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　　證券時報記者高璐

　　本報訊日前，中信證券在一份研究報告，零售及中間業務對利潤的貢獻度提升速度加快，批發業務繼續保持高質量，同業業務效益迅速提高等凈利潤超預期增長因素支撐下，中信證券將維持買入評級，并提高目標價到25元。

　　招商銀行公布的2006年年報顯示，其凈利潤增長87.6%達到71億，每股收益0.48元；同時公布一季度預增87%（去年同期13億，今年一季度將達到25億左右，EPS0.17元）。

　　中信證券金融業首席分析師楊青麗介紹稱，中信證券將驅動招行凈利潤超預期增長的因素分為五部分：其一，已基本被市場消化的因素，即計稅工資抵扣帶來的所得稅有效稅率下降10個百分點，該因素同時也是一次性的利好；其二，部分被市場消化的因素，即資產質量上升和現有撥備充足共同促使撥備計提壓力下降，此因素同時也是未來優質銀行利潤增長驚喜的重要動力；其三，尚未被市場預期到的因素，費用收入比大幅下降了3.23個百分點公司良好的費用控制能力提升了將費用轉化為收入的效率；其四，超出市場預期的手續費收入增長。手續費收入同比增長60%，占非息收入70%的個人

　　此外，楊青麗還介紹稱，招行不良貸款余額和不良貸款率呈現雙下降，同時加回核銷和轉出后的不良貸款余額僅增長不到3%，加回核銷和轉出后的預期90天貸款余額增長不到0.1%，繼續保持優質的資產質量和資產質量變化趨勢。

　　對于由此，中信證券宣布，對于招商銀行繼續維持買入評級，并提高目標價到25元，預計一年后目標價30元。昨日招行收盤價在20.21元。