一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年4月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容的真實性、準確性和完整性，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：諾安股票證券投資基金 （基金代碼：320003）

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年12月19日

　　報告期末基金份額總額：5，082，642，649.55份

　　投資目標：以中國企業的比較優勢和全球化發展為視角，發掘最具投資價值的企業，獲得穩定的中長期資本投資收益。在主動投資的理念下，本基金的投資目標是取得超額利潤，也就是在承擔和控制市場風險的情況下，取得穩定的、優于業績基準的中長期投資回報。

　　投資策略：本基金實施積極的投資策略。在資產類別配置層面，本基金關注市場資金在各個資本市場間的流動，動態調整股票資產的配置比例；在此基礎上本基金注重有中國比較優勢和有國際化發展基礎的優勢行業的研究和投資；在個股選擇層面，本基金通過對上市公司主營業務盈利能力和持續性的定量分析，挖掘具有中長期投資價值的股票；在債券投資方面，本基金將運用多種投資策略，力求獲取高于市場平均水平的投資回報。

　　業績比較基準：80%×新華富時A600指數＋20%×新華富時中國國債指數

　　風險收益特征：本基金屬于中高風險的股票型基金，通過合理的資產配置和投資組合的建立，有效地規避風險并相應地獲得較高的投資收益。

　　基金管理人：諾安基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標

　　提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）基金凈值表現

　　1、諾安股票證券投資基金本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、諾安股票證券投資基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　（一）基金經理介紹

　　楊谷先生，經濟學碩士，CFA。1998年至2001年任平安證券公司綜合研究所研究員；2001年至2003年任西北證券公司資產管理部研究員。2003年10月加入諾安基金管理有限公司，現任公司投資總監、諾安股票證券投資基金基金經理、諾安價值增長股票證券投資基金基金經理。

　　（二）本報告期內基金運作的遵規守信情況

　　報告期間，諾安股票證券投資基金管理人嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規，遵守了《諾安股票證券投資基金基金合同》的規定，遵守了本公司管理制度。本基金投資管理未發生違法違規行為。

　　（三）本報告期內基金的投資策略和業績表現說明

　　1、基金管理回顧

　　2007年一月以來，本基金因持續的大額申購，基金規模迅速擴大了15倍以上。盡管本基金2006年第四季度的布局表現良好，但是由于所占資產比例過小，因此一月份，本基金基本處于倉位較低的狀態，凈值表現落后于同期業績比較基準。經過一月份的建倉，本基金在銀行、地產、煤炭、有色金屬等板塊以及一些可能會做整體上市的股票上進行了布局，這些品種中，部分品種在一季度后兩個月的強勁表現為本基金業績的提升做出了貢獻。到2007年第一季度末，本基金的業績已經基本追回了一月份的落后。

　　2、基金管理展望

　　市場在猶豫中不斷創出新高，體現了場外資金非常充裕。但同時我們也應認識到，資金對某個市場的興趣是非常容易發生變化的，隨著股票價格的上漲，股票的長期收益率就會下降；另一方面，新股發行速度的加快會導致新股認購收益率在某個位置保持穩定，我們會跟蹤申購新股的收益率，以此作為我們的無風險收益率標準，這個標準將決定我們的長期倉位水平。

　　2007年第一季度的行情很大程度上是低PE的股票貢獻的，這反映出大家對于目前較高估值水平的擔心。但是低PE的股票中，有不少是因為其周期特性決定的，當這些股票的PE向成長股的PE靠攏時，其風險就會顯現。要投資此類股票，就需要辨別出那些非周期特性能維持更長時間的品種；如果不投資此類股票，則另一類是高PE的股票，高PE的股票需要持續的高成長來支持，在目前的PE水平下預測一個公司持續幾年的高成長同樣也要冒很大風險。因此，無論選擇以上哪一類股票，都需要我們把研究工作做得更細。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產組合情況

　　（二）報告期末按行業分類的股票投資組合

　　（三）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　（五）報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　（六）投資組合報告附注

　　1、本基金本報告期投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金本報告期投資的前十名股票中沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、期末其他資產構成

　　4、期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　5、報告期末本基金未持有資產支持證券。

　　6、本報告期末權證投資情況

　　六、基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄、存放地點和查閱方式

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證券監督管理委員會批準諾安股票證券投資基金募集的文件。

　　2、《諾安股票證券投資基金基金合同》。

　　3、《諾安股票證券投資基金托管協議》。

　　4、基金管理人業務資格批件、營業執照。

　　5、諾安股票證券投資基金2007年第一季度報告正文。

　　6、報告期內諾安股票證券投資基金在指定報刊上披露的各項公告。

　　（二）存放地點

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　投資者對本報告書如有疑問，可致電本基金管理人客戶服務中心電話：0755-83026888，或全國統一客戶服務電話：400-888-8998，亦可登陸基金管理人網站 www.lionfund.com.cn 查閱詳情。

　　諾安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　諾安股票證券投資基金

　　2007年第一季度報告