機構資金萌生退意，個人投資者蜂擁入市投資者結構改變或使行情質變？

　　渤海投資秦洪

　　昨日，A股市場出現了基金重倉股在盤中跳水的走勢，至收盤時，基金重倉的金融股、石化股以及部分二線藍籌股依然跌幅居前。但奇怪的是，各主要股指不跌反漲，上證綜指上漲0.53點，而深證成指更是大漲112.62點，深證綜指也上漲19.77點，漲幅達到2%。深強滬弱格局明顯。

　　散戶暫成市場主力？

　　不難看出，以基金為代表的機構資金在近期似乎有減持藍籌股的跡象，基金一季報的相關數據也可佐證這一點。而藍籌股無疑是A股市場的指標股、人氣股，所以，以往只要藍籌股一調整，指數必然會往下走。但昨日的走勢卻恰恰相反，之所以如此，是因為一批新增資金對中低價股“狂轟濫炸”所帶來的強勁買盤力量支撐了大盤。盤口也顯示，具有注資預期、券商概念、產品價格上漲等題材的個股反復逞強，從而有效化解了藍籌股調整對指數的壓力。

　　如此的市場信息，顯示出目前新增資金有漸漸取代存量機構資金領漲行情的跡象，這也得到了交易所相關數據的佐證。據媒體引用的交易所數據顯示，一季度機構資金增量為500多億元，個人投資者資金增量達1700多億元，顯示出目前A股市場的新增資金以個人投資者為主的特點。而且，新增資金也漸漸成為市場交投活躍的資金來源。有數據顯示，當前持倉結構為機構占40％、個人占60％，但交易結構卻是機構占比不到20％、而個人占比超過了80％。如此數據與上述市場熱點相佐證，不難看出在3000點之上的成交量暴增主要來源于個人投資者，指數的上升力量也主要來源于個人投資者。

　　或將帶來調整陣痛

　　由此可見，目前A股市場的資金結構發生了巨大的變化，新增資金漸漸成為市場的

　　從以往A股市場的規律來看，每一輪行情發展到一定高度后，就會引來無數新投資者，而這部分新投資者缺乏機構資金特有的謹慎投資心理，具有極強的羊群效應，追漲激情往往出乎市場預料之外。業內經常傳說，某機構重倉股出貨后，居然被個人投資者再將股價抬升到一個新高度的故事。顯示出在市場人氣亢奮之際，個人投資者買盤力量的確可以將A股市場推動到一個新的高度。也就是說，在當前位置，在機構萌生退意、個人資金大量涌入的背景下，散戶暫時成為了市場上漲的源動力。這極有可能是本周二A股市場盤中V型反轉，以及昨日在藍籌股下跌的前提下，指數依然飄紅的原因之一。

　　但是，不可否認的是，以往經驗也顯示，當新多資金漸漸成為領導力量，往往也意味著調整的陣痛越來越近。因為新多資金的介入帶來領漲力量的變局，也意味著市場熱點將從價值與成長逐漸轉變為低價股的“講故事式”補漲行情中。而后者漸漸成為市場主流熱點之后，行情的基礎將變得不太扎實。而且新多資金中個人投資者的羊群效應特別明顯，一旦有風吹草動，極有可能產生瘋狂的多殺多現象。因此，在目前的背景下，固然短線有進一步上漲的動力，但中期調整的陣痛卻似乎越來越近。