣吃進近6000萬股招商銀行股。

　　有意思的分歧也同樣顯示在鋼鐵行業上，華夏成長基金在第一季度增持近7000萬股武鋼股份，而同一公司的華夏紅利基金則減持2000多萬股，另外交銀施羅德穩健配置基金也減持武鋼股份2000萬股。

　　wind的統計還顯示，基金一季度最看好的行業依然是鋼鐵和金融業，盡管上述行業股票當季表現平平，但是基金在這兩個行業分別增配了184億元和167億元。另外，機械儀表、交通運輸和石油化工也成為基金經理青睞的行業。

　　大盤藍籌遭減持

　　盡管在行業配置上存在分歧，但減持的多為大盤藍籌股卻是不爭的事實。工行、招行、萬科、中石化等在基金年報中十大重倉股名單頻頻閃現的寵兒們，如今已鮮見蹤影。據統計，持有工行的基金由去年底的19只降至4只，占流通股比例也由12.42％下滑到2.53％。大秦鐵路成為基金一季度新寵，持有基金數由去年四季度的3家激增至一季度的20家。

　　盡管3月底以來，大盤藍籌股呈現復蘇的跡象，但部分基金認為跑輸大市的趨勢或將再持續一段時間，“很多上市公司都有未來資產注入的預期，題材的交易熱情可能還會維持”，一位基金經理認為，以目前的市場高位，一旦出現大的調整，在短期內規模迅速膨脹的公募基金將面臨被海量贖回的風險，而贖回將進一步惡化基金重倉股以及整個大盤的表現。

　　盡管風險越來越近，振蕩越來越劇烈，基金經理仍普遍堅持市場長期向好的觀點。同時，越來越多的基金表示未來將對整體上市和資產注入等外延式增長的上市公司加以關注。

　　基金安久在季報中稱，對具備外延式增長機會的創造類企業重視程度不夠是該基金在一季度中操作存在的問題，需要努力提高。基金興安則表示，長期牛市的基礎依然存在，短期風險也在積聚，將在保持行業適度均衡的前提下增加股票的集中度。

　　本報記者林崢李小天

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　　兩千億天量換手

　　基金重倉股周轉率加大和基民贖回行為有關。根據wind統計，今年一季度的換手金額已經達到2000億以上的天量。其中報告期總贖回份額為2055.6億，申購份額為2379.6億元，共計流入基金業的資金為315.1億元左右。值得關注的是，贖回量比較高的同樣不乏一些業績優秀的老基金。華夏優勢增長贖回份額高達61.3億，而華夏回報2號和華夏現金增利的贖回份額均在13億以上。匯添富均衡成長的贖回額也在12.6億，而嘉時策略增長的贖回額竟達140.6億。與巨額贖回相對的是天量申購。南方穩健成長1季度中的申購額就超過139.5億，而交銀施羅德精選的申購份額更突破200.8億。