零售業務領跑同儕業績增長超出預期境內外投行一致唱多招商銀行

　　證券時報記者唐曉

　　本報訊招行2006年的業績強勁增長超出市場預期，年報一經公布，境內外投行分析師紛紛于當天趕制了點評報告，不約而同地一致唱多招行。零售銀行業務強勁增長并已在行業內形成一定競爭力，預計未來業績將持續快速增長，是多家投行一致看好招行的重要原因。

　　招行日前公布的2006年年報顯示，去年凈利潤勁增87.7%。中金公司認為，招行2006年利潤增速超出預期，未來業績將持續快速增長，其零售銀行業務的

競爭力將進一步提升。

　　平安證券認為，招行“戰略定位清晰，

零售業務優勢日益彰顯”。2006年末，招行的零售存款占存款總額的40.32%，其中高端品牌“金葵花”客戶存款占到1/3以上；零售貸款占貸款總額的18.03%，其中個人消費貸款市場份額居全國第一。招行的中間業務收入占營業收入的比重已達17.73%，零售銀行業務保持市場領先地位。

　　中信證券用“零售及中間業務對利潤的貢獻度提升速度加快，批發業務繼續保持高質量，同業業務效益繼續提高”來評價招行2006年業績。

　　在對招行的評級上，境內外投行達到了高度的一致：中金公司、長江證券、國信證券等券商均維持對招行的推薦評級，平安證券維持強烈推薦評級。國信證券認為招行的合理價格在25.35-27.99元。

　　花旗維持招行（3968.HK）的買進評級，目標價22.60港元（或人民幣22.40元）。將招行2007年的凈利預測上調33%，2008年凈利預測上調14%；荷蘭銀行將招行2007至2008財政年度利潤預期上調13-16%。荷蘭銀行認為，因凈利息差擴大及信貸成本下降，招行仍有可能出現高于上調后預期的驚喜；美林也表示，招行客戶銀行和

信用卡業務表現強勁，贏利能力穩步上升，撥備覆蓋率高，仍然是中型中資銀行股中的首選。

　　瑞士信貸將招行(3968.HK)的評級由“中性”上調至“跑贏大市”，還將招行2007﹑2008年的每股盈利預測分別上調24%，將目標價由15.10港元上調至23港元。

　　招商銀行A股昨收盤于19.52元/股，下跌2.20%；H股收盤于19.84港元/股，上漲0.81%。

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