一、重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人華夏銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年4月16日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　本報(bào)告財(cái)務(wù)資料未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱：諾安中短期債券投資基金 （基金代碼：320004）

　　基金運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式

　　基金合同生效日：2006年7月17日

　　報(bào)告期末基金份額總額：263，439，651.14份

　　投資目標(biāo)：通過(guò)投資高信用等級(jí)的固定收益類投資工具，在債券穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，以積極主動(dòng)地投資策略，獲得高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。

　　投資策略：根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、央行貨幣政策操作及短期資金市場(chǎng)供求情況，判斷短期利率的走勢(shì)，進(jìn)行自上而下的總體資產(chǎn)策略配置、類屬資產(chǎn)配置、期限結(jié)構(gòu)配置和積極的個(gè)券選擇。在總體資產(chǎn)配置策略上，本基金將在對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策、未來(lái)利率走勢(shì)、收益率曲線的變化、債券供求關(guān)系進(jìn)行綜合分析和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，合理確定資產(chǎn)在債券、回購(gòu)、央行票據(jù)、現(xiàn)金資產(chǎn)間的比例配置。在類屬資產(chǎn)配置策略上，根據(jù)各類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)－收益特征的分析判斷和本基金以追求穩(wěn)定收益的主要投資目標(biāo)，本基金資產(chǎn)應(yīng)以國(guó)債投資為主，適當(dāng)投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的金融債、企業(yè)債。在期限結(jié)構(gòu)配置上，本基金將根據(jù)對(duì)利率走勢(shì)、收益率曲線的變化情況的判斷，適時(shí)采用啞鈴型或梯型或子彈型投資策略，以便最大限度的避免投資組合收益受債券利率變動(dòng)的大幅影響。在具體個(gè)券選擇上，對(duì)于國(guó)債和央行票據(jù)，重點(diǎn)分析國(guó)債品種和央行票據(jù)所蘊(yùn)含的利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并且關(guān)注投資者結(jié)構(gòu)，根據(jù)利率預(yù)測(cè)模型構(gòu)造最佳期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債組合和央行票據(jù)組合；對(duì)于金融債和企業(yè)債，重點(diǎn)分析債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)行人的資信品質(zhì)等。此外，我們還可以基于當(dāng)前債券市場(chǎng)的狀況，利用騎乘策略、息差策略及利差策略等，對(duì)個(gè)券進(jìn)行優(yōu)化選擇。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：本基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是當(dāng)期銀行兩年期定期儲(chǔ)蓄利率（稅后）。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金為投資高信用等級(jí)的債券基金，組合平均剩余年限在每個(gè)交易日均控制在3年以內(nèi)（含3年），屬證券投資基金中的低風(fēng)險(xiǎn)品種，風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于貨幣市場(chǎng)基金和中長(zhǎng)期債券基金之間。

　　基金管理人：諾安基金管理有限公司

　　基金托管人：華夏銀行股份有限公司

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　（二）基金凈值表現(xiàn)

　　1、諾安中短期債券投資基金本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、諾安中短期債券投資基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖

　　本基金基金合同于2006年7月17日生效，自基金合同生效起至披露時(shí)點(diǎn)不滿一年。

　　四、管理人報(bào)告

　　（一）基金經(jīng)理介紹

　　鐘志偉先生，基金經(jīng)理，畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融專業(yè)。1994年7月至2000年3月任職于深圳平安人壽保險(xiǎn)公司；2000年3月至2005年8月任平安證券公司資產(chǎn)管理部債券分析員、固定收益部債券首席交易員；2005年8月至2006年2月任東海證券公司固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。2006年2月加入諾安基金管理有限公司，現(xiàn)任諾安中短期債券投資基金基金經(jīng)理。

　　（二）本報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況

　　報(bào)告期間，諾安中短期債券投資基金管理人嚴(yán)格遵守了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)，遵守了《諾安中短期債券投資基金基金合同》的規(guī)定，遵守了本公司管理制度。本基金投資管理未發(fā)生違法違規(guī)行為。

　　（三）本報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)明

　　1、基金管理回顧

　　諾安中短期債券投資基金繼續(xù)堅(jiān)持“通過(guò)投資高信用等級(jí)的固定收益類投資工具，在債券穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上，以積極主動(dòng)地投資策略，獲得高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益”的投資目標(biāo)，始終將投資安全性與資產(chǎn)的流動(dòng)性放在首位，在投資管理過(guò)程中嚴(yán)格控制投資與交易風(fēng)險(xiǎn)，注重資產(chǎn)的流動(dòng)性管理，對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行了合理配置。

　　2007年第一季度，諾安中短期債券投資基金為基金份額持有人取得了穩(wěn)定的投資回報(bào)。期間，諾安中短期債券投資基金采取穩(wěn)健的投資策略，適度的進(jìn)行波段操作，使資產(chǎn)保持了較強(qiáng)的流動(dòng)性，保障了投資者隨時(shí)申購(gòu)、贖回的需求，突出體現(xiàn)了諾安中短期債券投資基金“收益穩(wěn)定，流動(dòng)性強(qiáng)”的本色。

　　報(bào)告期末，諾安中短期債券投資基金投資組合的剩余期限為665天，影子定價(jià)偏離度為負(fù)的0.08%。

　　在投資組合方面，諾安中短期債券投資基金依舊以中央銀行票據(jù)、短期金融債和國(guó)債、高評(píng)級(jí)短期融資券、以及有銀行擔(dān)保的資產(chǎn)支持證券為主要投資對(duì)象，并堅(jiān)持對(duì)各投資品種進(jìn)行分散投資。

　　2、基金管理展望

　　2007年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持著快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，銀行新增信貸總量接近15000億，約為2006年全年信貸總量的50%；同時(shí)，物價(jià)消費(fèi)指數(shù)也有所抬升，流動(dòng)性過(guò)剩依舊是擺在央行面前的主要問(wèn)題。為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，國(guó)家在宏觀政策上還是以調(diào)控為主基調(diào)，在貨幣政策上繼續(xù)采取了提高存貸款利率、提高存款準(zhǔn)備金率和定向增發(fā)央行票據(jù)等措施，以回收市場(chǎng)上過(guò)多的資金。債券市場(chǎng)的收益率水平逐步抬高。

　　我們認(rèn)為， 2007年國(guó)際收支的雙順差在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將存在，因此被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的形勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)難以改變，債券資金面總體上仍舊處于寬松的局面。

　　在2007年第二季度初，由于3月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)仍將偏高，央行仍舊有可能在近期繼續(xù)出臺(tái)緊縮措施，債券市場(chǎng)繼續(xù)維持弱市。加之中信銀行和交通銀行上市，市場(chǎng)資金可能短期內(nèi)處于緊張局面；而4、5月份新增信貸規(guī)模往往呈現(xiàn)縮小的勢(shì)頭，宏觀調(diào)控力度將有所減若，因此債券市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的可能性較大。

　　總體來(lái)說(shuō)，在2007年第二季度，在流動(dòng)性過(guò)于充裕的前提下，債券市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)因素仍受制于央行針對(duì)流動(dòng)性寬松所采取的政策。面對(duì)巨額的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，央行對(duì)沖貨幣的壓力已經(jīng)影響了其他調(diào)控功能的發(fā)揮，對(duì)外匯儲(chǔ)備加以運(yùn)用以阻斷其對(duì)寬松貨幣供應(yīng)量的傳導(dǎo)已經(jīng)迫在眉睫，通過(guò)成立專門(mén)部門(mén)對(duì)部分外匯儲(chǔ)備加以運(yùn)用可能會(huì)在今年進(jìn)行嘗試，這將對(duì)2007年的債市形成階段性影響。

　　五、投資組合報(bào)告

　　（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　（二）報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　注：上表中附息債券的成本包括債券面值和溢折價(jià)，貼現(xiàn)式債券的成本包括債券投資成本和內(nèi)在應(yīng)收利息。

　　（三）報(bào)告期末按占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　（四）投資組合報(bào)告附注

　　1、本基金本報(bào)告期投資的前十名證券中沒(méi)有發(fā)行主體被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的證券。

　　2、期末其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　3、本報(bào)告期內(nèi)本基金投資組合平均剩余期限符合基金合同約定。

　　4、本報(bào)告期內(nèi)本基金影子定價(jià)與攤余成本法確定的基金資產(chǎn)凈值未出現(xiàn)過(guò)基金合同約定的重大偏離。

　　5、報(bào)告期末持有的資產(chǎn)支持證券明細(xì)

　　六、基金份額變動(dòng)情況

　　七、備查文件目錄、存放地點(diǎn)和查閱方式

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)諾安中短期債券投資基金募集的文件。

　　2、《諾安中短期債券投資基金基金合同》。

　　3、《諾安中短期債券投資基金托管協(xié)議》。

　　4、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

　　5、諾安中短期債券投資基金2007年第一季度報(bào)告正文。

　　6、報(bào)告期內(nèi)諾安中短期債券投資基金在指定報(bào)刊上披露的各項(xiàng)公告。

　　（二）存放地點(diǎn)

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購(gòu)買(mǎi)復(fù)印件

　　投資者對(duì)本報(bào)告書(shū)如有疑問(wèn)，可致電本基金管理人客戶服務(wù)中心電話：0755-83026888，或全國(guó)統(tǒng)一客戶服務(wù)電話：400-888-8998，亦可登陸基金管理人網(wǎng)站 www.lionfund.com.cn 查閱詳情。

　　諾安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　諾安中短期債券投資基金

　　2007年第一季度報(bào)告