一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年4月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告和投資組合報告等內容，保證復核內容的真實性、準確性和完整性，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：諾安價值增長股票證券投資基金 （基金代碼：320005）

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年11月21日

　　報告期末基金份額總額：4，623，402，532.15份

　　投資目標： 依托中國GDP的高速增長和資本市場的快速增長，發掘價值低估和能夠長期持續增長的優秀企業，獲得穩定的中長期資本投資收益。

　　投資策略： 在資產配置方面，根據國內外宏觀經濟形勢、資本和貨幣市場的走勢，采取自上而下的方法，合理調整基金資產中股票投資的比例，并附之以適當的債券和現金投資；在股票選擇方面，采取自下而上的方法精選股票；在債券選擇方面，通過研究宏觀經濟、國家政策及收益率曲線，積極調整債券組合的久期結構，運用多種投資策略，力求獲取高于市場平均水平的投資回報。

　　業績比較基準：

　　業績比較基準是新華富時中國A600指數以及新華富時中國國債指數的復合指數即：

　　80%×新華富時中國A600指數＋20%×新華富時中國國債指數

　　風險收益特征：本基金屬于中高風險的股票型投資基金，其預期風險收益水平高于混合型基金、債券基金、貨幣市場基金。

　　基金管理人：諾安基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）基金凈值表現

　　1、本基金本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、本基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　本基金基金合同于2006年11月21日生效，自基金合同生效起至披露時點不滿一年。

　　四、管理人報告

　　（一）基金經理介紹

　　易軍先生，會計學碩士，經濟師。1993年7月至1996年12月任職于中國農業銀行廣東順德分行；1997年1月至2001年5月任國泰君安證券有限責任公司廣州營業部研究主管；2002年1月至2003年7月任國海證券有限責任公司資產管理部門經理助理；2003年7月加入諾安基金管理有限公司，現任公司副總經理、諾安平衡證券投資基金基金經理、諾安價值增長股票證券投資基金基金經理。

　　楊谷先生，經濟學碩士，CFA。1998年至2001年任平安證券公司綜合研究所研究員；2001年至2003年任西北證券公司資產管理部研究員。2003年10月加入諾安基金管理有限公司，現任公司投資總監、諾安股票證券投資基金基金經理、諾安價值增長股票證券投資基金基金經理。

　　（二）本報告期內基金運作的遵規守信情況

　　報告期間，諾安價值增長股票證券投資基金管理人嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規，遵守了《諾安價值增長股票證券投資基金基金合同》的規定，遵守了本公司管理制度。本基金投資管理未發生違法違規行為。

　　（三）本報告期內基金的投資策略和業績表現說明

　　1、基金管理回顧

　　2007年第一季度，股票市場總體呈現大幅上揚的態勢，市場波動僅僅表現為市場內部股票結構轉換的機會。在資產注入等主題的引導下，市場呈現全面的上漲，主要表現出風格化的特征。宏觀面，央行上調基準利率和存款準備金率，發出緊縮信號，相關數據顯示，當季工業生產、信貸、投資強勁反彈，通貨膨脹壓力加大，貿易失衡加劇的態勢仍處于發展的過程中，預計央行仍然會利用利率、匯率、準備金率進行緊縮調整。本基金于一、二月份基本采取分散投資、均衡配置的策略配置資產，進入三月份，在短期、中長期的風險收益比較之后，本基金的投資策略趨向于向績優藍籌股集中配置。

　　2、基金管理展望

　　2007年第二季度，在貿易順差這一牛市的基礎性因素仍在穩步增強、公司業績趨勢向好等多重因素的支持下，市場傾向多頭。本質上，貿易順差根源于國際產業的轉移，低匯率則對貿易順差增長起到了積極推動的作用。近期投資者明顯受到短期獲利機會的誘惑，市場熱情圍繞重組等概念炒作，雖然具有一定的合理性，但實際上包含了較大的不確定性和對這類公司持續高成長的預期。

　　在長期投資和嚴謹投資原則的支持下，本基金仍將以價值投資的理念優化配置資產，短期業績波動是我們樂于接受的考驗，長期投資的關鍵是在合理和較低的風險水平下獲取收益。中期看藍籌股票的刺激因素主要有：兩稅合并對多數藍籌股構成現實利好、新基金的建倉、股指期貨推出預期下的權重股價值等。本基金在投資策略上將關注人民幣升值加快的可能性，逐步加大對非貿易品的投資比重，同時傾向于維持較高股票倉位。從風險收益比較衡量，在這個估值水平上選擇重點持有績優、成長性良好的藍籌股是必然的選擇。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　（三）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　（五）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　（六）投資組合報告附注

　　1、本基金本報告期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金本報告期投資的前十名股票中沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　5、報告期末持有的資產支持證券明細

　　6、本報告期末權證投資情況

　　六、基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄、存放地點和查閱方式

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證券監督管理委員會批準諾安價值增長股票證券投資基金募集的文件。

　　2、《諾安價值增長股票證券投資基金基金合同》。

　　3、《諾安價值增長股票證券投資基金托管協議》。

　　4、基金管理人業務資格批件、營業執照。

　　5、諾安價值增長股票證券投資基金2007年第一季度報告正文。

　　6、報告期內諾安價值增長股票證券投資基金在指定報刊上披露的各項公告。

　　（二）存放地點

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可致電本基金管理人客戶服務中心電話：0755-83026888，或全國統一客戶服務電話：400-888-8998，亦可登陸基金管理人網站 www.lionfund.com.cn 查閱詳情。

　　諾安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　諾安價值增長股票證券投資基金

　　2007年第一季度報告